同仁堂2025年凈利潤約12億元，安宮牛黃系列在內的心腦血管類產品收入下滑20%

紅星資本局3月31日消息，3月30日晚，同仁堂（600085.SH）發布了2025年年報，全年實現營收172.56億元，同比下降7.21%；歸母凈利潤11.89億元，同比下降22.07%；扣非凈利潤11.47億元，同比下降22.57%。

紅星資本局注意到，這是2024年以來，同仁堂凈利連續兩年下滑。包括安宮牛黃系列在內的心腦血管類產品，2025年為公司貢獻近四分之一的營收，不過收入下滑約20%，是影響公司業績的重要因素。

同仁堂還在年報中披露了因使用“同仁堂”品牌而向控股股東中國北京同仁堂（集團）有限責任公司（簡稱“同仁堂集團”）支付品牌使用費的情況。2025年，同仁堂支付的品牌使用費為3557.94萬元，與2024年的896.23萬元相比大幅增長近300%。

需求放緩與競爭加劇

去年賣出心腦血管類產品超1500萬盒

對于營收下滑，同仁堂在年報中表示，主要由于市場需求放緩及行業競爭加劇等因素綜合影響，本報告期內銷售減少所致。同仁堂還稱，近年來中醫藥行業監管日趨嚴格，從中藥材種植、中藥飲片炮制、中成藥生產到流通使用，都提出了越來越高的標準和要求，可能直接影響中藥企業的研發成本、產品定價和市場準入，進而影響企業盈利能力和市場競爭力。

同仁堂的主營業務為中成藥的生產與銷售，旗下擁有以安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、同仁大活絡丸、六味地黃丸、金匱腎氣丸等為代表的產品以及眾多經典藥品，常年生產的中成藥超過400個品規，覆蓋心腦血管、補益、清熱、婦科、兒科等多領域。

心腦血管類產品是同仁堂營收最高的產品領域，2025年收入達40.93億元，占公司總營收23.72%，代表品種包括安宮牛黃系列、同仁牛黃清心系列、同仁大活絡系列、愈風寧心滴丸、偏癱復原丸等。不過，與2024年相比，該領域收入下滑20.46%。

截圖自同仁堂2025年年報

而補益類、清熱類、婦科類產品營收與2024年相比均實現了增長，分別為23.60億元、7.68億元、5.37億元，分別增長10.94%、4.74%、12.54%。補益類代表品種包括六味地黃系列、金匱腎氣系列、阿膠系列等；清熱類代表品種包括感冒清熱系列、牛黃解毒系列、牛黃清胃系列等；婦科類代表品種包括同仁烏雞白鳳系列、坤寶丸等。

報告期內，公司營業收入前五名的主要品種為安宮牛黃系列、同仁牛黃清心系列、同仁烏雞白鳳系列、六味地黃系列、牛黃解毒系列。

從產銷情況看，心腦血管類產品（前五名系列）產銷量均下滑，其中2025年賣出1530.37萬盒，同比減少7.05%，而庫存同比增加57.38%。補益類（前五名系列）銷量同比大增61.43%，庫存大幅減少71.84%，表現亮眼。

截圖自同仁堂2025年年報

同仁堂表示，目前正圍繞已上市重點品種，系統開展藥品上市后評價與二次開發，通過藥效學、非臨床安全性及臨床研究，持續提升產品科學內涵與臨床價值。圍繞經典名方開展前期研究及申報籌備，為后續開發奠定基礎。

值得一提的是，同仁堂在年報中提到，“同仁堂”商標和字號為同仁堂集團所有，本公司及部分子公司使用“同仁堂”品牌并根據相關協議向同仁堂集團支付品牌使用費。2025年，同仁堂向同仁堂集團支付的品牌使用費為3557.94萬元，為近十年新高，與2024年的896.23萬元相比大幅增長近300%。

另外兩家上市公司凈利均下滑超20%

均提到“大品種”戰略

紅星資本局注意到，同為同仁堂集團旗下上市公司，同仁堂國藥（3613.HK）、同仁堂科技（1666.HK）近日也披露了2025年的成績單。據同仁堂2025年財報，同仁堂對同仁堂國藥的直接持股比例為33.62%，對同仁堂科技的直接持股比例為46.85%。同仁堂還通過同仁堂科技間接持有同仁堂國藥38.05%的股權。

從主營業務看，同仁堂科技同樣聚焦中成藥制造與銷售，同仁堂國藥則負責中醫藥出海業務。

同仁堂國藥年報顯示，2025年公司實現營業收入15.13億港元，同比下降6.1%；歸母凈利潤3.97億港元，同比下降20.6%。三大核心業務分別為銷售產品、服務收入與品牌使用費收益，其收入均有下滑，其中品牌使用費收益同比跌幅達39.1%。

業務分布方面，占比最高的香港市場收入同比下降11.9%至9.42億港元，主要因銷售渠道管理優化，減少主要產品批發所致；中國內地市場收入同比增長18.3%至1.65億港元，得益于破壁靈芝孢子粉膠囊及中藥產品銷售增加；海外市場收入保持穩定，同比略增0.9%。

同仁堂科技2025年營業收入人民幣（下同）64.84億元，同比下降10.69%；歸母凈利潤3.96億元，同比下降24.06%。該公司四大核心業務分別為中藥產品銷售收入、廣告服務收入、服務收入與品牌使用權收入。其中，品牌使用權收入同樣下滑最大，達到37.96%。

2025年，同仁堂科技銷售額超過500萬元的產品共計52個，其中銷售額過億的產品達9個。主導產品中，六味地黃丸系列銷售額同比增長20.70%，西黃丸系列同比增長19.02%，牛黃解毒系列同比增長12.45%，感冒清熱顆粒系列及生脈飲口服液系列銷售收入較上年同期有所下降。

面對市場環境變化，兩家公司均提到，將持續推進“大品種”戰略，進一步完善產品系列、優化產品梯度與劑型品規，穩步推進市場拓展與渠道優化。

紅星新聞記者 蔣紫雯

編輯 肖世清 審核 官莉