“OK鏡一哥”凈利下滑現三重推手？

受集采、競爭加劇、商譽懸頂等因素影響，歐普康視歸母凈利潤為0.37億元，同比下降24.52%

投資時間網、標點財經研究員 董琳

當OK鏡從“高利潤奢侈品”變為“平價醫療耗材”，國產OK鏡龍頭——歐普康視科技股份有限公司（下稱歐普康視，300595.SZ）的核心盈利邏輯也隨之改變。

日前，歐普康視發布2025年報。數據顯示，公司全年營收為18.61億元，同比增加2.62%；歸母凈利潤為4.80億元，同比下滑16.20%；扣非凈利潤為4.09億元，同比下降16.79%。其中2025年第四季度，公司單季營收為4.28億元，同比增加11.95%；歸母凈利潤為0.37億元，同比下降24.52%；扣非凈利潤僅為0.17億元，同比下降5.99%。

投資時間網、標點財經研究員注意到，盡管營收創下近年來新高，但歐普康視已連續兩年出現凈利潤下滑。2016年至2023年，歐普康視無論是營收還是凈利潤，始終處于增長勢頭。但在2024年，公司盈利迎來拐點，在全年營業收入同比增長4.4%的情況下，歸母凈利潤卻較上年減少14.16%。

對于2025年盈利能力再次下滑，歐普康視在財報中表示，核心原因在于高毛利的硬性角膜接觸鏡（主要為OK鏡）收入下滑，以及銷售費用率大幅攀升侵蝕利潤。

歐普康視歸母凈利潤及同比情況（億元、%）

數據來源：Wind

歐普康視是目前國內領先的角膜塑形鏡研發與生產企業，公司主要業務分為“視光產品”和“視光服務”兩大板塊。目前擁有“夢戴維”和“DreamVision”兩大角膜塑形鏡品牌。

2025年，歐普康視核心產品硬性接觸鏡收入為7.40億元，受高端消費持續疲軟、減離焦框架鏡等近視防控產品分走潛在客戶，以及角膜塑形鏡競爭加劇的影響，同比下滑2.90%。同時，公司配套護理產品收入同比下滑5.99%，為2.42億元。

與之相較，歐普康視低毛利的框架鏡、普通視光產品占比快速提升。公司2025年框架鏡等其他視光產品及技術服務收入為4.22億元，同比增長19.49%；非視光類產品收入為0.85億元，同比增長28.71%。

在費用端，2025年，歐普康視期間費用為7.05億元，較上年同期增加8398.31萬元；期間費用率為37.88%，較上年同期上升3.64個百分點。其中，銷售費用同比增長12.86%，管理費用同比增長17.91%，研發費用同比增長3.76%，財務費用同比增長42.88%。

受高毛利產品營收下滑及期間費用攀升疊加影響，2025年，歐普康視綜合毛利率為72.46%，同比減少1.01個百分點；凈利率為29.23%，較上年同期減少5.06個百分點。

投資時間網、標點財經研究員注意到，OK鏡作為第三類醫療器械，2025年行業迎來史上最嚴監管周期，政策從價格、資質、驗配、流通全鏈條收緊，歐普康視身為行業龍頭，承受著較大沖擊。

公司在財報中坦言，當前，國家正在推動降低角膜塑形鏡的使用成本，部分公立醫院已經實施降低角膜塑形鏡的產品零售價格的政策，對主營產品角膜塑形鏡的銷售收入和利潤已經產生了影響。此外，河北省牽頭三明采購聯盟已于2023年舉辦了角膜塑形鏡的集中帶量采購并在參與的區域實施，公司為中標企業之一。

從行業角度來看，隨著OK鏡市場的不斷發展，越來越多的企業開始涉足這一領域。截至目前，國內已有十九張角膜塑形鏡產品注冊證。昊海生科（688366.SH）、樂普醫療（300003.SZ）、愛博醫療（688050.SH）等本土頭部醫療器械公司的進入，對歐普康視也形成了較大沖擊。該公司為保住市場份額，不得不推出普惠型產品、套餐優惠等促銷活動，產品出廠價與終端價同步下調。

Wind數據顯示，2022年至2024年，歐普康視的硬性角膜接觸鏡營收分別為7.63億元、8.17億元、7.62億元，對應增速分別為11.04%、7.06%、-6.73%，占總收入的比重分別為50.51%、47.03%、42.01%，增速與占比均呈逐年遞減。2025年，該產品收入同比下降2.90%至7.40億元，占營業收入比重進一步收窄至39.75%。

除核心產品營收下降外，資產減值也是導致歐普康視2025年凈利潤下滑的重要原因之一。

近年來，公司通過收購大量中小視光中心、眼科診所完善渠道網絡，但被并購標的在行業下行期業績大部分不及預期，歐普康視不得不持續計提減值。

2025年，公司計提各類減值準備合計7498.67萬元，資產減值損失同比增加34.11%，其中計提商譽減值3997.4萬元。截至2025年末，歐普康視商譽賬面價值達8.84億元，較年初的5.61億元增加57.63%。

二級市場上，歐普康視近兩年股價呈持續下行走勢。截至2026年3月30日，歐普康視報收于14.21元/股（不復權），最新市值為127億元，較公司2021年創下的巔峰市值已跌去86%。

歐普康視近一年股價走勢情況（元/股）

數據來源：Wind

投時關鍵詞：歐普康視（300595.SZ）｜昊海生科（688366.SH）｜樂普醫療（300003.SZ）｜愛博醫療（688050.SH）