一邊高增長(zhǎng)一邊“主動(dòng)瘦身”：陽(yáng)光保險(xiǎn)2025年價(jià)值革命如何發(fā)生？

2026年3月16日，陽(yáng)光保險(xiǎn)（06963.HK）發(fā)布上市后第三份年報(bào)，為公司成立二十周年獻(xiàn)上一份高質(zhì)量答卷。2025年，集團(tuán)總保費(fèi)收入首次突破1507.2億元，同比增長(zhǎng)17.4%；歸母凈利潤(rùn)63.1億元，同比增長(zhǎng)15.7%，連續(xù)兩年保持雙位數(shù)增長(zhǎng)；內(nèi)含價(jià)值達(dá)1207.8億元，總資產(chǎn)6733.4億元，綜合實(shí)力穩(wěn)步攀升。作為民營(yíng)保險(xiǎn)龍頭，陽(yáng)光保險(xiǎn)在行業(yè)深度轉(zhuǎn)型期實(shí)現(xiàn)規(guī)模與價(jià)值共振，尤其壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)價(jià)值76.4億元，同比暴漲48.2%，成為貫穿全年的核心亮點(diǎn)，彰顯“新陽(yáng)光戰(zhàn)略”落地的顯著成效。

壽險(xiǎn)板塊無(wú)疑是2025年最大增長(zhǎng)引擎，實(shí)現(xiàn)里程碑式跨越。陽(yáng)光人壽總保費(fèi)1026.1億元，同比大增27.5%，首次躋身行業(yè)千億保費(fèi)俱樂(lè)部，標(biāo)志其壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)邁入新臺(tái)階。規(guī)模擴(kuò)張伴隨價(jià)值同步躍升，新業(yè)務(wù)價(jià)值增速48.2%領(lǐng)跑同業(yè)，新單保費(fèi)451.0億元，同比增長(zhǎng)47.3%，呈現(xiàn)“量質(zhì)齊升”的良性態(tài)勢(shì)。渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化是核心驅(qū)動(dòng)力，在銀保渠道“報(bào)行合一”監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，陽(yáng)光人壽逆勢(shì)突破，銀保總保費(fèi)674.6億元，同比增34.8%，新單保費(fèi)340.9億元，激增69.0%，占總新單比重75.6%，較上年提升9.7個(gè)百分點(diǎn)，依托合規(guī)經(jīng)營(yíng)與網(wǎng)點(diǎn)深耕實(shí)現(xiàn)“以質(zhì)取勝”。個(gè)險(xiǎn)渠道總保費(fèi)259.8億元，同比增13.6%，隊(duì)伍向職業(yè)化、專業(yè)化轉(zhuǎn)型，精英產(chǎn)能達(dá)傳統(tǒng)隊(duì)伍兩倍以上，長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品占比持續(xù)提升。產(chǎn)品端精準(zhǔn)布局，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)保費(fèi)同比增73.5%，占比76.9%，分紅險(xiǎn)穩(wěn)健增長(zhǎng)12.7%，推出“美好人生”銀發(fā)系列產(chǎn)品，貼合老齡化需求，構(gòu)建覆蓋全生命周期的產(chǎn)品體系，夯實(shí)長(zhǎng)期價(jià)值基礎(chǔ)。

財(cái)險(xiǎn)板塊堅(jiān)持“主動(dòng)瘦身、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，短期承壓但長(zhǎng)期韌性增強(qiáng)。2025年陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)478.9億元，微增0.1%，受融資性保證險(xiǎn)一次性計(jì)提影響，承保虧損10.3億元，綜合成本率102.1% 。但結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化，保費(fèi)258.3億元，家用車與新能源車險(xiǎn)占比分別提升2.6%和3.2%，綜合成本率98.2%，實(shí)現(xiàn)承保利潤(rùn)4.8億元 。非車險(xiǎn)占比升至46.1%，同比提升1.9個(gè)百分點(diǎn)，除保證險(xiǎn)外的非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利4.9億元 。公司主動(dòng)收縮高風(fēng)險(xiǎn)保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)，其承保虧損15.1億元屬短期出清，為后續(xù)健康發(fā)展掃清障礙，體現(xiàn)“有所為有所不為”的戰(zhàn)略定力。

投資端穩(wěn)健護(hù)航，為利潤(rùn)增長(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)支撐。2025年總投資收益222.3億元，同比增27.1%，綜合投資收益率6.1%，在低利率環(huán)境下保持行業(yè)優(yōu)秀水平。集團(tuán)堅(jiān)持“固收打底、權(quán)益增強(qiáng)、另類增值”策略，固定收益類資產(chǎn)筑牢收益底線，權(quán)益配置聚焦高股息（約70%）與國(guó)家戰(zhàn)略成長(zhǎng)賽道（約30%），兼顧穩(wěn)健與彈性 。全年為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供風(fēng)險(xiǎn)保障58萬(wàn)億元，投資余額超5000億元，綠色投資超660億元，服務(wù)“一帶一路”項(xiàng)目641個(gè)、保障1303億元，踐行保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期價(jià)值與社會(huì)責(zé)任。

亮眼業(yè)績(jī)背后，是“新陽(yáng)光戰(zhàn)略”的縱深突破與創(chuàng)始人張維功的戰(zhàn)略引領(lǐng)。作為民營(yíng)險(xiǎn)企標(biāo)桿，陽(yáng)光保險(xiǎn)以“科技陽(yáng)光、價(jià)值陽(yáng)光、知心陽(yáng)光”為三大支柱，二十年來(lái)從無(wú)到有、從小到大，走出差異化高質(zhì)量路徑。張維功在業(yè)績(jī)會(huì)上強(qiáng)調(diào)，未來(lái)將以模式突破與核心能力建設(shè)為抓手，聚焦科技、價(jià)值、服務(wù)三大關(guān)鍵詞，鞏固壽險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)、優(yōu)化財(cái)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)、提升投資能力 。集團(tuán)副總裁劉迎春提出“保險(xiǎn)既姓‘保’，更姓‘善’”，以“愛(ài)與責(zé)任”為理念，構(gòu)建超越保單的生態(tài)服務(wù)、科技賦能的溫度服務(wù)、超越利益的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，深化“知心陽(yáng)光”，從產(chǎn)品銷售轉(zhuǎn)向全生命周期服務(wù)伙伴。

2025年是陽(yáng)光保險(xiǎn)二十周年收官與新征程起點(diǎn)，在行業(yè)利差壓力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下，公司以壽險(xiǎn)價(jià)值高增、財(cái)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、投資穩(wěn)健回報(bào)，展現(xiàn)強(qiáng)勁經(jīng)營(yíng)韌性 。短期財(cái)險(xiǎn)承壓不改長(zhǎng)期向好，隨著保證險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)出清、車險(xiǎn)與非車險(xiǎn)優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，財(cái)險(xiǎn)盈利有望逐步修復(fù) 。壽險(xiǎn)千億平臺(tái)奠定規(guī)模基礎(chǔ)，新業(yè)務(wù)價(jià)值高增打開(kāi)長(zhǎng)期空間，渠道與產(chǎn)品雙輪驅(qū)動(dòng)、康養(yǎng)生態(tài)布局，將持續(xù)釋放增長(zhǎng)動(dòng)能。

展望“十五五”，陽(yáng)光保險(xiǎn)將深化戰(zhàn)略落地，以科技賦能運(yùn)營(yíng)、以價(jià)值驅(qū)動(dòng)發(fā)展、以服務(wù)黏住客戶，平衡規(guī)模與效益、速度與質(zhì)量。作為民營(yíng)金融主力軍，陽(yáng)光保險(xiǎn)正以二十周年為新起點(diǎn)，在張維功帶領(lǐng)下，堅(jiān)守金融為民初心，深耕保障本源，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，向著“百年陽(yáng)光”目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)，為股東、客戶與社會(huì)創(chuàng)造持續(xù)價(jià)值，在保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型浪潮中書寫民營(yíng)險(xiǎn)企的精彩篇章