煙臺力高新能二度闖關創業板IPO！華為背景班底掌舵，毛利率持續滑坡

經濟導報記者 于婉凝

3月27日晚間，深交所官網顯示，國內BMS（電池管理系統）龍頭廠商力高新能源技術股份有限公司（下稱“力高新能”）創業板IPO獲受理。

這已是力高新能二度沖擊創業板IPO——2023年6月，力高新能曾遞交創業板IPO申請并獲受理，在完成兩輪問詢回復后，于2024年8月主動撤回申報材料。本次IPO，公司擬募集資金19.25億元，募資將主要投向長三角新能源汽車控制系統智能制造中心、力高新能源產業園三期、研發中心建設三大項目及補充流動資金。

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華為背景核心團隊掌舵，業績實現跨越式增長

公開信息顯示，力高新能成立于2010年，坐落于煙臺市經濟技術開發區，是國家級高新技術企業、國家級專精特新重點“小巨人”企業。公司長期專注于BMS模塊的自主研發、生產、銷售與服務，并基于BMS模塊業務逐步拓展高壓配電模塊等新能源管理控制系統產品及PCBA組件、線束相關的電子電氣綜合應用解決方案業務。

股權結構方面，力高新能董事長王翰超為煙臺攬峰執行事務合伙人深圳攬峰的100%控股股東，同時擔任煙臺望徽、煙臺財高的執行事務合伙人；王翰超通過前述主體間接控制力高新能28.73%股權的表決權，是公司實際控制人。

招股書顯示，王翰超出生于1976年4月，北京大學理學學士，無境外永久居留權。1999年7月至1999年12月，就職于上海大唐移動通信設備有限公司；2000年1月至2008年3月，擔任華為技術有限公司代表處副代表；2008年4月至2015年3月，擔任華為技術有限公司全球交通行業系統部部長；2015年4月至今，擔任江蘇國泰華匯實業發展有限公司總經理、董事；2016年7月至今，歷任力高有限、力高新能董事、董事長；目前，擔任力高新能董事、董事長。

值得一提的是，不止董事長，力高新能核心管理團隊與董事隊伍之中，多人具備深厚的華為從業背景。公司副董事長、總經理劉勇，董事、副總經理、行銷總裁劉峰，董事、副總經理、供應鏈&制造中心總裁何蘇，董事、副總經理、PCS產品線總裁王云，以及獨立董事孫顯斌，均有華為技術有限公司就職經歷。

財務數據方面，力高新能近年業績表現亮眼。公司營業收入從2022年的5.59億元躍升至2024年的16.33億元，2025年1—9月達到19.16億元；凈利潤同步實現穩健增長，2022年至2024年分別為9068.89萬元、9625.91萬元和1.60億元，2025年前三季度高達2.12億元。

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高增業績難掩毛利率下行隱憂

業績的高速增長，得益于新能源汽車產業的快速發展及力高新能在BMS賽道的深厚積累與頭部客戶資源。力高新能客戶已覆蓋寧德時代、LG新能源、中創新航、國軒高科、億緯鋰能、蜂巢能源等全球頭部動力電池廠商，產品最終配套應用于吉利、上汽、長安、東風、奇瑞、零跑、一汽、廣汽、小鵬、長城、北汽等主流頭部車企。

根據NE時代統計，力高新能在2024年及2025年中國新能源乘用車BMS市場中，裝機量僅次于比亞迪及寧德時代位列第三，在第三方BMS廠商中排名第一。

不過，在營收與凈利潤雙增長的同時，力高新能的毛利率指標卻走出反向曲線。招股書數據顯示，公司主營業務毛利率從2022年的44.89%一路下滑至2025年前三季度的29.87%，核心產品BMS模塊的毛利率也從45.35%跌至39.99%。

力高新能在招股說明書坦言：“公司出于持續提升市場份額、與大客戶維持穩定合作關系的考慮，毛利率會相對較低。”

數據顯示，力高新能BMS模塊2022年的售賣均價為636.51元/PCS，到了2025年前三季度，均價降至395.56元/PCS。對此，公司稱，受新能源汽車零售價格下調并向零部件企業傳導、原材料采購價格波動等因素綜合影響，BMS模塊銷售均價呈現逐年下降趨勢。

此外，2022年末至2025年三季度末，公司應收賬款余額分別為3.63億元、5.69億元、9.77億元和12.16億元，占當期營業收入的比重分別為64.90%、70.82%、59.86%和63.43%，占比較高。

編輯 | 徐松麗

版權 | 山東財經報道

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