三代影后拉不動，退市8年還有分公司生產，天喔集團有何特殊？

文/劉工昌

?2026年3月的公開報道顯示，天喔食品旗下子公司“天喔食品（湖北）有限公司”在2026年首季（1–3月）銷售額已超4000萬元?，日均產能達100萬瓶，并推進新生產線建設，預計2026年10月投產后年產值有望突破2億元。?

實際上，天喔集團自2018年退市之后，經歷了創始人林建華失聯、財務造假、巨額虧損等危機，?2020年后實質已停止正常運營。而這家已退市8年，停產6年的公司現在還在生產，似乎效益還不錯？

研究發現，天喔食品（湖北）有限公司”為?博盛食品（上海）有限公司旗下全資子公司?，與原上市公司“天喔食品（集團）有限公司”在法律和股權結構上?已非同一主體。

從代言到做大

在創辦天喔之前，林建華先成立了南浦食品，它主要代理雀巢、加州樂事等國際知名品牌的食品，這幫他積累了豐富的市場經驗和人脈資源。

圖源：農業行業觀察

1991年，林建華成立天喔食品，取得雀巢咖啡的代理權。1999年，砸下1.2億港幣創立天喔食品。一開始賣蜜餞、炒貨，2012年旗下的自主品牌開心果與扁桃仁一舉奪得銷量榜首，而豬肉脯與果味即飲茶也緊隨其后，位列第三。

但真正讓天喔一飛沖天的，是2013年推出的蜂蜜柚子茶。它憑借“健康美麗喝啥呦”的廣告語、范冰冰+李敏鎬+李宇春頂流代言（花費約2億元），配上魔性廣告很快走紅。其全國鋪貨，?渠道優勢顯著?：依托早年代理雀巢積累的30萬家線下零售網絡，產品覆蓋全國，?2013–2015年營收達49–50億元?，一度超越康師傅冰紅茶。

但前期的天喔幾乎把所有的寶都押在了蜂蜜柚子茶上，貢獻?90%以上營收?。后來也嘗試過推出蜂蜜卡曼橘茶、C滿E、炭燒咖啡這些新品，但都未獲成功。

2013年9月17日，天喔國際在香港聯交所主板掛牌上市，發行價3.15港元，募集資金15.75億港元?。隨后林建華豪擲1.6億從德國拉來先進生產線，每分鐘能灌1200瓶飲料，一年能堆出1000萬箱，成了國產飲料界名副其實的“帶頭大哥”。到2014年，公司年營收超過50億。

財報顯示，盡管不惜重金從國外引進了先進技術，極大地提升了產能，然在2015年銷售額達到了49.08億元后，至2017年，天喔國際的營收增長乏力，僅達到50.18億元，同比下滑3.84%；同時，凈利潤為1.7億元，同比大幅下滑20.66%，顯示其業績在這三年間幾乎陷入停滯。

就在此時以喜茶、奈雪為首的無糖新茶飲從“高糖高甜”轉向健康化、功能化時的浪潮開始席卷中國。瓶裝蜂蜜柚子茶那種“甜蜜蜜”的傳統口味，在新消費趨勢面前，很快過時。可此時的天喔仍固守傳統配方，被消費者評價為“太甜”“過時”，市場份額從12%暴跌至4%。

產品老化是“內傷”，那渠道失靈則是外傷。

南浦是天喔最大的經銷商，負責天喔產品的銷售和渠道拓展。天喔依靠南浦的渠道迅速擴張，迅速占領市場，這種模式，在當時非常有效，幫助天喔在短時間內實現了爆發式增長。可這種緊密的關聯也是一把雙刃劍，為日后的危機埋下了隱患。①

這種模式靠的是傳統的線下經銷商網絡，把貨一層一層鋪到全國各地的超市、小賣部。

它曾很管用，但電商的崛起徹底改變了游戲規則。

2015年后，平臺的飲料銷量開始狂飆，但天喔對此毫無反應，仍然嚴重依賴線下渠道。到2018年想發力線上時，才發現流量費用已經高得嚇人，線上市場的格局也早已固化。

研發投入低與內部人禍

在研發投入天喔也嚴重不足。2017年后，天喔在新品研發上的投入僅占營收的?0.7%?，遠低于行業平均3%的水平。

真正給天喔致命一擊的，是公司內部的“人禍”。

2018年5月的董事會上，林建華被相關部門帶走。隨后公司自己發公告承認，發現有多筆高達21.7億元的“不尋常交易”，這些錢是在林建華的指示下支付的，但董事會事先根本不知情。

這意味著，公司的錢可能被以不透明的方式轉移走了。一個年營收50億的公司，賬上竟然能沒錢買原料，根源很可能就在這里。②

早在1992年，林建華就注冊成立了上海南浦食品有限公司，創立之初就代理經銷了世界某著名洋酒品牌、雀巢系列產品、荷蘭乳牛奶粉，在1997年更是與雀巢公司合作成立天成公司雀巢專營部。③

原來早在2015年，林建華就涉嫌通過關聯公司南浦食品搞“左手倒右手”的把戲。他一邊用天喔集團名義向海外打款21億，聲稱要采購德國生產線；另一邊又讓南浦食品向銀行抵押貸款，錢卻進了自己腰包。

2018年，公司全年巨虧約人民幣41.74億元，合計已然虧損超42億。

根據天喔國際2019年上半年度報告，上半年天喔國際扣非后歸屬母公司股東的凈利潤為-0.6億元，流動負債高達38.84億元。同時其資產負債率已經高達219.74%。此時公司已嚴重資不抵債。

截至目前，林建華創辦的香港南浦國際有限公司仍持有南浦食品49%股份，另一大股東指向光明集團。

2018年8月，天喔國際補充公告稱，這三筆“不尋常交易”涉及金額高達21億元，涉及資金均是由林建華向多方合作伙伴及關聯公司以購買貨品的名義撥劃，其中16.85億元以預付貨款的名義被支付給南浦食品，天喔國際持有其49%的股權。但截至自查，公司一直未收到相關交易貨品，已構成違規交易。而在此期間，公司董事會稱，對此毫不知情。

21億資金的最終去向

2018年8月17日，天喔國際公布了其2017年涉及的不尋常交易款項，總額高達21.35億元，這一款項交易預計將導致其2018上半年業績出現巨虧。公告顯示，除了向銀行借貸的4.5億元外，自2016年1月1日起，其附屬公司已支付了16.85億元的預付款項，其中大部分（超過10億元）支付給了威誼國際貿易，但令人震驚的是，天喔國際及其附屬公司并未收到任何貨品。

天喔集團名義向海外轉移21億元資金的最終去向，已由司法機關明確查明并作出判決，資金主要流向如下：

境外房產購置?：約3.2億元人民幣被用于在?倫敦、溫哥華?等城市購置高端住宅物業，作為創始人林建華及其家族的個人資產隱匿。這些房產未登記于公司名下，而是通過離岸殼公司間接持有，以規避境內監管。

虛構貿易轉移?：約9.3億元以“原料采購”為名，通過虛構合同與重復付款方式，經由香港注冊的空殼公司進行中轉，最終流入林建華實際控制的?南浦食品，該企業由其持有49%股權，實質為資金歸集平臺。

個人消費與資產轉移?：剩余資金用于個人奢侈消費、境外賬戶存款及家族成員資產配置，包括為其兒媳購置價值1.7億元的上海陸家嘴豪宅，形成“境內套現、境外藏匿”的完整閉環。

司法層面，2021年法院終審判決認定林建華犯有?職務侵占、虛開增值稅發票、洗錢?等罪名，判處有期徒刑12年，并處罰金500萬元。判決書明確指出，上述21億元資金系非法轉移，?未用于企業正常經營?，且至今未有公開追繳或資產返還記錄。④

消息一出，天喔股價瞬間暴跌85%，林建華2018年5月被帶走協助調查，2021年終審被判?12年有期徒刑?，并處罰金500萬元。

財務暴雷后，公司負債總額飆升至?54.8億元?，資產負債率高達?489%?，即每借5元，股東僅墊1元，徹底喪失償債能力。?⑤

被港交所勒令退市

天喔被港交所于2018年8月起停牌，2018年11月12日，天喔國際發布公告稱，一名債權人已將對公司進行清盤的申請提交到了開曼群島大法院。2018年12月12日上午進行聆訊。與此同時，天喔國際也已提交傳票，尋求委任公司低度干預的共同臨時清盤人以進行重組。天喔國際本以為進入破產清算階段，而作為天喔國際的債權人則組成了債權委員會。

公告顯示，“天喔國際將于2019年2月13日或前后就有關大法院命令及委任香港高等法院認可聯席臨時清盤人的命令向香港高等法院遞交申請”。換言之，目前香港高等法院已經認可天喔國際在開曼群島的臨時破產申請令。

天喔國際并未滿足港交所在2018年對其施加的8項復盤條件，以及后來追加的公布推遲的所有財務報告。截至公告截止日，天喔國際也僅僅公布了2019年上半年的財務。而此前港交所的8項復牌條件中，就包括要求天喔國際就自曝的預付款協議等相關交易進行詳細披露以及糾正措施、董事長林建華的關聯交易調查、駁回和撤訴所有要求清盤人的要求。

天喔國際在2019年5月公布了法證會計師的調查結果，但僅是對16億元預付款中的3億元資金的確認和歸還問題，天喔國際也在開曼群島被債權人要求臨時清盤。雖然天喔國際認為自身的情況已經回穩，但港交所均未以認同。實際上，天喔國際為了避免退市做出多次嘗試。

但就在一年多的時間內，天喔國際的破產清算始終沒有新的進展。其間，曾發生債權人之一的星展銀行脫離債權委員會，單獨向天喔國際發起訴訟要求清盤的事件。

就在2020年2月12日的大限日期之前的1月，停牌16個月的天喔申請復牌，被聯交所一口拒絕。此時天喔國際申請將武漢三家附屬子公司提交破產重組；5月8日，天喔國際收到港交所信函稱，上市委員會已決定取消公司的上市，除非天喔國際申請復核取消除牌決定。5月18日晚，天喔國際發布公告稱，已根據上市規則向上市復核委員會秘書提交要求，要求將除牌決定提交給上市復核委員會復核。港交所與公司于6月至7月間交換文件。7月份，天喔國際宣布臨時清盤人的命令有所變更，擴大了臨時清盤人的權利。

同年11月11日，天喔國際發布公告稱，由于天喔國際未能于2月12日或之前履行港交所定下的所有復牌指引而復牌，港交所宣布，自2020年11月13日上午9時起，取消其上市地位。在該決定發布后的兩日，天喔國際發聲稱，已決定對上市復核委員會取消公司上市地位的決定尋求申請司法復核。

“如果法院批準破產的話，無論是重組還是清算，都有法院任命的破產管理人負責，原來的實控人退出。”香頌資本執行董事沈萌告訴記者。

從臨時清盤令中不難看出，天喔國際從一開始就限制臨時清盤人的權利，使得公司的重組遲遲得不到有效進展，這成為了天喔國際難以復盤的根本原因。根據知情人的說法，天喔國際之所以限制清盤人的重組，是擔憂其實際控制人失去對公司的控制。

高管大規模離職

在林建華失聯之后，董事會開始對內審計賬單，發現超過16億元的預付款項的具體明細，且董事會成員并不知情。此外，還包括天喔國際向寧波通商銀行貸款4.5億元，也是董事長林建華繞開董事會以公司名義貸款。

在林建華事發后，吳文楠進入天喔國際并擔任首席財務官。在其主持下，董事會完成了上述內部審計，而審計內容直指林建華在董事會不知情的情況下，將16億元的預付款項轉入到自己名下。而在天喔國際破產公告前夕，僅僅就職3個月的吳文楠選擇離職。

自2018年至今，天喔國際前后共8名高管離職，包括執行董事、公司董秘、獨立非執行董事等。其中就包括了復星集團方面的代表、執行董事嚴志雄和徐建新。截至目前，天喔國際董事會僅有兩名執行董事，分別為林奇（原董事長林建華之子）和楊瑜銘。

從上述高管的離職不難看出，天喔國際的控制權似乎幾經易手。從林建華失聯到天喔國際的自查，天喔國際的控制權從林建華手中回到董事會，但隨著執行董事的全部離職，天喔國際的控制權再度回到林建華之子林奇手中。也正是在董事會控制的短短幾個月內，天喔國際自曝了所有壞賬。董事會試圖進行撥亂反正，但最終隨著高管悉數離職而告于段落。

在控制權回到林奇手中之時，雖然天喔國際進行了調查，但16億元的壞賬問題并沒有實質性進展，僅確認其中3億元資金為林建華占有并進行追回。且直到2020年2月份，才將已經失聯18個月的林建華從董事會除名。⑥

梳理上述問題不難看出，董事成員們在事發后開始極力審查內部賬單，肅清林建華對公司進行的“腐蝕”，但林建華及其家族則試圖保證其對天喔國際的控制權，而結果就是高管們悉數離職，董事會已經無法正常履行其職能。

在林奇控制了天喔國際之后，天喔國際尋求委任公司低度干預的共同臨時清盤人以進行重組，但卻遲遲沒有任何進展。“共同臨時清盤人實際上就是想保證自己對公司控制權的前提下，尋求新資本的進入，但復星集團已經承認投資失敗又不放棄公司控制權，誰又敢貿然進入？”沈萌說。

?25歲兒子林奇接任董事長?，雖為倫敦大學畢業生，但?不懂飲料行業，砍掉線上渠道、增加蜂蜜含量（違背無糖趨勢），導致經營每況愈下。2020年7月?：武漢三家公司（天喔食品、茶莊飲料、南浦食品）因資產、債務、管理全面混同，被法院裁定?合并破產清算?。

2024年6月，天喔食品（集團）有限公司?6835萬元債權?被公開拍賣，上海松江生產基地流拍兩次，估值從15億降至6.8億仍無人接盤。

2025年林奇試圖以“天喔茶莊”新品牌重啟，但最終無疾而終。

子品牌存活至今的秘密

天喔集團在2018年已從港交所退市，并一度瀕臨破產，但其品牌和部分業務并未完全消失。

?支撐其“活到現在”仍存在并部分恢復運營的核心力量，是2022年通過司法重整引入的新投資人——武漢華新達飲品技術有限公司?。

根據公開資料，具體支撐機制如下：

?司法重整成功引入戰略投資者?：2022年7月15日，武漢華新達飲品技術有限公司正式接手原天喔（武漢）公司，成為重整投資人。華新達是華潤怡寶的戰略合作伙伴，具備成熟的飲品代工能力和穩定現金流?

?保留品牌價值，激活生產資產?：重整后，天喔品牌未被廢棄，反而借助華新達的渠道、生產線和食品安全認證（如FSSC22000），使“天喔蜂蜜柚子茶”等產品重新上架商超。?

?政府與法院協同推動“府院聯動”?：武漢市東西湖區法院、區政府等部門深度參與破產重整，促成華新達與天喔武漢公司“雙向奔赴”，避免了資產賤賣和職工失業。?

?聚焦華中基地重啟運營?：目前天喔系列飲料主要由原武漢廠區（現更名為“武漢華新達”）生產，年產值超1億元，并逐步恢復線上線下銷售。?

值得一提的是，目前?天喔國際（港股上市公司）本身并未復活?，其退市后仍處于清盤狀態；而“現在還能看到天喔產品”，實為?華新達在重整框架下使用原品牌進行運營?，屬于“借殼重生”而非原集團復蘇。?

簡言之，?支撐天喔品牌“到現在”的，不是原集團，而是新投資人+司法重整+政府支持的組合模式?。

天喔集團是一個關于“成也爆款、敗也爆款”的典型案例。它從年入50億的巔峰跌落，又在廢墟中通過破產重整找到了一條生路。如今的“天喔”，更多是以生產基地的形式，在新東家的操盤下延續品牌生命。

曾經的上市公司主體已經退市清算，但各地的生產基地通過引入新投資人、轉換商業模式，正在作為獨立的代工廠商“活下去”。它們的發展前景不再取決于“天喔”品牌能否東山再起，而在于能否在食品飲料代工領域站穩腳跟。

從目前潛江基地產銷兩旺、武漢基地升級改造的情況看，這種“生產型”的復蘇是務實且有潛力的。

總的來說，倒下的天喔集團，是以“天喔國際”這個上市公司為載體；而活著的天喔分部，是以“生產基地”和“品牌授權”的形式在延續。 它存在的意義，從一個曾經的品牌帝國，變成了一個優質的食品飲料代工平臺。

[引用]

①（巨虧42億！國產飲料巨頭隕落，如今創始人失聯，將爛攤子甩給兒子 文文侃靜靜 2025-03-25 ）

②（年銷50億的飲料巨頭竟然涼了！老板失聯了，少東家坐擁1.7億豪卻無力回天？天喔蜂蜜柚子茶涼透的背后是每個企業都可能踩中的三個大坑 冰壺秋月 2025-12-21 ）

③（曾經一年賣了50億，范冰冰、周冬雨都喝過，天喔柚子茶要“涼了”？每日經濟新聞 2020-01-20 ）

④（三位影后也奶不動的天喔：21億去向不明董事長被抓 湃客：財經女記者部落 2020-01-07）

⑤（從年營收50億到負債21億，天喔集團如何從飲料巨頭跌落神壇？創始人神秘失聯背后隱藏著怎樣的驚天秘密？ 煙火尋味官 2025-11-07 ）

⑥（天喔國際退市背后的大敗局 中國經營報 2020-11-21 孫吉正）