日本重新認識香港并非“情緒回擺”而是資本邏輯的再校準

作者：蔣豐 來源：香港新聞社東京分社

香港新聞社（東京分社記者 蔣豐）3月30日電 這幾年，日本輿論場里關于香港，最刺耳的一句話，莫過于“香港完了”。尤其是2020年香港國安法實施后，日本不少媒體與財經評論迅速把“外資撤離”、“人才流失”、“國際金融中心地位旁落”連成一條邏輯線，再疊加新冠疫情時期持續到2022年的嚴格入境限制，許多人幾乎默認，亞洲資本中心的王冠，已經從香港轉到了新加坡。

如果只停留在那個階段性的輿論切面，這樣的判斷似乎并不突兀。畢竟，國際金融都市最重要的，不只是制度與牌照，更是“人流、資金流、信息流”的高頻互動。一旦跨境流動被人為壓縮，市場情緒自然會放大悲觀預期。彼時不少日本金融機構、基金公司把部分功能遷往新加坡，也被媒體迅速解讀為“香港時代終結”的象征。

但是，財經判斷，終究不能停留在情緒敘事之中。最近，日本《東洋經濟》周刊重新把目光投向香港，某種意義上正反映出日本社會對香港的一次再認識——香港并沒有結束，它只是從舊有國際化敘事，進入了一個以中國高科技產業資本為軸心的“新香港”階段。

日本《東洋經濟》周刊表示，最具說服力的，是IPO市場的強勁反彈。2025年香港交易所IPO融資額達到約2858億港元，同比大增約225%，新上市企業119家，同比增長約68%。這一組數字之所以重要，不僅因為它漂亮，更因為它直接擊中了國際資本市場最核心的判斷標準——誰還能持續吸引優質企業排隊上市，誰就仍然擁有資本定價權。

更值得日本媒體重新評估的是，香港此次回升，并非簡單恢復舊日榮景，而是產業結構發生了深層轉換。到2026年3月，港交所上市等候名單已超過400家，其中大量是中國內地“專精特新”高科技企業。也就是說，香港正在從傳統意義上的國際金融港，進一步強化為中國高端制造、硬科技與全球資本之間的關鍵接口。

這恰恰是日本重新理解香港的關鍵所在。

過去日本輿論觀察香港，往往偏重地緣政治與社會氛圍的變化；而如今《東洋經濟》的報道顯然更接近資本運作系統本身。原因很簡單：中國企業尤其是高科技企業在全球化融資中，仍然需要一個能夠自由調度外匯、連接美元資本、又最熟悉中國產業邏輯的平臺。上海、深圳固然是產業腹地，但在外匯自由度與國際資本銜接層面，香港的窗口功能至今無可替代。

換句話說，日本對香港的重新認識，不是簡單地承認香港沒有衰落，而是開始看清香港真正的不可替代性：它不只是一個城市，更是中國產業升級與全球資本市場之間最成熟的結節點。

從這個意義上說，日本媒體的視角轉變，本身也是亞洲資本格局變化的一面鏡子。曾經被輿論輕率貼上“終結”標簽的香港，正在用一長串等待上市的中國高科技企業名單，重新定義自己的位置。對日本財經界而言，這種重新認識，既是對現實的修正，也是對未來亞洲資本流向的一次前瞻性押注。