輕工行業(yè)投資發(fā)展觀察周報（2026.3.23—2026.3.27）

開欄的話：

中國輕工業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要支柱，涵蓋家居、家電、食品飲料、日用消費品等多個民生領域，其發(fā)展態(tài)勢直接反映市場消費活力與產(chǎn)業(yè)升級趨勢。為全面把握輕工行業(yè)投資發(fā)展脈搏，中國輕工企業(yè)投資發(fā)展協(xié)會與消費日報社共同組織編制輕工行業(yè)投資發(fā)展觀察周報。

報告依托專業(yè)團隊，采集、整合、分析wind金融數(shù)據(jù)、相關協(xié)會及企業(yè)公告、政府政策文件和第三方研究機構(gòu)信息，系統(tǒng)梳理行業(yè)動態(tài)、市場表現(xiàn)及政策導向，以數(shù)據(jù)為支撐，以趨勢研判為核心，聚焦輕工行業(yè)景氣程度、資本動向、價格走勢等關鍵指標，為投資者、行業(yè)從業(yè)者和市場觀察者提供前瞻性決策參考。

作為輕工領域的綜合性投資周報，報告致力于打造輕工行業(yè)投資發(fā)展的“風向標”，以嚴謹?shù)臄?shù)據(jù)、專業(yè)的視角成為行業(yè)參與者與企業(yè)決策者洞悉輕工行業(yè)投資價值的可靠伙伴。

一、上周股市行情

上周（3.23—3.27）A股市場呈現(xiàn)低位震蕩走勢。上證指數(shù)周下跌1.09%，收于3913.72點；深證成指周下跌0.76%，收于18483.58點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周下跌1.68%；恒生指數(shù)周下跌1.29%；恒生科技指數(shù)周下跌1.94%。

上周無表現(xiàn)較好的指數(shù)。

上周申萬各行業(yè)板塊大部分下跌，但有色金屬（+2.78%）、公用事業(yè)（+2.50%）表現(xiàn)強勢，基礎化工（+2.31%）、醫(yī)藥生物（+1.56%）表現(xiàn)突出。輕工板塊方面，紡織服飾（+1.18%）上漲，食品飲料（-0.99%）、家用電器（-1.56%）、輕工制造（-0.83%）下跌。

二、行業(yè)動態(tài)

京東——進軍游艇業(yè)

近期，京東集團創(chuàng)始人劉強東創(chuàng)立的獨立游艇品牌Sea Expandary與深圳、珠海等地政府完成戰(zhàn)略合作簽約，計劃總投資50億元在粵港澳大灣區(qū)構(gòu)建集研發(fā)、制造、運營、服務于一體的游艇全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，以新能源與智能化技術切入，試圖改寫中國游艇產(chǎn)業(yè)格局。

據(jù)悉，Sea Expandary 明確主打新能源智能化游艇，將深度融合 AI 與機器人技術，聚焦安全、靜謐、環(huán)保與舒適體驗。劉強東表示，該投資為個人投資，他本人不會直接參與運營管理。同時，他表示希望未來能造出10萬元的游艇，讓普通的工薪階層也能用得起游艇。

數(shù)據(jù)顯示，2024 年中國游艇制造業(yè)產(chǎn)值僅128 億元，出口約6 億美元，行業(yè)呈現(xiàn)企業(yè)規(guī)模小、布局散、競爭力弱的格局。

海倫司——預計2025年扭虧為盈

近日，海倫司公告，預計截至2025年12月31日的年度收入將在5.2億元至5.7億元之間；2025年度的公司凈利潤約0.15億元至0.45億元，而2024年度的公司凈利潤為約-0.78億元。

公司表示，2025年度凈利潤扭虧為盈，主要歸因于：2025年較2024年資產(chǎn)減值和一次性閉店損失減少；原有市場重新迭代和新開門店租金、人力等成本下降，及供應鏈管理能力提升，最終實現(xiàn)集團經(jīng)營績效的提升。

海倫司國際控股有限公司是一家成立于2009年、總部位于深圳的中國連鎖小酒館品牌運營商。目前擁有全國門店500余家。2021年9月10日，海倫司在香港聯(lián)交所主板正式掛牌上市。

貝因美——金華國資8.56億元入局

日前，“奶粉第一股”貝因美或迎控制權變更。公司近日發(fā)布公告稱，控股股東浙江小貝大美控股有限公司與金華臻合企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）簽署《重整投資協(xié)議》。若重整成功，公司實際控制人將由創(chuàng)始人謝宏變更為金華市國資委。

根據(jù)協(xié)議，金華臻合將通過支付重整資金受讓小貝大美控股股權的方式進行投資，取得小貝大美控股的全部股權。金華臻合將支付8.56億元重整投資款，并額外提供3000萬元幫助貝因美實際控制人及其關聯(lián)方化解相關擔保債務，以確保重整成功、控制權轉(zhuǎn)讓平穩(wěn)過渡及貝因美可持續(xù)經(jīng)營發(fā)展。

據(jù)悉，相關重整計劃尚需提交債權人會議表決，并經(jīng)金華中院裁定批準。

杉杉股份——安徽國資跨省出手

近日，杉杉股份公告宣布，安徽省屬國企皖維集團將以不超過71.56億元對價成為核心重整投資人，若后續(xù)程序完成，上市公司實控人將變更為安徽省國資委。這場重磅跨省資本運作，既為杉杉股份撫平動蕩，更標志著安徽國資從“合肥模式”向跨區(qū)域戰(zhàn)略并購的關鍵跨越。

2025年10月，江蘇新?lián)P子商貿(mào)、TCL產(chǎn)業(yè)投資等組成的聯(lián)合體以32.84億元中標首輪重整，卻因未獲債權人會議通過宣告流產(chǎn)。在民營資本紓困受阻后，2025年11月重整投資人招募重啟，安徽國資最終脫穎而出，于2026年2月與寧波金資簽署新重整協(xié)議，接棒化解杉杉危機。

據(jù)悉，皖維集團總資產(chǎn)超百億元，主營化工、新材料業(yè)務，與杉杉股份產(chǎn)業(yè)高度協(xié)同。

吉香居——正式易主

近日，重慶市市場監(jiān)督管理局公示的經(jīng)營者集中簡易案件顯示，方源資本旗下主體FountainVest Capital Partners GP4 Ltd.（以下簡稱“方源GP4”）通過其間接100%控制的川香四溢與吉香居食品股份有限公司以及吉香居現(xiàn)有股東簽訂《股權購買協(xié)議》，約定由川香四溢收購吉香居現(xiàn)有股東持有的吉香居合計92%股份。方源資本最為人稱道的投資案例，是對高端戶外品牌始祖鳥的母公司——亞瑪芬體育的收購與資本運作。

本次交易前，吉香居的自然人股東丁文軍持有31.24%的股份并實際控制公司。本次交易后，方源GP4公司間接控制吉香居92%股份并間接單獨控制吉香居。交易完成后，這家有著“泡菜大王”之稱的企業(yè)控制權將徹底易主。

棒約翰、DQ中國業(yè)務——擬被出售

近日，方源資本正考慮出售旗下特許運營商CFB集團，后者負責在大中華區(qū)運營棒約翰、DQ等知名餐飲品牌，此次交易估值或達5億美元。

此次擬出售的CFB集團，是方源資本在2022年從瑞典私募股權機構(gòu)殷拓（EQT AB）手中收購所得。資料顯示，CFB集團創(chuàng)立于2003年，旗下?lián)碛邪艏s翰、DQ兩大核心品牌，還涉足西式融合餐廳Brut Eatery悅璞食堂和中式面館金玡居，目前在大中華區(qū)擁有超過1800家門店、超10000名員工。

作為曾參與星巴克中國股權出售的潛在競購者，方源資本在消費板塊涉獵頗多——2018年聯(lián)合安踏、騰訊等主體以約46億歐元收購亞瑪芬體育，同時還投資了分眾傳媒、美團點評、老百姓大藥房等知名企業(yè)。

花花公子——轉(zhuǎn)讓中國業(yè)務50%股權

近日，花花公子Playboy，Inc．宣布，已就出售其中國業(yè)務50%股權與UTG集團簽署最終協(xié)議，UTG在交易完成后將全面管理花花公子在中國內(nèi)地、香港及澳門地區(qū)的業(yè)務運營。

根據(jù)協(xié)議條款，花花公子將獲得總額1.22億美元現(xiàn)金，交易金額分三部分：其中4500萬美元分兩年支付，作為UTG收購花花公子中國業(yè)務合資企業(yè)50%股權的對價；6700萬美元為八年期最低保證分紅；另加未來三年1000萬美元品牌支持款項。

交易完成后，UTG將主導中國市場的產(chǎn)品開發(fā)、渠道拓展及品牌運營，花花公子保留50%股權并享有保底分紅及額外收益分成。

三、熱點新聞

《中華人民共和國金融法（草案）》向社會公開征求意見

近日，司法部、中國人民銀行等公布《中華人民共和國金融法（草案）》，向社會公開征求意見。

草案在總則中明確了金融工作方向性總體性要求：強調(diào)堅持和加強黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領導，堅持以人民為中心；確立建設金融強國。

草案設立中央銀行、金融機構(gòu)、金融產(chǎn)品和服務、金融市場、金融基礎設施、金融監(jiān)管、金融風險處置等專章。圍繞推動建設現(xiàn)代中央銀行制度，草案進一步明確中央銀行職能定位，不斷完善科學穩(wěn)健的貨幣政策體系，積極推動構(gòu)建宏觀審慎管理體系，維護人民幣幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。

草案規(guī)范了金融機構(gòu)行為活動，要求對金融機構(gòu)準入、經(jīng)營、退出實施全周期管理；明確金融機構(gòu)及其分支機構(gòu)設立、重大事項變更須經(jīng)批準。

《個人貸款業(yè)務明示綜合融資成本規(guī)定》發(fā)布

3月15日，《個人貸款業(yè)務明示綜合融資成本規(guī)定》發(fā)布。《規(guī)定》共11條，是在現(xiàn)有貸款業(yè)務信息披露監(jiān)管制度框架內(nèi)，細化個人貸款業(yè)務息費信息披露的涵蓋范圍、操作方式和環(huán)節(jié)等，要求貸款人向借款人展示綜合融資成本明示表，清晰披露個人貸款息費成本，使個人貸款各項息費“陽光化”“透明化”，更好保障金融消費者合法權益。《規(guī)定》要求，貸款人開展個人貸款業(yè)務時，應當向借款人展示綜合融資成本明示表。

　《規(guī)定》將于2026年8月1日起正式施行。下一步，國家金融監(jiān)督管理總局與中國人民銀行將深入踐行金融為民理念，強化央地監(jiān)管協(xié)同，指導做好政策實施工作，旨在切實保護金融消費者合法權益，為經(jīng)濟社會的高質(zhì)量發(fā)展提供有力的金融支持。

文|胡靜 李練