5家電力公司年報出爐！4增1降，最高股息率達4.7%

自打大家看清算力的核心支撐是電力后，2026年的A股電力板塊就一路走俏，不少標的短期漲幅都很可觀。板塊熱度居高不下，基本面的成色自然得看年報說話。周五盤后有5家電力公司集中發布2025年年報，業績上四家實現同比增長、僅一家下滑，而且這五家全都推出了分紅方案，這份誠意還是挺難得的，今天就來跟大家挨個盤點下。

南網能源作為南方電網旗下獨一份的綜合能源服務上市平臺，主營智慧能源、節能降碳等三大業務，這次年報直接交出了扭虧為盈的亮眼答卷。2025年公司營收36.78億元，同比漲16.59%；歸母凈利潤3.46億元，同比暴增696.10%，扣非凈利潤也有428.83%的大幅增長，徹底擺脫了2024年虧損0.58億元的局面。業績大反轉的關鍵，一方面是智慧能源、綜合資源利用業務營收分別漲20.99%、70.90%，另一方面生物質項目治理見效，減值損失大幅減少。分紅上公司也沒落下，年報10派0.21元（含稅）疊加中報10派0.07元（含稅），全年每股分紅0.028元，不過對應當前8.45元股價，股息率僅0.33%，在電力行業里算偏低的，但考慮到剛扭虧，這個表現也能理解。

大唐發電是五大發電集團核心上市平臺，火電、水電、風光等業務全覆蓋，裝機規模穩居行業前列。2025年公司營收1212.55億元微降1.80%，但歸母凈利潤73.86億元同比大漲63.91%，扣非凈利潤78.53億元更是漲了74.34%，妥妥的增收不增利反向操作。利潤大漲的核心原因很實在，煤機入爐標煤單價同比降14.80%，營業成本跟著降6.66%，電力業務毛利率提升4.43個百分點，再加上綜合融資成本壓到2.33%，財務費用大減16.21%，雙重利好推高了利潤。分紅方面，年報10派0.93元（含稅）+中報10派0.55元（含稅），全年每股分紅0.148元，對應4.48元股價，股息率達3.3%，這個水平僅次于銀行股，性價比拉滿。

甘肅能源是甘肅省屬綜合能源平臺，如今已經形成風光水火儲多能協同的格局，2025年火電新產能的釋放成了業績增長的核心推手。去年公司營收90.65億元，同比增4.26%；歸母凈利潤20.51億元，同比大漲24.77%，扣非凈利潤更是猛增183.32%。常樂公司2×1000MW燃煤機組在2025年9、10月相繼商運，讓公司控股裝機量增至953.97萬千瓦，全年發電量達296.03億千瓦時，再加上平均上網電價漲了4.17%，業績自然水漲船高。分紅上公司出手也大方，年報擬10派2.3元（含稅），股利支付率36.37%，對應8.61元股價，股息率2.67%，雖說不是最高，但在行業里也算不錯的水平。

嘉澤新能是國內民營新能源發電的代表企業，主營風電、光伏還有電站運維，形成了全產業鏈協同的格局。2025年公司營收24.99億元，同比增3.20%；歸母凈利潤7.14億元，同比漲13.35%，扣非凈利潤也有12.64%的增長，業績穩扎穩打。增長動力主要來自兩個方面，一是屋頂分布式光伏業務營收大漲37.04%，成了新的業績亮點；二是可再生能源補貼款到賬增多，經營活動現金流凈額大增53.97%至27.50億元，同時管理、財務費用雙降，盈利質量持續優化。分紅上公司分了兩次，中報10派0.6元（含稅）+年報10派0.2元（含稅），全年每股0.08元，對應5.62元股價，股息率1.42%，雖然不算高，但能持續給股東回報，這份態度值得肯定。

淮河能源是安徽省屬煤電一體化龍頭，主營煤炭銷售、電力生產等業務，2025年資產重組后，控股電力裝機量從324萬千瓦飆升至1200萬千瓦以上，不過業績卻沒能跟上規模擴張的步伐。去年公司營收388.25億元微降0.66%，歸母凈利潤16.98億元同比降5.33%，扣非凈利潤6.85億元更是下滑13.05%，成為五家中唯一業績下滑的公司。業績承壓主要是煤炭市場供需寬松，煤價下跌拖累營收，再加上資產重組產生相關費用，合并損益同比減少3.30億元，讓扣非凈利潤跌幅更大。但即便業績下滑，公司分紅卻格外豪爽，擬拿出80.21%的凈利潤分紅，10派1.90元（含稅），對應4.03元股價，股息率高達4.7%，直接超過了不少銀行股，未來只要盈利能力改善，分紅潛力還能再上一個臺階。

整體看這五家電力公司的年報，能明顯感受到行業的分化與機遇，火電企業靠成本下降、新產能釋放實現利潤大漲，新能源企業穩步增長，即便有一家業績下滑，也依舊拿出了高比例分紅。而電力板塊能在2026年持續走強，背后正是基本面的堅實支撐，后續隨著算力、新能源等需求持續釋放，板塊的成長空間依舊值得期待。