郵儲銀行年報解讀：有質量、有特色、有溫度，諸多方面仍需突破

文 | 中國金融網(CFN) 大河

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2026年3月27日，中國郵政儲蓄銀行發布了2025年年度報告。在宏觀經濟周期重塑、低利率時代來臨的行業變局中，這家擁有近4萬個營業網點的國有大行，交出了一份穩中有進的答卷：資產總額18.68萬億元，營收3557.28億元，凈利潤876.23億元，凈息差1.66%繼續保持國有大行最優水平，不良貸款率0.95%穩居行業領先。

然而，在這份“有質量、有特色、有溫度”的成績單背后，一些結構性問題同樣清晰可見：凈利潤增速僅為1.05%，明顯低于利潤總額3.84%的增速；營收增速1.99%低于資產增速9.35%；手續費及傭金凈收入占比雖有提升但仍偏低。這些數據共同勾勒出一家國有大行在規模擴張與效益提升之間的現實張力。

有質量：穿越周期的經營韌性

2025年，郵儲銀行在復雜環境中展現出強勁的經營韌性。截至年末，資產總額達18.68萬億元，較上年末增長9.35%；客戶貸款總額9.65萬億元，增長8.25%；客戶存款16.54萬億元，增長8.20%。規模指標保持穩健增長態勢。

盈利能力方面，全年實現營業收入3557.28億元，同比增長1.99%；利潤總額982.21億元，同比增長3.84%；凈利潤876.23億元，同比增長1.05%。在凈息差持續收窄的行業背景下，這一成績來之不易。

凈息差1.66%，繼續保持國有大行最優水平。這一指標的領先，得益于郵儲銀行獨特的負債結構——龐大的零售存款基礎和相對較低的資金成本。在利率下行周期中，負債端的成本優勢成為抵御息差收窄的重要屏障。

資產質量方面，截至年末不良貸款率0.95%，資產質量繼續保持國有大行領先水平。撥備覆蓋率227.94%，風險抵補能力充足。在房地產、城投平臺等重點領域風險持續暴露的背景下，郵儲銀行保持了資產質量的穩定，體現了其審慎的風險偏好和有效的風控能力。

2025年，郵儲銀行成功獲得國家1300億元注資，有力夯實了服務國計民生的資本根基。這一注資不僅提升了資本充足水平，更釋放了未來戰略轉型的空間，為高質量發展注入了新動能。

有特色：差異化優勢持續鞏固

郵儲銀行的特色化經營，體現在多個維度。

零售金融領域，截至2025年末，管理個人客戶資產（AUM）規模突破18萬億元，較上年末增長9.64%。這一規模在國有大行中位居前列，反映出郵儲銀行在零售市場的深厚根基。遍布城鄉的近4萬個網點，構成了其服務“三農”和城鄉居民的獨特網絡優勢。

公司金融領域實現量級躍升。2025年，公司客戶融資總量（FPA）余額達6.79萬億元，增量首破萬億。主辦行客戶數量保持兩位數穩健增長，表明公司在企業金融服務領域的競爭力正在增強。從零售為主到零售與對公均衡發展，郵儲銀行的業務結構更趨優化。

在金融“五篇大文章”的落地中，郵儲銀行展現出鮮明的特色定位。

科技金融領域，截至年末在科創資源聚集地區設立科技金融特色支行、特色網點超百家，為超10萬戶科技企業提供服務，科技貸款余額超9500億元。成功發行首單50億元科創債。值得關注的是，該行強化“看未來”信審技術推廣應用，全年“看未來”批復客戶2.16萬戶、增長31%，批復金額超6.31萬億元、增長73%。這種從“看過去”到“看未來”的信貸思維轉變，體現了對科技企業成長規律的深刻理解。

綠色金融領域，截至年末綠色貸款余額1.01萬億元，較上年末增長17.15%，綠色貸款增速連續多年高于各項貸款平均水平。掛牌成立碳中和支行、綠色支行等綠色金融特色機構56家，為超2萬戶企業提供碳核算服務。綠色金融服務的下沉，與郵儲銀行的縣域網絡優勢形成疊加效應。

普惠金融領域，截至年末普惠小微貸款余額達1.80萬億元，涉農貸款余額達2.51萬億元。普惠小微貸款規模在國有大行中位居前列，涉農貸款規模領先同業。該行以營銷地圖等數字化工具賦能客群觸達、提升服務質效，為客戶提供陪伴式金融服務。

養老金融領域，養老金金融規模超3.5萬億元。該行深化完善“三橫三縱”立體式養老金融體系，做優養老財富管理、做暖養老金融服務、做強養老產業融資，打造值得客戶信賴的養老金融暖心銀行。

數字金融領域，手機銀行用戶體驗連續三年在中金金融認證有限公司（CFCA）測評中獲得行業第一。布局超260項大模型場景，深化科技與業務融合，以數字化賦能金融服務提質增效。

有溫度：以投資者為本的價值回饋

郵儲銀行堅持以投資者為本，積極響應增強現金分紅穩定性、推動一年多次分紅的政策要求。2025年，該行保持30%的現金分紅比率，實施中期分紅，并首次賦予H股股東人民幣派息幣種選擇權。自H股上市以來，累計分紅近1862億元，以實際行動回饋股東。

這一分紅水平在國有大行中處于前列。在凈利潤增速放緩的背景下保持30%的分紅比率，體現了管理層對股東回報的重視和對未來發展的信心。

在可持續發展方面，根據最新發布的明晟（MSCI）ESG評級結果，郵儲銀行由AA級提升至AAA級，處于行業領先水平。這一評級提升，反映了資本市場對郵儲銀行在環境、社會和治理領域持續改進的認可，也為其長期價值創造增添了新的維度。

仍需突破：盈利增長與收入結構的多重挑戰

在亮眼成績的背后，郵儲銀行面臨多重需要突破的結構性挑戰。

挑戰之一：盈利增速與規模增速的剪刀差。 2025年，郵儲銀行資產總額增長9.35%，而營收僅增長1.99%，凈利潤增長1.05%。規模擴張與盈利增長之間的差距持續擴大，反映出盈利效率的邊際遞減。在凈息差持續收窄的背景下，如何實現規模與效益的同步提升，是亟待解決的課題。

挑戰之二：凈利潤增速低于利潤總額增速。 2025年，利潤總額同比增長3.84%，而凈利潤同比增長1.05%，二者相差2.79個百分點。這一差距主要源于所得稅費用的變化，反映出在稅前利潤增長的情況下，稅負壓力對凈利潤的侵蝕效應。

挑戰之三：息差收窄壓力依然存在。 雖然1.66%的凈息差在國有大行中保持最優，但這一水平較以往年度已明顯下降。在LPR持續下行、存量房貸利率調整等因素影響下，凈息差仍面臨進一步收窄的壓力。如何在負債成本管控和資產定價優化之間找到平衡，是保持息差優勢的關鍵。

挑戰之四：收入結構仍需優化。 2025年，手續費及傭金凈收入293.65億元，同比增長16.15%，增速可觀，但在營業收入中占比僅為8.25%。與先進同業相比，這一占比仍有較大提升空間。非息收入占比偏低，意味著盈利對息差業務的依賴度較高，抗周期波動的能力相對較弱。

挑戰之五：資本補充后的效率提升。 2025年成功獲得1300億元注資，資本實力顯著增強。但資本是稀缺資源，如何將新增資本高效轉化為信貸投放和業務增長，實現資本回報率的提升，是下一步需要重點解決的問題。資本補充只是手段，價值創造才是目的。

分析與評論：“六化”升級的價值轉型之路

綜觀郵儲銀行2025年年報，可以提煉出三個維度的核心觀察。

其一，規模優勢依然穩固。資產規模近19萬億、AUM突破18萬億、存款超16萬億、貸款近10萬億，這些指標奠定了郵儲銀行在國有大行中的穩固地位。龐大的網點網絡和深厚的客戶基礎，是其差異化競爭的根基。

其二，特色化經營成效顯著。普惠小微貸款1.80萬億元、涉農貸款2.51萬億元、綠色貸款突破萬億、科技貸款超9500億元，這些特色業務領域的布局，使郵儲銀行在服務實體經濟重點領域的同時，也構建了自身的業務護城河。MSCI ESG評級提升至AAA級，更是對其可持續發展能力的認可。

其三，轉型之路仍需深化。面向“十五五”，郵儲銀行提出了“六化”升級的戰略路徑：特色化、輕型化、綜合化、生態化、精細化、數智化。從規模驅動轉向價值驅動，這一戰略方向無疑是正確的。但從財務數據看，轉型成效的充分顯現尚需時日。

從更深層次看，郵儲銀行需要在三個方面尋求突破。

一是優化收入結構，提升非息收入占比。手續費及傭金凈收入16.15%的增速令人鼓舞，但8.25%的占比仍有較大提升空間。在息差收窄的長期趨勢下，非息業務的發展速度和質量，將直接影響盈利能力的韌性。

二是提升資本回報效率。1300億元注資為發展注入了新動能，但資本效率的提升需要業務結構的優化和精細化管理水平的提升。如何在資本約束下實現高質量發展，是價值轉型的核心命題。

三是保持資產質量的領先優勢。0.95%的不良率在國有大行中處于領先水平，但在經濟周期波動中，資產質量面臨考驗。房地產、城投平臺、零售信貸等重點領域的風險防控，需要持續加強。

中國金融網董事長何世紅指出，2025年，郵儲銀行交出了一份有質量、有特色、有溫度的答卷。資產規模穩步擴張、凈息差保持國有大行最優、不良率行業領先、AUM突破18萬億、普惠和涉農貸款規模領先、MSCI ESG評級升至AAA級，這些成績足以證明其經營韌性。

但在成績的背后，凈利潤增速放緩、營收與資產增速不匹配、非息收入占比偏低、息差收窄壓力持續等挑戰同樣清晰可見。面向“十五五”，郵儲銀行提出了“六化”升級的戰略方向，從規模驅動轉向價值驅動。這一轉型能否成功，將決定其在未來行業格局中的位置。

正如年報所強調的，2026年是“十五五”規劃開局之年。郵儲銀行能否在保持規模優勢的同時，實現盈利能力的持續提升；在鞏固零售特色的同時，推動對公業務均衡發展；在服務國家戰略的同時，為股東創造更優回報——這些問題的答案，將在未來幾年逐步揭曉。對于這家擁有深厚根基的國有大行而言，唯有持續深化改革、優化結構、提升效率，才能在高質量發展的道路上行穩致遠。