招聯消金超60億不良出表，昔日消金龍頭亟待破局

出品 | 子彈財經

作者 | 邢莉

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

坐擁招商銀行與中國聯通兩大股東加持的招聯消費金融股份有限公司（以下簡稱：招聯消金），一度是行業公認的標桿樣本。

招聯消金成立于2015年3月，是經監管批準設立的全國性持牌消費金融公司，招商銀行與中國聯通各持50%股份。憑借股東資源、線上化優勢與規模化擴張，公司在成立后短短數年便登頂消金行業。

然而，近年來招聯消金曾經的高增長敘事卻戛然而止。

2024年，招聯消金迎來成立以來首次營收與凈利潤雙降。近日，招聯消金2025年業績出爐，其凈利潤有所改善，但營收依然下滑。

3月20日，股東中國聯通披露數據顯示，截至2025年末，招聯消金實現凈利潤30.54億元，同比增長1.26%。但其營業收入161.44億元，同比下降6.78%。

此外，「子彈財經」注意到，2026年開年以來，招聯消金在銀行業信貸資產登記流轉中心（以下簡稱：銀登中心）密集掛牌不良資產包，而2024至2025年，該公司不良資產轉讓項目頻頻出現在銀登中心。

當前，消費金融行業競爭白熱化，成立僅5年的螞蟻消金憑借生態與規模快速崛起，總資產、營業收入實現反超。

未來，招聯消金這家老牌機構能否重回穩健增長軌道，在行業劇變中自我革新，成為業界的一大看點。

1、不良資產密集出表，出清歷史包袱

2026年開年，招聯消金在銀登中心密集掛牌不良資產包，引發行業廣泛關注。

招聯消金在1月23日掛牌了5期消費貸不良資產包，此次掛牌的5期個人消費貸不良資產包，未償本息合計高達62.7億元，涉及貸款加權平均逾期天數超1500天，逾期時長超四年零兩個月。

其中，第1期規模最大，未償本息總額12.58億元。加權平均逾期天數1513.14天，時間可追溯新冠疫情時期，資產主要來源地區為河南、廣東、湖南、廣西、湖北、海南等多個地區。

（圖 / 銀登中心官網）

「子彈財經」注意到，大規模處置不良，已成為招聯消金的常態。

自2024年，招聯消金不良資產轉讓項目頻頻出現在銀登中心網上。據「子彈財經」不完全統計，2024年該公司在銀登網上掛牌不良資產轉讓項目多達31期，2025年不良資產轉讓項目17期。

而這背后，則是招聯消金資產質量持續承壓下的被動應對。

中誠信國際評級報告顯示，2019年至2023年，招聯消金不良貸款率分別為：1.77%、1.78%、1.83%、2.22%及2.45%；不良貸款余額分別為：16.53億元、19.44億元、27.92億元、37.25億元及44.65億元。

（圖 / 中誠信國際評級報告）

不難看出，自2021年起，招聯消金不良雙升，三年時間不良貸款率增長0.62個百分點，不良貸款余額增幅接近六成。

消費金融行業客群以普惠長尾人群為主，風險抵御能力較弱，前期粗放式擴張積累的信用風險具有顯著滯后性。

為改善資產質量，招聯消金執行嚴格的核銷政策并加大回收力度。

中誠信國際評級報告顯示，不良貸款處置方面，公司執行嚴格的核銷政策并加大回收力度，2024年累計核銷不良貸款144.78億元，同比增長23.32%，核銷資產當年累計清收回款22.93億元，同比增長125.26%。

2024年．招聯消金不良雙降，不良貸款余額32.90億元，不良貸款率下降至1.95%。

不過，中誠信國際在評級報告中指出，由于逾期貸款在經濟增速放緩時較易轉化為不良資產，可能對公司的資產質量產生影響，未來仍需保持關注。

2、2025年凈利潤微增，營收連降兩年

自成立以來，依托招商銀行在資金成本、風控體系、金融科技上的深厚積淀，疊加中國聯通在場景流量、用戶觸達、線下渠道上的獨特優勢，招聯消金走出了一條高增長曲線。

Wind數據顯示，2020年招聯消金總資產突破千億，達1083億元。一舉超越了昔日老大——捷信消費金融，成為新的行業龍頭。

此后，招聯消金持續領跑，2023年創下歷史最好業績。當年，公司總資產達1764.21億元，全年實現營業收入196.02億元，凈利潤36億元。

然而，高光時刻過后卻迎來低潮。

2024年，招聯消金首次出現全年營收和凈利潤的同比“雙降”。數據顯示，2024年公司實現營收173.18億元，同比下滑11.6%；凈利潤30.16億元，同比下滑16.2%。

「子彈財經」注意到，自2022年招聯消金已經顯現業績增速放緩趨勢。

2019年到2021年，招聯消金營業收入分別為107.4億元、128.16億元及159.33億，同期營收增速分別為54.39%、19.33%及24.32%；同期凈利潤分別為14.66億元、16.68億元和30.63億元，利潤增速分別為17.01%、13.77%和83.66%。

而時間來到2022年，招聯消金營收凈利告別兩位數增長。

當年，公司營業收入為175.01億元，同比增長9.84%；凈利潤為33.29億元，同比增長8.68%。2023年，營收和凈利潤雖然達到成立以來最高峰，但營收同比增長12%、凈利潤同比增長僅8.14%。

進入2025年，招聯消金業績下滑趨勢并未完全扭轉：凈利潤微增，營收依舊下滑。

3月20日，股東中國聯通披露其主要財務信息顯示，截至2025年末，招聯消金2025年實現凈利潤30.54億元，同比增長1.26%。實現營業收入161.44億元，同比下降6.78%。總資產達到1672.38億元，同比增長2.13%。

（圖 / 中國聯通2025年年報）

「子彈財經」注意到，近年來消費金融行業在監管引導下持續讓利于民，產品綜合定價逐步下行，凈息差持續收窄，收入增長動力顯著減弱。

中誠信國際評級報告數據顯示，2024年招聯消金全年利息收入同比降低10.23%至223.91億元。因公司踐行減費讓利政策，提前還款手續費率下降，受此影響，2024年公司手續費及傭金收入同比降低48.91%至2.42億元。

與此同時，多年沉積的不良資產也在拖累著招聯消金的業績表現。

2020年到2023年，招聯消金的信用減值損失分別為87.85億元、102.53億元、113.83億元和130.61億元。

2024年，招聯消金信用減值損失為114.24億元，較2023年有所下降，占當期營業收入比例超過65%。

從行業格局看，消費金融領域競爭日趨白熱化，互聯網平臺、銀行系、產業系消金多方角逐，當下招聯消金的龍頭優勢正在快速流失。

截至2025年上半年，成立于2021年的螞蟻消費金融，以3064.70億元的總資產遙遙領先于消金行業，幾乎是第二名招聯消金的兩倍，營收、凈利潤和總資產的同比增速也遠高于招聯消金。

僅凈利潤一項，招聯消金仍以0.44億元的微弱優勢領先螞蟻消費金融。

不難看出，螞蟻消費金融正憑借其生態與體量快速趕超，讓招聯消費金融面臨優勢收縮的現實壓力。

接下來，如何在規模、盈利、風險之間重新找到平衡，將是招聯消費金融穿越行業周期、重回增長軌道的關鍵考題。

3、合規仍有短板待補齊，去年大動作不斷

作為持牌金融機構，合規與風控是立身之本。

中誠信國際評級報告顯示，產品體系方面，招聯消金目前形成了“好期貸”和“信用付”兩大產品體系，以“好期貸”為主。

“好期貸”是自主支付類現金貸款產品，可以在招聯消金APP、微信公眾號以及各類合作方的線上渠道進行申請。

“信用付”是受托支付類分期貸款產品，主要在招聯消金自有電商平臺、股東方中國聯通的消費場景以及與互聯網平臺合作的消費分期中使用。

線上化、合作化的獲客模式，在快速覆蓋長尾客群、提升普惠覆蓋面的同時，也容易暴露出合作機構管控、風控精準度等方面的短板。

2025年12月，國家金融監督管理總局深圳監管分局發布行政處罰信息，招聯消金因合作機構管理不審慎、貸后資金用途管理不到位兩項違法違規事實，被處以罰款50萬元，相關責任人一并被監管警告。

（圖 / 國家金融監管總局官網）

從第三方投訴來看，截至2026年3月27日，第三方投訴平臺黑貓投訴上關于招聯消金的有效投訴量已超過2.9萬條，其中近30天投訴量369條。

多位投訴用戶的投訴內容，均涉及催收人員高頻撥打催收電話、發送催收短信，更有部分催收人員撥打用戶家人電話的方式，此外還有利率過高、隱私信息泄露等。

（圖 / 黑貓投訴）

「子彈財經」注意到，2025年招聯消金在合規層面大動作不斷。

2025年1月，國家金融監督管理總局深圳監管分局批復核準蔡學聰擔任招聯消金首席風險官的任職資格。

資料顯示，蔡學聰此前曾先后擔任過招聯消金風險管理總監、資產智管部總經理等職務，并曾以招聯消金不良資產處置專家身份多次出席相關活動，在風險管理方面的經驗頗為豐富。

2025年4月，國家金融監管總局下發的《關于加強商業銀行互聯網助貸業務管理提升金融服務質效的通知》，首次提出了助貸行業“名單制管理”要求。

為了響應監管號召，招聯消金于2025年11月在官網公示合作機構名單，名單涵蓋了助貸、推廣、催收三大機構類型，披露12家催收合作機構與12家助貸合作機構。

（圖 / 招聯消金官網）

通常來說，消費金融公司的服務客群以銀行傳統信貸難以覆蓋的長尾客群為主，貸款以小額、短期、無抵押的信用類產品為主，獲客成本、風控成本相對更高。

更為重要的是，2025年以來監管持續加強消費者權益保護，多項政策陸續出臺。未來，招聯消金如何不斷完善風控體系、壓降消費者投訴？「子彈財經」就相關問題致函招聯消金方面，截至發稿前并未得到回復。

綜合來看，作為持牌消費金融公司，招聯消金是招商銀行和中國聯通在金融領域的重要補充。

近年，招聯消金業績承壓，但資產質量仍有一定提升空間。在消費金融行業邁向精細化、自主化、合規化發展的新階段，這家頭部企業如何渡過調整關口？對此「子彈財經」將持續關注。

*文中題圖來自：攝圖網，基于VRF協議。