霍爾木茲海峽受阻，誰最受傷，誰在偷著樂？

文丨木木子 編輯丨杜海 百進(jìn)

來源丨正經(jīng)社（ID：zhengjingshe）

（本文約為1900字）

霍爾木茲海峽一收緊，全世界都跟著顫抖。美國(guó)雖然手握世界上最先進(jìn)的武器，還是對(duì)這一海上關(guān)鍵通道保持高度警惕，不敢輕舉妄動(dòng)。

美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普周四（26日）宣稱，伊朗“為顯示談判誠(chéng)意，送給美國(guó)的一份’禮物‘，就是允許八艘插著巴基斯坦的油輪通過霍爾木茲海峽，實(shí)際上，他們讓十艘油輪通過了”。

為什么美國(guó)對(duì)這個(gè)海峽也如此小心謹(jǐn)慎？

這個(gè)位于波斯灣與印度洋的唯一海上通道，位于伊朗與阿曼/阿聯(lián)酋之間。作為全球石油運(yùn)輸?shù)摹把堋?，它承?dān)著全球約20%石油的日運(yùn)輸量（約2000萬桶），被譽(yù)為“世界油閥”。該海峽長(zhǎng)約150-167公里，最窄處僅約33公里，戰(zhàn)略地位極為重要。

自美以聯(lián)手打擊伊朗的軍事行動(dòng)開始，伊朗就企圖以霍爾木茲海峽為戰(zhàn)略籌碼，以經(jīng)濟(jì)沖擊波左右戰(zhàn)爭(zhēng)局面。

開戰(zhàn)前，每天約有一百艘左右的油輪經(jīng)過該海峽，最高可達(dá)130艘。而開戰(zhàn)后，霍爾木茲海峽通過的船只量減少了95%，通過的船大多是伊朗船只和與伊朗“打過招呼”的非敵對(duì)國(guó)家的船只，比如中國(guó)與希臘等。

海事咨詢公司克拉克森在一份報(bào)告中指出：“部分船只似乎是在伊朗的‘批準(zhǔn)’下通過海峽的，其中一些船只的航線比往常更靠近伊朗海岸?！?/p>

1

哪個(gè)國(guó)家受害最深？

霍爾木茲海峽的受阻，或多或少地波及了全球經(jīng)濟(jì)。然而最疼的并不是伊朗最想報(bào)復(fù)的美國(guó)。美國(guó)憑借頁巖油革命已從主要進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾a(chǎn)油國(guó)，疊加加拿大、巴西等多元供應(yīng)來源，所以這不足以撼動(dòng)美國(guó)石油來源的根基。

霍爾木茲海峽被限制之后，最深受打擊的是亞洲高度依賴進(jìn)口能源的制造型經(jīng)濟(jì)體。比如印度，該國(guó)70%-80%的能源是進(jìn)口石油，而大部分來自中東，更雪上加霜的是，該國(guó)石油儲(chǔ)備少，其負(fù)面影響顯而易見。

日本96%的石油依賴進(jìn)口，且大部分需通過該海峽，因此海峽封鎖對(duì)日本能源安全構(gòu)成重大威脅，甚至擔(dān)憂影響國(guó)內(nèi)生產(chǎn)與生活。

韓國(guó)也難逃一劫，該國(guó)嚴(yán)重依賴進(jìn)口原料和石化能源，主要的工業(yè)（半導(dǎo)體、制造業(yè)）都會(huì)感受陣痛。

還有一個(gè)“肉疼”的國(guó)家是新加坡。煉油石化產(chǎn)業(yè)是新加坡的經(jīng)濟(jì)支柱。這個(gè)不產(chǎn)一滴油卻成為世界第三大煉油中心的小國(guó)，約一半原油都來自中東。該國(guó)2025年的石油收入在450億至590億美元之間，是該國(guó)GDP的貢獻(xiàn)大戶。

現(xiàn)在，新加坡煉油廠的產(chǎn)能將大降。如果霍爾木茲海峽的封鎖超過兩三個(gè)月，那新加坡有可能損失近百億美元，把GDP直接拉低1-2個(gè)百分點(diǎn)。

2

中國(guó)的緩沖能力

作為全世界進(jìn)口石油最多的國(guó)家——中國(guó)每天進(jìn)口1100萬至1200萬桶原油，其中三四成從霍爾木茲海峽而來，但中國(guó)似乎并沒有受到致命打擊。

首先，中國(guó)有由國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備和企業(yè)商業(yè)儲(chǔ)備組成的龐大原油庫(kù)存，總儲(chǔ)備量估計(jì)在12億至14.7億桶之間，其中戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備大約有9億至11億桶，可應(yīng)急使用的商業(yè)原油儲(chǔ)備約3億至4億桶。

這就是“手里有‘油“，心里不慌”。

近年來，中國(guó)在雙碳目標(biāo)的引導(dǎo)下，持續(xù)加大對(duì)風(fēng)能、太陽能及電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)的投入，新能源在發(fā)電結(jié)構(gòu)中的占比穩(wěn)步提升，非化石能源比重達(dá)到約三分之一，中國(guó)對(duì)石油的依賴在逐漸減少。

3

意外的變量——俄羅斯“偷著樂”？

為了不讓油價(jià)飆升帶來全球經(jīng)濟(jì)的陣痛，美國(guó)政府放松了對(duì)俄羅斯石油出口的限制。美國(guó)給俄羅斯發(fā)放了臨時(shí)牌照允許部分出口，《金融時(shí)報(bào)》估計(jì)，俄羅斯到三月底能多出33億至49億美元入賬。

在大家都聚焦石油的時(shí)候，有另一種重要物資卻被忽視了，那就是化肥?；魻柲酒澓{除了是石油要道，更是化肥運(yùn)輸?shù)年P(guān)鍵通道。

中東是全球大量化肥出口的重要地區(qū)，中東出口的尿素70%-85%從這里經(jīng)過。伊朗和卡塔爾兩國(guó)的尿素產(chǎn)量合計(jì)約1500萬噸/年。開戰(zhàn)以來，中東出口的顆粒尿素“裝船價(jià)”（不含運(yùn)費(fèi)）已經(jīng)上漲了約40%。

正如石油市場(chǎng)一樣，俄羅斯是化肥市場(chǎng)動(dòng)蕩中的主要受益者之一。俄羅斯約占全球氨出口的23%、尿素出口的14%，并且與白俄羅斯合計(jì)占據(jù)全球鉀肥出口的40%。

此外，化肥價(jià)格的上漲對(duì)全球糧食的影響約有九個(gè)月的滯后性。2027年全球糧食價(jià)格上漲已見雛形。俄羅斯是全球舉足輕重的糧食生產(chǎn)和出口大國(guó)，農(nóng)產(chǎn)品涵蓋約160個(gè)國(guó)家，2025年全年糧食出口量約5000萬噸，小麥出口量全球之首達(dá)到4100萬噸。

還有一點(diǎn)優(yōu)勢(shì)是，俄羅斯的出口完全不依賴霍爾木茲海峽。莫斯科無需依賴?；?、軍事護(hù)航或外交突破來擴(kuò)大出口規(guī)模，它所需要的只是訂單——而這些訂單正不斷增加。

尼日利亞和加納的進(jìn)口商已經(jīng)開始為2026年第三季度提前采購(gòu)俄羅斯化肥。這是對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性供應(yīng)消失的一種理性市場(chǎng)反應(yīng)；而一旦這種貿(mào)易聯(lián)系建立起來，便會(huì)逐漸固化為一種依賴關(guān)系。

從長(zhǎng)期來看，俄羅斯將從波斯灣動(dòng)蕩中獲得地緣政治收益，而不僅僅是經(jīng)濟(jì)利益。額外的石油收入固然出現(xiàn)；相比之下，化肥和隨之而來的食品價(jià)格的上漲則是一種性質(zhì)完全不同的“勝利”。俄羅斯不僅會(huì)從價(jià)格上漲中獲利，還將有機(jī)會(huì)把其市場(chǎng)影響力轉(zhuǎn)化為政治影響力，左右那些對(duì)西方至關(guān)重要的國(guó)家?！尽墩?jīng)社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜?！ぐ龠M(jìn)·編務(wù)|安安·校對(duì)|然然

聲明：文中觀點(diǎn)僅供參考，勿作投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎

喜歡文章的朋友請(qǐng)關(guān)注正經(jīng)社，我們將持續(xù)進(jìn)行價(jià)值發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)警示

轉(zhuǎn)載正經(jīng)社任一原創(chuàng)文章，均須獲得授權(quán)并完整保留文首和文尾的版權(quán)信息，否則視為侵權(quán)