中信銀行的難言之隱

文丨前哨

美編丨李成蹊

出品丨牛刀財經（niudaocaijing）

股份行的十萬億梯隊，又添一員猛將。

2025年報一出，總資產站上10.13萬億元，和招商、興業、浦發并肩站在第一梯隊，規模再上一個臺階。

凈利潤連續五年正增長，分紅更是刷了近十年新高，看上去一派穩健向好。

但拆開數據細看就會發現：營收在跌、息差在收、利潤靠撥備頂著，最顯眼的是零售業務快扛不住了。

身子邁入十萬億，里子卻沒完全跟上，中信這張成績單，體面又尷尬。

十萬億身價到手，營收卻拖了后腿

先看最亮眼的資產規模。

（圖源：中信銀行 2025年 年度報告摘要）

2025年末，中信銀行總資產突破10萬億大關，同比增長6.28%，結束了此前四年增速連續下滑的頹勢，終于迎來回升。

近五年總資產走得四平八穩，沒有大起大落，一步步踩進股份行第一梯隊，這份體量底氣，確實夠硬。

可同為“十萬億俱樂部”成員，中信銀行的營收表現，卻成了最差的那個。

2025年中信銀行營收2124.75億元，同比微降0.55%，是四家里面唯一營收負增長的。

（圖源：中信銀行 2025年 年度報告摘要）

反觀招行、興業、浦發，營收增速分別是0.01%、0.24%、1.88%，哪怕增速再慢，好歹是正的，唯獨中信銀行，規模上去了，賺錢能力卻沒跟上。

好在凈利潤沒拉胯，全年歸母凈利潤706.18億元，增長2.98%。董事長方合英特意強調，凈利潤五年實現500億、600億、700億“三級跳”，是股份行里少有的連續五年正增長選手。

一邊營收下滑，一邊凈利潤穩增，典型的增利不增收，這已經是中信銀行近五年第二次收入下滑，上一次還是2023年。

為啥營收降了，利潤還能漲？

答案藏在撥備里。

2025年中信銀行計提減值581.72億元，占營收比例27.38%，對比2021-2024年的37.67%、33.78%、30.21%、28.6%，逐年下降。

在銀行業息差普遍下行的大環境下，少提撥備成了穩利潤的慣用手法，中信銀行也沒能免俗。

同時，銀行也在拼命壓成本，2025年營業支出同比減少2.95%，業務及管理費用直接少花22.51億，靠著“省吃儉用+調節撥備”，硬生生把利潤穩住了。

分紅終于支棱起來，卻還是追不上招行

利潤穩住了，股東們最關心的分紅，中信銀行這次也拿出了誠意。

2025年中信銀行分紅力度直接拉滿，每10股派現1.93元（含稅），加上中期分紅，全年合計派現212.01億元，股利支付率達到30.02%，不管是分紅金額還是分紅比例，都刷新了近十年紀錄。

要知道，自2017年之后，中信銀行的分紅比例就一直沒摸到30%的門檻，對比常年分紅率超30%的招行，中信銀行過去對股東著實不算大方。

這次終于跨過30%分水嶺，對投資者的吸引力，總算提了上來。

但對比招行，差距依舊明顯。

招行靠著高分紅、高盈利，一直是股份行里的“優等生”，中信銀行即便分紅創新高，也只是剛追上行業平均水平，想要比肩招行，還有很長的路要走。

零售業的難言之隱，靠非息收入補不上缺口

營收下滑的核心癥結，還是銀行業繞不開的老問題：息差收窄。

（圖源：中信銀行 2025年 年度報告摘要）

2025年中信銀行凈息差1.63%，同比減少14個基點，利息凈收入1444.69億元，下降1.51%。

（圖源：中信銀行 2025年 年度報告摘要）

盡管非利息凈收入增長1.55%，達到680.06億元，但利息凈收入的盤子太大，這點增幅根本抵消不了利息收入的下滑。

這也是整個銀行業的共性難題，貸款利率下行、存款成本剛性，息差越收越窄，靠傳統存貸利差賺錢的模式，越來越難走。

中信銀行堅持均衡穩健的經營思路，沒敢盲目擴張，自然也躲不過行業大趨勢，營收下滑，其實也在情理之中。

不過資產質量倒是沒掉鏈子，截至2025年末，不良貸款率1.15%，同比下降0.01個百分點，實現連續7年下降，在行業普遍承壓的背景下，這份風控表現，算得上可圈可點。

（圖源：中信銀行 2025年 年度報告摘要）

零售業是中信銀行自己的難言之隱。

方合英給中信銀行定的發展格局是“公司挑大梁、零售穩貢獻、金市增收入、風控創價值”，原本指望零售業務穩住基本盤，結果2025年零售直接拖了后腿，成了三大業務板塊里唯一的差生。

2025年，公司銀行業務營收增長2.18%，金融市場板塊營收增長4.95%，雙雙正增長；唯獨零售銀行業務營收748.43億元，暴跌8.53%。

（圖源：中信銀行 2025年 年度報告摘要）

比營收更慘的是利潤。

2025年零售業務稅前利潤僅53.03億元，同比狂降42.55%，占利潤總額的比重，從2021年的34.6%，直接跌到6.3%，近乎腰斬再腰斬。

而且這不是偶然下滑，是連續四年下跌，從2021年的227億，一路跌到2025年的53億，零售業務的盈利能力，幾乎快沒了。

零售業務崩盤，核心卡在信用卡上。

作為零售業務的核心，中信銀行信用卡這幾年一路走下坡。

2025年信用卡累計發卡量1.29億張，勉強增長4.6%，但貸款余額同比下降5.28%，總交易額下滑10.66%，業務收入更是大跌14.6%，而且這已經是連續三年雙降。

更揪心的是風險，個人貸款不良率從1.25%升至1.32%，消費貸款不良率直接飆升到2.8%，信用卡不良率也小幅上升。

零售資產質量惡化，加上行業轉型壓力，曾經的利潤奶牛，如今成了最大包袱。

盡管銀行表示已經加強風控，有信心讓零售資產質量企穩，但連續四年的下滑，想要扭轉頹勢，絕不是一朝一夕的事。

2026年怎么干？

邁入十萬億俱樂部，是中信銀行的里程碑，也是新的考驗。

資產規模站上高位，凈利潤連續增長，分紅創新高，這些都是實打實的亮點；但營收下滑、零售崩盤、息差承壓，也是無法回避的短板。

在銀行業競爭愈發激烈的當下，光靠穩健遠遠不夠，既要守住風險底線，又要找到新的增長引擎，尤其是盤活零售業務這個曾經的王牌。

十萬億的身板，配上與之匹配的賺錢能力，才算是真正的行業強者。