美團2025年財報：研發投入增長23%至260億元，建設物理世界的AI底座

3月26日，美團（股票代碼:3690.HK）發布2025年第四季度及全年業績。公告顯示，美團全年實現收入3649億元（人民幣，下同），同比增長8%。受即時零售行業“內卷式”競爭影響，美團業績由盈轉虧，全年凈虧損234億元，經營虧損170億元。其中，核心本地商業板塊經營虧損69億元。

2025年，美團繼續圍繞“零售+科技”戰略，聚焦創新提質與生態健康，在行業波動中夯實競爭優勢。

外賣領域，美團以遠低于競爭對手的虧損，穩定保持60%以上的GTV市場份額。科技領域，美團研發投入再創新高，同比增長23%至260億元，持續推動AI技術在物理世界的應用落地。此外，美團食雜零售和國際化業務均取得突破性進展。

“2025年是公司機遇和挑戰共存的一年。不管外部環境如何變化，美團的戰略方向始終清晰。” 美團CEO王興表示，“我們堅決‘反內卷’，專注于做正確的事，通過科技創新、供給升級與生態共建，更好地服務用戶與商戶，努力踐行‘幫大家吃得更好，生活更好’的公司使命。”

鞏固即時零售優勢，堅定國際化發展

2025年，美團核心本地商業板塊收入2608億元。為應對外賣行業“內卷式”競爭，美團持續加大針對餐飲行業的直接補貼力度，并通過“品牌衛星店”“拼好飯”等創新供給，聯合餐飲品牌商滿足消費者需求。
盡管外賣行業競爭空前激烈，美團仍穩定保持60%以上的GTV市場份額，并在中高客單價正餐市場保持絕對優勢。此外，美團還通過品牌官旗閃電倉、自營前置倉等創新模式，推動“30分鐘萬物到家”從餐飲外賣拓展至日用百貨、3C數碼等各個品類。

本年度，核心本地商業持續深化商品零售與服務零售的場景協同。全面升級后的美團會員體系，涵蓋餐飲外賣、酒店預訂、生活服務、出行、醫療健康等多種消費場景，構建更符合用戶需求的消費生態。在此帶動下，美團年交易用戶數及用戶消費頻次均創新高。

四季度，核心本地商業經營虧損100億元，較三季度環比大幅收窄。

2025年，美團食雜零售業務及海外業務實現強勁增長，帶動新業務板塊收入1040億元，同比增長19%。

小象超市通過持續深耕供應鏈，不斷提升生鮮品質，商品能力領先行業。截至2025年底，小象超市已進入全國39個城市。

國際化方面，Keeta加速全球布局。繼中國香港地區后，Keeta已完成中東海灣地區主要國家覆蓋，并在巴西展業。在香港，Keeta持續鞏固市場地位，并于第四季度實現UE轉正。在沙特阿拉伯、卡塔爾、科威特、阿聯酋以及巴西等新市場，Keeta均展現出強勁增長勢頭。

加碼科技投入，建設物理世界的AI底座

2025年，美團持續加大AI投入力度，打造物理世界的AI底座和行動能力。公司全年研發投入260億元，同比增長23%。

一方面，美團繼續投入研發物流、機器人等相關科技，包括無人機、無人車等。截至2025年底，美團無人機在國內外多個城市開通70條航線，累計完成訂單超78萬筆。近期，美團無人機在香港汀角村開通“老年人送餐”專屬航線，將原本1.5小時跨海進山的送餐時間，縮短至10分鐘。在廣州、深圳、上海、蘇州等城市，美團無人機開通常態化低空醫療配送航線，運送檢驗樣本、急救物資和特殊藥品。

另一方面，美團結合物理世界多年積累的服務場景優勢和數據優勢，以AI技術創新提升用戶體驗，幫每個商家都用上自己的AI助理。

基于自研多模態LongCat系列大語言模型與開源模型，美團推出了面向用戶的AI助手“小美”和 “小團”，實現AI技術在用戶真實消費場景里落地。春節假期，有過億人次用戶通過“小團”規劃吃喝玩樂消費，“小團”累計核驗了7億次全國商家信息，并結合13億條真實用戶評價進行二次校準，帶動線下消費增長。

同時，美團持續為商戶迭代一系列AI工具，提供個性化的智能服務。截至目前，已有超過340萬商戶運用美團的AI商家經營助手，有效降低運營成本。

完善騎手多層次福利保障體系，力推“明廚亮灶”

美團長期致力于履約配送行業健康發展，率先實現騎手養老保險補貼覆蓋全國，推出業內首個覆蓋全類型騎手的養老保險方案。美團職業傷害保障計劃已拓展至全國17個省市，覆蓋1600萬名騎手，并持續完善騎手在醫療、教育、住房等多方面、多層次福利體系。

在食品安全保護方面，美團大力推進“明廚亮灶”建設，持續通過硬件補貼和現金助力等方式，鼓勵商家開放后廚直播。近期，美團還升級了食安治理大模型“星眸”，運用AI助力門店真實性核驗、后廚環境預警等多個流程，為餐飲安全增加智能化支撐。

“2025年，美團在復雜環境中展現了業務韌性，我們對公司的長期、可持續增長充滿信心。” 美團CFO陳少暉表示：“我們將專注于提高運營效率和高質量增長，加大科技和生態投入，努力為生態參與者創造更多價值。”