獵豹移動(dòng)2025：老業(yè)務(wù)賺錢，給AI填坑

3月24日美股盤(pán)前，獵豹移動(dòng)發(fā)布2025年Q4及全年財(cái)報(bào)。全年?duì)I收11.5億元，同比增長(zhǎng)42.6%，Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.14億元，實(shí)現(xiàn)六年來(lái)首次轉(zhuǎn)正。
2016年，創(chuàng)始人傅盛提出“AIl in AI”，獵豹移動(dòng)開(kāi)始從老牌軟件公司向AI公司轉(zhuǎn)型。同年，投資成立服務(wù)機(jī)器人公司獵戶星空，2018年，獵戶星空機(jī)器人開(kāi)始量產(chǎn)。
講了幾年的AI故事，如今獵豹移動(dòng)的業(yè)務(wù)分為兩大板塊，一個(gè)是起家的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，一個(gè)是新興的人工智能及其他業(yè)務(wù)，兩者定位不同。
作為基本盤(pán)，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)全年收入6.2億元，同比增長(zhǎng)19.0%，毛利率為82.7%，是維持公司運(yùn)轉(zhuǎn)的“現(xiàn)金牛”。但其增長(zhǎng)勢(shì)頭已顯疲態(tài)，Q4收入同比下滑2.6%。
作為戰(zhàn)略重心，人工智能及其他業(yè)務(wù)全年收入5.4億元，同比增長(zhǎng)84.7%，毛利率為60.8%，占總收入比重增長(zhǎng)至46.5%。這項(xiàng)業(yè)務(wù)包括海外廣告代理服務(wù)、機(jī)器人的銷售和租賃、向第三方提供技術(shù)咨詢服務(wù)、多云管理服務(wù)等板塊。其中，機(jī)器人業(yè)務(wù)表現(xiàn)較為突出，Q4收入同比增長(zhǎng)93.6%，占總收入的18.9%。但放在機(jī)器人賽道，其營(yíng)收體量和出貨規(guī)模，與頭部企業(yè)均存在較大差距。
值得一提的是，2025年7月獵豹移動(dòng)收購(gòu)了專注海外市場(chǎng)且已實(shí)現(xiàn)盈利的協(xié)作機(jī)器人公司眾為創(chuàng)造，這一動(dòng)作或許也表明了死磕機(jī)器人的野心。
AI業(yè)務(wù)雖然增速較快，但目前仍在燒錢階段。2025年，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了1.1億的利潤(rùn)，但被AI業(yè)務(wù)全年2.7億元的虧損拖累。
費(fèi)用方面，獵豹2025年研發(fā)費(fèi)用3.5億元，同比增長(zhǎng)42.3%；銷售及市場(chǎng)費(fèi)用3.6億元，同比微增5.9%。營(yíng)銷費(fèi)用與研發(fā)幾乎持平。其中Q4，AI業(yè)務(wù)的營(yíng)銷費(fèi)用同比下降67.5%，在資源收緊的背景下，AI業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)99%，增速較Q3的151%放緩了52個(gè)百分點(diǎn)。
值得關(guān)注的是，除了機(jī)器人業(yè)務(wù)，獵豹還借著“龍蝦”大火的背景，推出智能體協(xié)作平臺(tái)EasyClaw，試圖將獵豹的工具軟件基因遷移至AI業(yè)務(wù)中，但當(dāng)前仍處于早期。在字節(jié)跳動(dòng)、百度等巨頭環(huán)伺的智能體賽道，獵豹的入口優(yōu)勢(shì)和用戶規(guī)模并不突出，EasyClaw能否跑通，還有待市場(chǎng)驗(yàn)證。
整體來(lái)看，獵豹移動(dòng)的減虧、增長(zhǎng)以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)都在好轉(zhuǎn)。未來(lái)市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)在于，AI業(yè)務(wù)能否在保持高增速的同時(shí)，盡快擺脫對(duì)老業(yè)務(wù)的依賴，實(shí)現(xiàn)自我造血。
（策劃：雷晶，制圖：李昱慧）