中集車輛2025年營收201.8億元

2026年3月25日，中集車輛（301039.SZ）舉辦了2025年度業績說明會。中集車輛用大膽的變革顛覆市場預期，以“唯有星鏈”為指引，反內卷取得初步勝利，致力于成為上市公司中的“優等生”，并推動行業走向高質量發展。

隨著歷時三年的“星鏈計劃”圓滿收官，中集車輛經營穩中提質，三大業務板塊協同發力。“星鏈計劃”也交出了超越預期的成績單。年報數據顯示，公司2025年實現營收201.8億元（單位：人民幣，下同），毛利率達15.9%，經營活動產生的現金流量凈額達15.8億元，在手現金儲備達到66.0億元，Q4歸母凈利潤環比提升28.7%。

同時，公司披露了2025年利潤分配預案為每股派發現金紅利0.21元/每股（含稅）。

圖為業績會現場管理層合影

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“星鏈計劃”完美收官 全域業務穩健精進

2025年，中集車輛在全球共生產和制造了超過11萬臺各類半掛車，全球半掛車業務實現營業收入143.72億元，貢獻毛利24.40億元。根據《Global Trailer》公布的2025年全球半掛車制造商按銷量排名，中集車輛連續十三年位居榜首。

中國半掛車業務實現高質量發展。在全行業產能依然過剩、同質化營銷盛行的外部環境下，中集車輛構建出新的競爭優勢，取得“反內卷”的初步勝利。“唯有星鏈”為期六個月的“沖刺1231”將新質生產力與新質營銷力緊密融合，有效保障了“沖刺1231”置頂工作落地，星鏈半掛車與星鏈液罐車中國市場銷量同比增長15.00%，營業收入同比增長14.65%，毛利率同比提升3.3%。

圖為星鏈半掛車產品

圖為星鏈液罐車產品

公司以年度車型為核心抓手，圍繞價值鏈前后端延伸布局——向前推動生產性服務創新，向后構建核心零部件壁壘。2025年，發布唯有星鏈后卸半掛車（7A）、“歐冠”系列高端液罐車、“星辰風暴”車輛運輸車等多款創新產品，年度車型銷售占中集車輛星鏈半掛車/星鏈液罐車中國市場及全球南方市場銷量的比例達到約40%。在國內統一大市場競爭加劇的背景下，根據漢陽專用汽車研究所的統計，公司半掛車市占率突破22.2%，連續七年保持全國第一，液罐車市占率突破26.5%，逆勢成長為行業第一。

新質生產力方面，公司于2024年下半年陸續建設落地的星鏈產線效果充分釋放。2025年，LTP半掛車和液罐車工時節降幅度在30%-40%左右。集采組織全面升級，實現80%以上集中采購，為業務高增長提供了可復制的運營能力支撐。

圖為星鏈產線

新質營銷力方面，三好中心增加到24個，并與2025年內構建的23個交付服務中心共同構成了覆蓋重要客戶市場的“硬寨”網絡。生產性服務的試水百花齊放，打造了9個旗艦店嘗試維修保養、二手整備、二手交易和掛車租賃等商業模式。

全球南方市場業務實現了高質量的增長。中集車輛對全球南方市場的治理架構和兵力部署開展優化，并針對每一個重要市場制定屬地化的市場增長策略，以及適應各市場需要的模塊化車型。2025年，全球南方市場半掛車業務營收規模達30.9億元，同比增長17.7%；銷量同比大幅提升29.1%，在規模擴張的同時，盈利能力顯著改善，毛利率同比提升1.3個百分點。中東、非洲、東南亞市場傳統優勢市場增長突出，越南和泰國等重點市場增幅超過70%。中亞市場等新興區域取得了突破。

圖為全球南方市場批量訂單

2025年澳洲業務升級為全球南方業務直接管理，與星鏈計劃緊密結合。澳洲業務盈利保持在歷史良好水平。根據澳洲道路運輸協會的上牌數據統計，公司在澳洲市場的占有率連續三年躋身行業前六名，彰顯了在澳洲市場的穩固地位。

歐洲半掛車業務整體呈現“銷量持平、營收增長”態勢。2025年，SDC、LAG整體銷量與上年同期持平，營收上升5%。SDC持續穩居英國市場領先地位。LAG全年聚焦穩定業務，通過推進波蘭區域整合、產品標準化及設施升級，為后續復蘇儲備能力。

北美半掛車業務承壓前行，彰顯硬核韌性。冷藏車業務北美工廠保持有序發貨，利用市場低谷儲備的預組裝庫存車，保障了緊急訂單的交付能力；干廂車業務在低迷的市場環境下，憑借強勢銷售能力與核心客戶粘性，依然保持盈利能力，同時實現市占率小幅提升；骨架車業務以消化積壓庫存為主，通過嚴控成本及行政費用實現階段性減虧。公司期待2026年美國半掛車需求在年中逐步復蘇。

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DTB業務銷量和營收穩健增長，核心產品市場占有率進一步提升

2025年，中集車輛為中國新能源重卡制造企業和頭部的燃油/燃氣重卡制造企業提供了各類專業上裝總計2.9萬臺。DTB業務銷量和營收穩健增長，核心產品市場占有率進一步提升。與此同時，中集車輛借鑒星鏈計劃成功經驗，開始積極推進DTB生產組織的結構性變革，經營利潤同比大幅提升。

圖為EV-DTB·渣土車、EV-DTB·攪拌車、EV-DTB·冷藏車

2025年，公司開始推動DTB·攪拌車業務的生產組織結構性改革，整合蕪湖和洛陽兩家攪拌車制造企業的資源，成立了中集車輛DTB·水泥攪拌車（含粉罐車）業務集團，組成了產能優化與資源協同的新型集團化作戰體系，將訂單、生產、交付流程實現貫通，極大的提高了生產效率，經營質量大幅提升。

此外，公司持續積極擴展新能源產品的研發與銷售，深化與主機廠在產品研發、制造、銷售全價值鏈的合作，為新能源重卡配套的DTB產品銷量增長顯著。公司新能源系列銷量合計超過1.1萬臺，同比增長超過100%，以高效交付與卓越品質為客戶創造更高價值。

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堅定純電動頭掛列車“探索者、構建者與全價值鏈推廣者”的戰略定位，取得里程碑式突破

作為公司面向未來的核心戰略，EV-RT頭掛列車業務在2025年取得里程碑式突破，標志著公司在新能源重卡時代成為技術標準定義者的道路上，已邁出堅實的一步：全球首發EV-RT生態圈，定義行業新范式；全球首個工程型電動掛車平臺及原型車，實現技術從0到1突破；創新商業理念，構建長期競爭優勢；深度參與并推動國家標準與行業標準的升級。

圖為EV-RT生態圈

2025年，公司堅定純電動頭掛列車“探索者、構建者與全價值鏈推廣者”的戰略定位，為EV-RT業務的后續發展打下了堅實的基礎。

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以“唯有星鏈”戰略為指引，不斷提升長遠競爭力

面對復雜多變的全球經濟環境，中集車輛用大膽的變革顛覆市場預期，以“唯有星鏈”戰略為指引，圍繞戰略布局和業務推進不斷提升長遠競爭力：一是拓展和豐富“全價值鏈”的運營模式，在六大環節深入挖掘價值和構筑能力護城河；二是完善與優化全球供應鏈，做實關鍵零配件保供能力；三是優化全球南方市場的業務治理架構，統一屬地市場的銷售渠道，加深對屬地終端客戶的了解和掌握；四是深化Vanguard Global Trailer Holding的治理架構；五是開始構建平行獨立的CIMC Vehicles Europe Company (CVEC)的治理架構；六是深化“好馬配好鞍”的商業模式，推動DTB制造企業的生產組織結構性改革；七是構建“EV-RT”生態圈，加速EV-RT頭掛列車產品的快速迭代。

展望未來，中集車輛下決心在“星鏈計劃”小贏一把的基礎上，將深化“大膽變革”的發展格局，開啟“星辰計劃”（2026-2030），爭取在“十五五”期間實現公司價值的“大步跨越”。中集車輛將在星辰計劃期間加大研發投入。

星辰計劃將承接“星鏈計劃”打下的半掛車和液罐車生產組織堅實基礎，全面收獲星鏈計劃的成果。星辰計劃將分為三個步驟落地：星辰1-2-3。在星辰計劃的促進下，中集車輛將致力于將星鏈計劃的軟硬實力和行業影響力向五個方向拓展：

一是拓展“全價值鏈”曲線的邊界，成為獨一無二的全價值鏈運營者，大幅提升生產性服務的增量業務；二是加碼“星鏈計劃”，大幅提升北美半掛車市場的增量業務；三是擇機啟動“歐洲半掛車星鏈計劃”，建設橫跨亞非歐的新質半掛車生產力，構建橫跨亞非歐的新質營銷力；四是邁向全球唯一全品類專用車領導者；五是奮力拼搏EV-RT生態圈，成為這個新棋局的棋手，推動EV-RT變量業務邁出實質性的一步。

圖為星辰計劃下的“全價值鏈”運營模式

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