越南油荒，把“電驢”愛瑪科技送上了漲停板

來源丨深藍財經

撰文丨王鑫

3月23日?，美以伊戰爭已持續24天，國際油價就像脫韁的野馬。

以布倫特原油主連為例，反復沖擊110美元/桶，年初至今漲超78%，直接把全球股市“砸”得抬不起頭。高油價暴擊下，今日尾盤滬指一度跌超4%、跌破3800點。

有段子說，“昨晚排隊加油，搶在12點前加滿了一箱油，今天一開盤，車沒了。”小編覺得，這可能不是段子，是當下開燃油車的股民真實寫照啊，太扎心了。

不過，也有一個板塊悄悄走出了上升浪，龍頭股直接封死漲停。

沒錯，就是樓下那個賣“電驢”的愛瑪科技。

今日開盤，愛瑪科技高開高走，快速漲停，股價站上31.11元，硬是在一堆熊股中走出了“牛”姿 。

電動兩輪車板塊其他個股也紛紛走強，新日股份漲停，港股的雅迪控股、九號公司也大漲不少。

這背后，不是A股瘋了，而是全球底層邏輯變了——高油價，正在逼著全世界的老百姓“油改電”。

只是誰能想到，這次沖在最前面的是帶兩個輪子的。

其實不難理解，電驢在中國摩托車的滲透率已接近一半，但是在國外，目前滲透率比電車還低，替代空間更大。

1

越南油荒的“蝴蝶效應”

最近一個月，如果你去河內或者胡志明市的電動車一條街逛逛，會發現一個奇景：本田、雅馬哈的燃油摩托車店門可羅雀，但隔壁的VinFast、雅迪、愛瑪店里，卻擠滿了推著舊摩托來“以舊換新”的人 。

央視財經曾報道，截至2024年9月，越南注冊摩托車超7700萬輛，約每1.3人1輛。還有數據顯示，越南道路交通中摩托車占比約 90%，是國民級出行工具，但電動摩托在摩托車中的占比還不足2%，這是一個極度依賴燃油的出行國度。

但油價沖破100美元后，開不起摩托車不再是段子，而是扎進每個打工人心里的痛。網約車司機算了一筆賬，以前一天油費6萬越南盾，現在直接漲到10萬以上，壓力巨大 。

過去半個月，越南多地加油站掛出限購告示：摩托車每次限加3-5萬越南盾，汽車每次限加30萬-50萬越南盾，連半箱都加不滿。

越南87%的原油進口來自中東，其中，約80%的原油進口來自科威特。霍爾木茲海峽一卡后，據21世紀經濟報道，越南戰略石油儲備僅夠維持20-50天需求，遠低于國際能源署90天標準。

于是，恐懼催生了需求。

據越南媒體報道，自3月初油價跳漲以來，部分電摩門店的銷量直接翻了4到5倍。河內一家VinFast（越南本土電動車品牌）專賣店，僅2.5小時就賣出40臺車，還有門店三天賣出了過去一個月的銷量。

其他經銷商也很夸張，有雅迪單店日銷量從平時的幾臺，直接暴增到25臺，Dat Bike（越南本土電動車品牌）一家門店部分車型貨架直接被搬空。

這是一場典型的“蝴蝶效應”。中東的炮火，扇動的不僅僅是原油期貨的曲線，更是東南亞街頭無數輛兩輪車換購的浪潮。

對于A股投資者來說，這就叫“傳導效應”，而且是預期差很大的傳導。

越南不是孤例，整個東南亞擁有超過2億輛的摩托車保有量，年銷量2000萬輛以上，這是一個巨大的存量油摩市場。當油價把這個“油換電”的進程從漫長的數年壓縮到短短幾個月，國內兩輪車龍頭的第二增長曲線，就這么硬生生地被“拉”了出來。

2

愛瑪科技成“抗跌英雄”

在A股這波電驢行情里，愛瑪科技無疑是那個最亮的仔。有人問，雅迪不才是老大嗎？為什么這次愛瑪漲停了？

這里面有兩個邏輯：一是“出海”的實錘，二是“國內”的逆襲。

先看出海。

很多人對愛瑪的印象還停留在縣城街邊的專賣店，但其實愛瑪早就把工廠開到了越南和印尼 。當越南市場因為油價瞬間爆發時，別的品牌還在商量怎么海運，愛瑪已經實現了“本土化投產”。這就叫“產能紅利”，訂單來了，我接得住。

今日漲停后，愛瑪科技投關負責人回應稱，國際油價上漲加速了燃油摩托車電動化的產業趨勢，出海戰略是公司的重要戰略，公司現階段正積極拓展海外市場，公司在越南和印尼均設有生產基地，并積極拓展自主品牌的經銷渠道。

據投資者互動平臺披露，愛瑪在印尼、越南的生產工廠均已投產，產品規劃完全契合當地需求 。這種近水樓臺的供應鏈優勢，在這一輪東南亞需求爆發中，直接轉化為了實打實的銷量。

再看國內。

就在漲停的前幾天，行業里剛出了個“意外”的榜單。根據奧維云網的數據，今年2月份，愛瑪在國內市場的份額竟然反超了雅迪！愛瑪拿下了28.4%的份額，躍升為行業第一，而雅迪因為春節產能節奏沒踩對，份額掉到了15.1%。

這說明在行業淡季和原材料高企的雙重壓力下，愛瑪的供應鏈彈性和庫存管理更勝一籌。當大家都在放假的時候，愛瑪倉庫里有車，經銷商能拿到貨，這在需求爆發時，就是最大的殺手锏。

再加上愛瑪最近也沒閑著，一邊砸30億建設豐縣產業園搞降本增效，一邊推出了高端子品牌“零際”，試圖跳出價格戰的泥潭，去賺有錢人的錢。這種“高端化+出海”的雙輪驅動，給了資金在弱市里抱團的理由。

所以，這一波愛瑪的漲停，并不是單純的資金瞎炒。它背后是高油價撕裂舊秩序，催生新需求的宏大敘事。

當A股還在為油價的漲跌而恐慌時，聰明的資金已經發現，只要那個“替代”的邏輯成立，電驢就是那個穩坐釣魚臺的贏家。

深藍財經新媒體集群發源于深藍財經記者社區，已有15年歷史，是國內知名財經新媒體，旗下賬號關注中國最具價值公司、前沿行業發展、新興區域經濟，為投資者、上市公司高管、中產階級提供價值內容，歡迎關注。