信披擦邊處罰堪比財務造假，雙良節能董秘兩年半工資沒了

作者｜深水財經社 劉連蘇

本以為只是蹭個熱點、吹個小牛皮，沒想到把兩年半的工資都罰沒了，這位董秘為什么這么倒霉？

3月23日，雙良節能（600481.SH）信息違規調查結果出爐，根據《行政處罰事先告知書》，雙良節能及控股股東合計被罰800萬元，公司董秘楊力康、品牌與公共關系部總經理陸潔更是各自面臨250萬元的罰款。

要知道，根據雙良節能2024年年報披露，楊力康當年年薪僅100萬元，這意味著他辛苦兩年半掙的錢，一夜之間就打了水漂。

更慘的是，公司品牌與公共關系部總經理陸潔也被罰了250萬，這位公關負責人的年薪肯定沒有董秘高。

近年以來，監管部門嚴厲打擊信披擦邊案，除了雙良節能，已經有多家公司因為類似的問題被重罰，處罰力度簡直可以對標財務造假。

這場密集的嚴打背后，又釋放出怎樣的監管信號？

一、控股股東和上市公司各領400萬元罰單

雙良節能被處罰就是來源于一篇看似“喜報”的微信公眾號推文。

2026年2月12日，雙良節能及其控股股東雙良集團的微信公眾號，先后發布了一篇題為《雙良節能再獲海外訂單，助力商業航天太空探索》的文章。這篇推文一經發布，立刻引發市場關注，雙良節能的股價封住漲停板。

然而，這場“狂歡”僅持續了半天。當天盤后，在監管部門的督促下，雙良節能緊急發布澄清公告，揭開了這起“熱點營銷”的真相；次日（2月13日），公司股價開盤即跌停，跟風買入的投資者被打了個措手不及。

3月23日，江蘇證監局正式下發《行政處罰事先告知書》，對這起誤導性陳述行為作出了最終的處罰決定（擬處罰），罰單總額高達1300萬元，涉及4個處罰對象。

江蘇監管局擬對雙良集團和雙良節能各處以四百萬元罰款；對董事會秘書楊力康給予警告，并處以二百五十萬元罰款；對品牌與公共關系部總經理陸潔處以二百五十萬元罰款。

江蘇證監局認定，雙良集團作為雙良節能的控股股東，組織安排雙良節能實施上述信息發布，導致公司出現信息披露違法行為。

二、董秘和公關負責人各領250萬元罰單

此次處罰中，最引人關注的莫過于兩位個人責任人——董秘楊力康和品牌部總經理陸潔，兩人各被罰250萬元，這個金額甚至超過了許多上市公司高管的年薪。

證監局認定，集團品牌與公共關系部總經理陸潔，在明知商業航天為當時市場熱點，文章內容涉及上市公司的情況下，仍策劃、安排發布具有誤導性的微信公眾號文章，為雙良集團組織、指使行為直接負責的主管人員。

雙良節能董事會秘書楊力康，負責組織協調公司信息披露事務，未能勤勉盡責審核涉及市場熱點的文章，為雙良節能信息披露違法行為直接負責的主管人員。

尤其是楊力康，250萬元的罰款相當于其2024年年薪（100萬元）的2.5倍，相當于兩年半的工資全部被罰沒。

公開資料顯示，楊力康出生于1991年，中國籍，擁有清華大學法學學士及金融學碩士學位。在加入雙良節能之前，楊力康曾就職于中金公司投資銀行部，還曾作為中金公司投行項目組成員，參與了雙良節能2022年的定向增發保薦承銷工作。

憑借豐富的投行經驗和專業的法律、金融背景，楊力康目前擔任雙良節能副總經理兼董事會秘書，全面負責公司的信息披露、投資者關系管理等工作。

由于陸潔并不屬于上市公司高管，所以我們不知道他的薪資情況，但是估計不會比楊力康多，而雙良集團這篇公號文章很可能就是其負責撰寫發布的，楊力康是否事先知曉不得而知。但是從兩人同樣的處罰結果看，他們都承擔相同責任。

這么嚴重的處罰，對于一個在資本市場掙飯吃的董秘來說，是一個非常重大的打擊，不僅兩年半的薪水沒了，甚至可能被列入資本市場失信名單，未來再擔任上市公司高管將面臨限制，還有可能影響上市公司的其他資本運作。

三、信披擦邊處罰堪比財務造假

2026年以來，已經有多家上市公司因為類似的信息披露擦邊而被處罰，并且處罰力度前所未有，罰款金額甚至可以與財務造假比肩。

事實上，我們觀察去年以來幾個重大財務造假的案例，比如去年查處的江蘇吳中，財務總監孫曦被罰了300萬，董秘陳頤被罰200萬；東方集團財務總監被罰350萬，董秘唐文杰被罰300萬；任子行財務總監李志強被罰100萬。

這些公司的違規行為，與雙良節能如出一轍，都是通過一些“特殊渠道”誤導性陳述“蹭熱點”，試圖拉動股價上漲，最終被監管部門從嚴處罰。

據深水財經社不完全統計，自2026年2月6日至3月23日，已經有6家公司被采取各類處罰或處分措施，合計罰款金額達4310萬元。分別是亞輝龍、英集芯、容百科技、向日葵、雙良節能、天合光能。

其中處罰最重的就是雙良節能，合計罰款達到1300萬，公司和大股東合計被罰800萬，董秘和公關總監各被罰250萬，也是幾家公司中被罰金額最多的。

而天合光能同樣也是蹭了SpaceX的熱點，但僅收到上交所的紀律處分，被予以監管警示，公司和董秘吳群都沒有被罰款，與雙良節能的待遇是天壤之別。有可能是兩家公司發布信息的渠道不同，上證E互動平臺畢竟也屬于公開披露平臺，而雙良集團公司公眾號則不同。

比如，雙良節能合計被罰1300萬元，容百科技擬被罰950萬元，而此前部分上市公司因財務造假被處罰的金額，對于責任人的處罰也不過百萬。

誤導性陳述的危害，從小了說，至少打打擦邊球，拉抬股價；但是往大了說，也不亞于財務造假。

四、打擊信披擦邊是小題大做嗎？

梳理完這些案例，很多人都會有一個疑問：這些公司的違規行為，看起來并沒有多么嚴重——既沒有像財務造假那樣虛構利潤、欺騙投資者，也沒有像資金占用那樣損害公司利益，只是在信息披露上“含糊其詞”“選擇性披露”，為什么會迎來如此重的處罰？為何監管部門會“小題大做”？

所謂誤導性陳述，通俗來說，就是上市公司故意隱瞞重要事實，或者拖延、不及時澄清真相，向市場釋放不準確、不完整的信息，誘導投資者“霧里看花”式投資。

中小投資者獲取信息的渠道有限，對上市公司的經營情況了解不深入，往往會根據上市公司披露的信息作出投資決策。

而上市公司通過“蹭熱點”“選擇性披露”等方式發布誤導性信息，會讓中小投資者產生誤判，跟風買入股票，最終在股價回調時遭受損失。

比如，向日葵重組預案造假后，股價連續跌停，不少中小投資者被套牢；雙良節能澄清公告發布后，股價跌停，跟風買入的投資者損失慘重。

但是深水財經社認為，誤導性陳述的最大危害不是拉了兩個漲停造成股價波動，而是會帶壞上市公司的風氣，形成示范效應，嚴重破壞市場誠信體系，損害資本市場公信力。

資本市場的核心是誠信，而上市公司的信息披露，是誠信體系的重要組成部分。如果上市公司紛紛通過“信披擦邊”“蹭熱點”來炒作股價，就會破壞市場的誠信環境。

今天敢于“誤導性陳述”，那發展下去就敢于做虛假陳述，這和財務造假其實也沒有本質區別。

有大量上市公司跟風“蹭熱點”，通過誤導性披露，試圖拉動股價上漲，實現“市值管理”的目的。

這些上市公司往往本身經營業績不佳，缺乏核心競爭力，便寄希望于“蹭熱點”來炒作股價，吸引投資者關注，甚至通過股價上漲來緩解資金壓力。但這種行為，不僅會誤導投資者，還會讓上市公司偏離主業，陷入“重炒作、輕經營”的誤區。

隨著監管政策的持續收緊，“合規者昌，違規者亡”將成為資本市場的常態，而這，正是資本市場走向成熟、健康發展的重要標志。

（深水財經社獨家發布，轉載引用請注明出處）