基金資產縮水至5億，22年老將清倉離場，年化回報暴跌40%

近日，宏利基金發布的基金經理變更公告引發市場關注：投資老將吳華因“工作安排”卸任宏利效率優選、宏利價值長青兩只在管產品，名下已無任何在管基金。

吳華的管理規模自2021年最高的27.43億元持續下滑，到2025年底已降至5.46億元。

這位證券從業22年、投資管理近13年的業界老將離任并非孤例。今年以來，公募行業已有多位“老將”及績優基金經理選擇清倉離場。

01、過往業績分化明顯

吳華的履歷堪稱公募老將的典型樣本。北京大學金融學碩士出身，早年任職于易方達基金、中金公司，2011年5月加入宏利基金（原泰達宏利），在近15年中歷任研究部首席策略師、國際投資部副總經理。22年證券從業經驗、近13年投資管理年限，使他成為市場上稀缺的“雙十”儲備人才。

其管理產品的業績表現，卻呈現出鮮明的“溫差”。他管理的宏利績優增長A，曾在2018年6月至2021年8月創造79.84%任職回報，年化回報達20.26%；宏利效率優選任職回報46.35%，管理時間超過11年，年化回報為3.23%。但2020年6月起管理的宏利價值長青卻成為他的“滑鐵盧”，截至卸任時任職回報為-19.81%。

這種業績分化背后，是吳華一貫的投資風格使然。從持倉來看，機器人產業鏈是他長期關注的重點，恒立液壓、三花智控、拓普集團等頻繁出現在其重倉股名單中。他在基金運作分析中多次強調“以業績高增長的預期為中心”“在人形機器人、人工智能和芯片為代表的TMT行業深耕”。這種聚焦科技創新領域的投資策略，在市場風格契合時能創造超額收益，但在風格切換時也容易遭遇較大回撤。

02、從“績差出局”到“績優出走”

吳華的離任并非個案。就在前一天，工銀瑞信基金新生代基金經理何順也完成了“清倉式”卸任，卸任基金數量達7只。與吳華不同的是，何順是一位投資年限僅2.41年的新人，但其管理業績卻十分亮眼：工銀聚享A任職回報59.79%，年化回報21.48%，在同類1209只基金中排名第8。作為偏債混合型產品，這一業績在業內已屬領先。

今年以來，公募行業已迎來多位“老將”的職位調整。1月19日，華安基金“雙十”老將蔣璆卸任全部9只在管產品，其管理超十年的華安動態靈活配置任職年化回報超過11%；2月9日，天弘基金固收“頂梁柱”姜曉麗離任；3月13日，廣發基金副總經理、從業近24年的傅友興正式離職，其管理超11年的廣發穩健增長任職回報181.43%。

面對老將離任，宏利基金的應對策略值得關注。公告顯示，吳華卸任后，宏利效率優選混合由周笑雯接任，宏利價值長青混合則由劉曉晨接任。這一“內培+外引”的組合拳，顯示出基金公司通過平臺化力量平滑人事波動的意圖。

周笑雯是宏利基金內部培養的代表。中科院研究生院企業管理碩士畢業，2013年7月至2015年10月任職于華創證券擔任研究員，2015年10月加入宏利基金，從研究部助理研究員、研究員、高級研究員一路成長，2021年起擔任宏利紅利先鋒基金經理。截至3月18日，周笑雯在宏利紅利先鋒A的任職回報為-20.56%。

事實上，面對明星基金經理的頻繁流動，公募行業正在經歷從“重個人”到“重平臺”的戰略轉型。此前招商基金翟相棟離任時，市場已有討論：基金經理團隊制能夠實現優勢互補、提升業績穩定性、有利于人才培養。平臺化并非萬能解藥，團隊成員的投資理念分歧、協調成本的增加、責任界定的模糊，都是需要面對的挑戰。