前所未有的改變：“投資于人”背后的經濟增長底層邏輯

這是前所未有的改變。

今年兩會，我國將今年的經濟增長目標設定為4.5%至5%，這是自1991年以來的最低值。

在設定目標的同時，我們也公布了為刺激家庭支出的措施。這幾乎默認過去的經濟增長模式可能已經難以為繼。

過去，當經濟增長放緩時，我們會興建更多住宅、高速公路、工廠和產業園區，通過國家投資、出口以及蓬勃的房地產市場來推動增長。

但今天，國家顯然更重視提高家庭收入和強化消費。

當舊模式帶來的邊際效益遞減時，新的模式又能否奏效？

今年兩會的重中之重，就是消費，這也是投資于人的底層邏輯。今年公布的措施就包括加強養老服務、落實帶薪年假制度，以及為育兒家庭提供更多支持。

除此之外，高層還提出了一項“城鄉居民增收計劃”，旨在讓人們手中有更多可支配收入，同時收窄收入差距。

這一切的一切，可以概括為四個字，即投資于人。這背后的底層邏輯是：如果家庭在生育、醫療和退休等方面更有保障，自然也就愿意增加開支。

不過在投資方面，我們也沒有落下。在今年即將推出的“十五五”中，仍然將加倍投入先進制造業和科技發展。

但隨著全球保護主義抬頭，以及對我國商品的需求轉弱之際，繼續依賴出口從長期來看，恐怕無法提供可持續的增長引擎。

在今年的工作報告中也明確提到了這一點。“新舊動能轉換任務艱巨，供給強、需求弱的失衡問題突出。”

好消息是，高層已經注意到了這一點，并正在改變。

其中最重要的一個衡量指標，就是我國家庭的支出占收入的比例，這個數字比多數主要經濟體的家庭更低。

我國居民消費占GDP比重只有40%，相比之下，全球平均數為55%，而發達經濟體則在60%左右。

為什么消費依然疲軟？我想，投資于人這四個字已經給出了答案，從宏觀上看，我國家庭的確迫切需要更多支持和保障。

今年春節假期期間，各地一共發放了數十億元的消費券，鼓勵民眾在交通和娛樂上花費，從結果上看，喜憂參半。

喜的是，同期旅游收入較前一年增長約19%，但憂的是，旅游人均支出下降，電影票房大幅下滑，家庭開支仍然比較謹慎。

為什么國人不愿意消費？

這個問題看起來簡單，但答案卻多種多樣。有人因為收入太低，有人因為沒時間消費，還有人更在意八小時工作制。

這一切的一切，歸根結底也可以總結成四個字，即收入保障。

收入是消費的函數，而保障是什么？我想應該就是過去幾年我國居民瘋狂存錢的另一個印證。不是沒有保障，而是如今的保障，仍然令絕大多數人感到沒有安全感。

數據顯示，2019年末，我國居民存款總額還不到90萬億，但從2020年到2025年這六年時間，我國居民存款每年以十幾萬億的數字瘋狂增長，最終居民存款總額也超過了160萬億，這可以說是幾十年來我國居民儲蓄最瘋狂的時期，且沒有之一。

為什么會出現這種現象？

瘋狂儲蓄背后，恰恰是不確定性的印證。

競爭越來越激烈、就業越來越困難、員工的話語權越來越低，各種不安因素疊加在一起，最終導致了這幾年居民瘋狂存錢。

為什么消費仍然疲軟？一部分原因是收入低，另一個原因則是因為，大家都在瘋狂儲蓄。

當然，消費所面臨的挑戰還遠不止于此。

消費仍然疲軟的另一個原因，則是房地產。

房地產曾經一度占到我國經濟活動總量的四分之一，但由于違約潮和爛尾工程后，這個產業已經連續數年陷入危機。

自2021年以來，許多城市的房價大幅下跌，房價下跌意味著它直接侵蝕了家庭的財富和信心，因為房子不僅僅是用來住的，更是我國家庭最主要的財富資產。

當房價持續上升的時候，家庭會感到更富裕，自然也更愿意消費。除此之外，房地產的繁榮還為地方帶來了龐大的土地出讓收入，用以支撐基礎設施和公共服務的支出。

如今隨著地產陷入停滯，這種財富效應也出現逆轉。我國的消費挑戰，在很大程度上是如何取代龐大的房地產投資需求引擎。

最終，地產的低迷也波及到了建筑業及相關產業的就業，進一步對收入造成壓力并打擊更廣泛的消費信心。

促消費是我們的動機，但它不可能直接成為結果，原因很簡單，因為人們花自己的錢，一定會花的“最有效率”，經濟更好的時候，人們更愿意大手大腳一些，當經濟形勢不確定性更多的時候，人們自然也會隨即改變。

而房子，還不是唯二的問題。

生育率下滑，就業問題依然存在，而需求疲軟則讓物價上漲成為了一種奢望。當消費者預期物價還會下跌的時候，他們往往還會延后購買，這將進一步加劇放緩。

如果說過去40年，我國的崛起是由城市、工廠和基礎設施等建設所定義的話，那么下一個40年，我們可能會較少依賴建設和出口，而更多取決于投資于人，人們是否感到足夠安全去消費、生育，以及投資。

而是一個前所未有的改變，也是我們必須要走的路。

所有的問題本質上，都是圍繞人的，如今我們回到“以人為本”，開始強調投資于人，這本身就是一個很好的開始。

當然，萬事開頭難，從目前的宏觀形勢來看，我們更多的是要維持消費占比的穩定性，而不是積極提升它，不下滑，穩住它，同時積極穩步上升，這已經是最大的勝利。

但在投資于人的道路上，我們要做的，其實還有很多很多。

留給我們的時間，已經不多了。

end.

作者：羅sir，關心人、社會和我們這個世界的一切；好奇事物發展背后的邏輯，樂觀的悲觀主義者。