“醫(yī)美茅臺”上市后首度雙降

年度營收與凈利潤的雙位大幅下滑！

作者| 水金

責(zé)編 | Age

來源| 聚美麗

3月19日晚，國內(nèi)醫(yī)美龍頭愛美客技術(shù)發(fā)展股份有限公司(股票代碼：300896，以下簡稱：愛美客)交出了2025年度成績單。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年愛美客全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約24.53億元，相比2024年30.26億元下降18.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為12.91億元，較上一年19.58億元驟降34.05%。

這一跌幅，不僅遠(yuǎn)超市場預(yù)期，更標(biāo)志著這家曾被冠以“醫(yī)美茅臺”之稱的行業(yè)巨頭，在經(jīng)歷了多年的增長后，首次出現(xiàn)年度營收與凈利潤的雙雙大幅下滑。

具體拆解其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，作為該集團(tuán)營收支柱的核心醫(yī)美產(chǎn)品線均出現(xiàn)明顯收縮。

報告期內(nèi)，以“嗨體”為核心的溶液類注射產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入12.65億元，同比下滑27.48%；以“濡白天使”為代表的凝膠類注射產(chǎn)品收入為8.90億元，同比減少26.82%。對此，該集團(tuán)在財報中將此歸因于宏觀環(huán)境及行業(yè)競爭加劇的雙重影響。

此外，盡管新增的凍干粉類產(chǎn)品貢獻(xiàn)了約2.08億元收入，但尚不足以填補(bǔ)核心業(yè)務(wù)留下的缺口。

△截圖自愛美客財報

在業(yè)績承壓的同時，愛美客的費(fèi)用端也在不斷增加。2025年，該集團(tuán)銷售費(fèi)用攀升至3.87億元，同比增長39.72%；管理費(fèi)用也達(dá)到1.83億元，增幅為48.62%。

財報解釋稱，這主要源于人工、廣告及會議費(fèi)用的增加，特別是報告期內(nèi)進(jìn)行的海外并購交易產(chǎn)生了大額的咨詢及律師費(fèi)用。

值得關(guān)注的是，即便在利潤下滑的背景下，該集團(tuán)全年的研發(fā)投入仍達(dá)到3.60億元，同比增長18.45%，占營業(yè)收入的比例穩(wěn)定提升至14.67%。

與研發(fā)的持續(xù)加碼形成對比的是，財報中另一項數(shù)據(jù)的變化更為劇烈。

截至2025年末，愛美客商譽(yù)由2.78億元飆升至16.41億元，占總資產(chǎn)比例躍至18.42%，報告顯示，這是因為2025年愛美客以1.90億美元現(xiàn)金收購韓國REGEN公司85%股權(quán)。

但這筆收購并非高枕無憂。因REGEN旗下AestheFill產(chǎn)品在中國大陸的原經(jīng)銷商江蘇吳中存在違約行為，相關(guān)經(jīng)銷協(xié)議已被解除，雙方已就此向深圳國際仲裁院提起仲裁，案件仍在審理中。（）

不過，在核心業(yè)務(wù)承壓、海外并購遇阻的背景下，愛美客也在試圖通過產(chǎn)品多元化尋找新增長點(diǎn)。報告期內(nèi)，其全資子公司取得米諾地爾搽劑《藥品注冊證》，切入毛發(fā)健康領(lǐng)域；備受關(guān)注的注射用A型肉毒毒素產(chǎn)品，也于2026年1月獲批。

總的來說，從“醫(yī)美茅臺”的神壇到如今的營利雙降，這家醫(yī)美龍頭正處于一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型期，接下來，如何化解糾紛、整合資源，并將新獲批的肉毒毒素與毛發(fā)健康產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為實(shí)際收入等，將是愛美客重回增長逐一應(yīng)對的課題。

消息來源：聚美麗往期報道、愛美客財報

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