這家公司將IPO上會！大幅削減募資額！三大問題受拷問！

在新能源汽車滲透率持續提升、燃油車產銷量下滑的行業背景下，公司超80%的收入依賴燃油車配套產品，因此，公司未來業績的可持續性等問題，成為北交所多輪問詢的核心焦點之一。

2026年3月20日，湖州安達汽車配件股份有限公司（下稱“安達股份”）將迎來其北交所上市申請的關鍵審議。

這家由湖州市國資委實際控制的“國家級專精特新小巨人”企業，在歷經三輪問詢、耗時超400天后，終于站上上市委會議的“考場”。

張力制圖

業績可持續性存疑

據悉，公司前身安達有限成立于2005年8月10日，2023年8月29日整體變更設立為股份有限公司，于2024年3月29日在全國股轉系統掛牌并公開轉讓，2024年5月20日進入創新層。

公司主營業務為汽車鋁合金精密壓鑄件的研發、生產和銷售，產品覆蓋傳統燃油車的動力傳動系統零部件以及新能源汽車的“三電”系統零部件等。

股權結構清晰，控股股東為湖州產投，湖州市國資委為公司實際控制人，合計控制公司61.3536%的股份。

財務數據顯示，2022年至2024年，公司營業收入分別為7.71億元、9.24億元和9.11億元；同期，扣非凈利潤則從1520.85萬元增長至5231.78萬元，盈利能力有所改善。

根據最新審閱報告，2025年全年營收突破10億元，達10.15億元，同比增長11.43%；扣非凈利潤為6263.41萬元，同比增長20.28%。

不過，在監管部門下發的問詢函中，公司業績的穩定性與可持續性受到了高度關注。報告期內，安達股份的收入嚴重依賴傳統燃油車領域，但該領域正面臨新能源汽車滲透率持續提升的沖擊。

具體來看，2022年至2024年，公司來自燃油車的營收占主營業務收入的比例分別為93.38%、90.35%、81.22%，2025年上半年為82.52%。這意味著，公司超過八成的收入依賴于傳統燃油車市場。

同期，公司新能源領域收入占比分別為5.06%、7.88%、16.04%、16.87%，雖然增速較快（2022年至2024年復合增長率達93.02%），但直到2025年上半年占比仍未超過20%，與傳統業務相比，規模仍存在較大差距。

其中，一個關鍵風險點集中于大客戶“山東阿爾泰”。2022年，安達股份通過山東阿爾泰向現代坦迪斯供應變速箱殼體，該客戶迅速成為前五大客戶，相關銷售收入從4911.95萬元猛增至2024年的1.56億元。

不過，這種增長具有一定的脆弱性。2024年末，公司對山東阿爾泰的在手訂單同比下降7.61%；2025年上半年，期后新增訂單同比下降6.25%。

值得警惕的是，若剔除山東阿爾泰的貢獻，公司2024年營業收入同比下降5.15%，在一定程度上暴露出公司傳統能源領域收入增長乏力，甚至存在下滑風險。

三大問題受拷問

除業績增長的可持續性外，公司治理合規缺陷、交易公允性存疑、募投項目必要性這三大問題，也在監管部門下發的三輪問詢函中受到高度重視。

首先是公司的外協采購與關聯交易問題。

報告期內，公司存在向前員工及間接股東親屬控制的企業（如眾焱機械、華力汽配等）進行外協采購的情形。雖然隨著新廠區投產，外協采購金額大幅下降，但歷史交易的真實性、公允性及是否存在利益輸送，始終是監管追問的重點。

其次，監管注意到，公司2024年向山東阿爾泰銷售的毛利率僅為8.68%，顯著低于其他客戶，公司被要求說明該價格與公開市場是否存在顯著差異及合理性，這直接關系到其業績的真實性。

另外，值得一提的是，公司的募投項目必要性曾遭質疑。IPO日報記者注意到，在最新的上會稿中，安達股份對于募集資金進行了“主動瘦身”，將募集資金總額從申報稿的3.62億元大幅削減至2.80億元，直接砍掉了8200萬元，其中包括5000萬元的補充流動資金項目。

不過，有市場相關人士表示，盡管面臨諸多質疑，安達股份所處的行業賽道具備長期成長邏輯。他指出，汽車輕量化是行業未來的重要發展趨勢，鋁合金鑄件需求預計將持續增長。

根據行業報告，我國2030年單車用鋁量目標為350kg/輛，市場空間廣闊。作為“國家級專精特新小巨人”，公司在細分領域具備一定的技術積累。

未來，公司能否成功將業務重心從傳統燃油車轉向新能源汽車，并開拓更多元、穩定的客戶群，或是其上市后能否持續獲得資本市場認可的關鍵。

記者 李昕

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

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