TREE火了，招行、建行、中行誰更會定制FOF？

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一場由頭部銀行主導、基金公司配合的定制版FOF發行熱潮似乎來了。

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作者 | 唐曜華 實習生 鄭唐

編輯 | 方海平 肖嘉

排版 | 鄭唐

2026開年以來，FOF市場徹底火了——全市場FOF總規模已突破3000億，較去年同期近乎翻倍，其中招行TREE長盈計劃堪稱“頭號推手”。建行、中行等銀行也跟進推出了類似服務。一場由頭部銀行主導、基金公司配合的定制版FOF發行熱潮似乎來了。

那么招行“TREE長盈計劃”為代表的資產配置服務本質是什么？標榜的3.5%以上、4.5%以上甚至超過8%的目標收益率能否實現？哪家資產配置服務表現更優？

招行TREE為代表的資產配置服務并非一個單一的爆款產品，而是一套體系化的資產配置方案。與傳統FOF的核心區別可簡單概括為，從銀行理財經理“推銷單品”的模式，轉向通過篩選和分類提供一個套餐方案。

從“選基金”到“選套餐”

以TREE為例，將資產配置簡化為四個風險收益特征鮮明的“套餐”，讓投資者根據自己的風險承受能力、收益期望“對號入座” 。

凡是納入TREE長盈計劃的FOF基金均需按權益倉位上限分為四檔，每檔設有明確的業績與最大回撤目標：比如安穩盈權益倉位≤15%，對應目標年化收益率≥3.5%，最大回撤以小于或等于2%為目標。安定盈權益倉位≤25%，對應目標年化收益率≥4.5%，最大回撤≤3.5%。隨著權益倉位限制放寬，目標收益率提高，最大回撤限制也放寬。

這相當于招行根據客戶需求，向基金公司反向定制了四個“套餐”，入選的FOF基金必須按照對應的風險收益目標進行投資運作。

這種“反向定制”邏輯，是其與傳統FOF的本質區別。

傳統FOF多由基金公司自主發行，策略上以簡單的股債二元配置為主。銀行定制FOF則強調多資產配置，底層資產涵蓋境內外股票、債券、黃金、REITs、QDII等多元類別，通過低相關性資產組合實現真正的風險分散。

此外，銀行渠道作為比較強勢的一方，可以監督基金公司要按設定的收益風險目標去執行。

各家銀行推出的“套餐”對比

事實上，招行2024年就推出了“TREE長盈計劃”，近期因頻造“爆款基金”而關注度提高。今年以來建行、中行等同業也推出了類似服務，對比詳見下表：

招行TREE長盈計劃、建行龍盈FOF、中行中銀慧投資產配置服務對比

從上表可以看出，招行TREE長盈計劃、建行龍盈FOF和中行中銀慧投均針對不同風險偏好投資者推出四種資產配置方案，相當于4個定制“套餐”，招行TREE長盈計劃和建行龍盈FOF均標注了不同“套餐”對應的目標收益率以及最大回撤不超過多少。對應“套餐”中列明了推薦的FOF基金供投資者選擇。

不過因為產品還在上架當中，建行龍盈FOF尚未公布ETF-FOF和全球投資-FOF的目標收益率和最大回撤。

中行的中銀慧投尚在完善中，財小圈發現，中銀慧投會根據投資者不同風險承受能力，在優選FOF欄推薦不同的基金。中行客服稱，“優選FOF”由原“智能組合”模塊升級而來，根據市場研判、投資者的風險偏好等情況，通過系統自動化判斷，為投資者提供臻選的FOF產品。

不同風險承受能力投資者看到的中銀慧投頁面

“套餐”表現如何？

那么納入“套餐”的基金表現如何呢？

首先來看風險收益比較接近的招行TREE長盈計劃“安穩盈”和建行龍盈“低波-多資產FOF”對比，從過去一年來看，“安穩盈”的幾只代表性基金的年化收益率和最大回撤基本達到要求。“華安盈瑞穩健優選 6 個月持有混合 (FOF)”收益略高一點，截至3月16日，近一年收益率為5.49%，回撤幅度也更大一點，近一年最大回撤為1.26%。

招行TREE長盈計劃中的“安穩盈”推薦的部分FOF基金表現

建行由于今年才推出龍盈FOF，只能參考部分代表基金的歷史業績，截至3月16日，“華夏聚安優選三個月持有期混合”近1年收益率為2.83%，略低于收益目標3%。不過該基金后續能否達標還有待觀察。

建行龍盈“低波-多資產FOF”推薦的部分基金表現

從目標收益風險接近的招行的“安定盈”和建行的“中低波-多資產FOF”來看，安定盈推薦的“易方達如意安誠六個月持有混合 (FOF)”近一年收益率為6.82%，近一年最大回撤為1.52%，達到安定盈設定的相應要求。

招行TREE長盈計劃中的“安定盈”推薦的部分FOF基金表現

建行龍盈“中低波-多資產FOF”由于服務推出時間短，只能參考包含入池前表現的歷史業績，其中“銀華華豐三個月持有期混合(FOF)A”“華夏聚嘉優選三個月持有期混合(FOF)A”近一年表現基本能達到“中低波-多資產FOF”的要求。“建信福澤安泰混合(FOF)A”近1年最大回撤5.54%，則超過了3%的目標，但收益率也相應更高，近1年收益率為7.19%，未來最大回撤能不能控制到目標范圍內還有待觀察。

建行龍盈“中低波-多資產FOF”中推薦的部分FOF基金

招行TREE長盈計劃推薦的基金也不是100%達標，比如“安鑫盈”中推薦的“富國盈和臻選3個月持有期混合(FOF)A”近1年收益率就沒有跑贏業績比較基準，截至3月17日，近1年收益率為6.44%，低于業績比較基準8.06%。

對于后續是否會調整“套餐”里的基金，招行客服表示，有可能根據市場行情調整。建行客服表示系統會自動篩選，會進行不定期更換。

投資提醒：熱潮之下的冷思考

熱潮之下，幾點提醒值得留意：

第一，銀行資產配置服務“套餐”設定的目標不一定能實現，更不保本。過去一年股市、黃金均表現不錯，助力了部分FOF基金達標的實現。但若市場出現較大波動，收益低于預期、風險高于預期的可能性會增大。

第二，流動性需提前規劃。 入池基金大多為最短持有期FOF，設有3個月或6個月的持有期，買入后需達到持有期限才能贖回。招行還標注了建議持有期限，比如安穩盈建議持有6個月，安定盈和安鑫盈建議持有1年以上。安逸盈建議長期持有。

第三，銀行的資產配置服務不收費，但需注意FOF基金會存在“雙重收費”，FOF產品本身會收取管理費、托管費等常規基金費用。與此同時，投資者還需間接承擔其投資組合中底層基金的各項費用。

第四，銀行推薦僅供參考。投資者還需根據自己的需求再從中選優。