嵐圖港股上市：央企新能源轉(zhuǎn)型深水區(qū)的“第一聲春雷”

3月19日，嵐圖汽車正式掛牌香港聯(lián)交所。這不僅是東風(fēng)公司在資本市場(chǎng)的重大突圍，更是央企高端新能源“國(guó)家隊(duì)”第一次以獨(dú)立姿態(tài)，向全球資本市場(chǎng)交付的一份關(guān)于“新質(zhì)生產(chǎn)力”的答卷。它標(biāo)志著央企改革已步入深水區(qū)，正通過(guò)“體制換道”重塑中國(guó)高端制造的全球估值邏輯。

基于嵐圖汽車上市這一樣本，五大頂級(jí)跨界專家從不同維度深度研判，拆解中國(guó)造車“國(guó)家隊(duì)”向新質(zhì)生產(chǎn)力躍遷的底層邏輯，為中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供權(quán)威參考。

清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院院長(zhǎng) 李稻葵：

資本市場(chǎng)買的是未來(lái)，而嵐圖為全球投資者打開(kāi)了關(guān)于央企造車最極致的“投資想象力” 。在“內(nèi)卷”常態(tài)化的今天，靠同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)沒(méi)有出路，中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)呼喚像特斯拉、英偉達(dá)那樣實(shí)現(xiàn)“0到1”跨越的超級(jí)創(chuàng)新者。嵐圖將東風(fēng)深厚的工業(yè)基礎(chǔ)與深圳頂尖的軟件科學(xué)（華為）強(qiáng)力結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了“扎實(shí)硬件+頂級(jí)軟件”的降維打擊，為東風(fēng)汽車提供了打造高端新能源品牌的新范式。這種模式一定程度上賦予了嵐圖在未來(lái)的無(wú)限延展性。此次赴港上市，不僅是尋求“定價(jià)自由”，更是通過(guò)優(yōu)質(zhì)子公司的資產(chǎn)證券化，徹底改造央企母體的底層邏輯。

國(guó)家信息中心正高級(jí)經(jīng)濟(jì)師 徐長(zhǎng)明：

從市場(chǎng)和財(cái)務(wù)視角看，嵐圖獨(dú)立掛牌是東風(fēng)公司的重大利好。作為央企新能源中的優(yōu)良資產(chǎn)，嵐圖過(guò)去被掩蓋在龐大的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)體系下，難以獲得匹配其成長(zhǎng)性的高估值，導(dǎo)致融資效率低下。此次上市，通過(guò)獨(dú)立定價(jià)釋放真實(shí)的資產(chǎn)價(jià)值，以更低的融資成本支撐規(guī)模擴(kuò)張。嵐圖之所以能在央企新勢(shì)力中脫穎而出，核心在于其對(duì)高端市場(chǎng)的深度理解——不僅質(zhì)量硬，更在政企商務(wù)/高端家用等細(xì)分領(lǐng)域打出了極具實(shí)戰(zhàn)意義的戰(zhàn)術(shù)打法。這證明了“國(guó)家隊(duì)”不僅能造好車，更能通過(guò)尊重資本市場(chǎng)規(guī)律，將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為可持續(xù)發(fā)展的品牌護(hù)城河。

國(guó)企管理智庫(kù)副理事長(zhǎng)、首席專家 李錦：

東風(fēng)推動(dòng)嵐圖港股上市，是2026 年國(guó)企改革深化提升行動(dòng)中最響亮的“開(kāi)年行動(dòng)” 。這不僅是一次IPO，更是一場(chǎng)精準(zhǔn)的“體制手術(shù)”：通過(guò)“一退一進(jìn)”的資本組合拳，東風(fēng)實(shí)現(xiàn)了股市的騰籠換鳥(niǎo)，將高成長(zhǎng)、新質(zhì)生產(chǎn)力核心資產(chǎn)推向國(guó)際資本市場(chǎng)。嵐圖也徹底解決了傳統(tǒng)央企“機(jī)制不兼容”的痛點(diǎn)，將以前的央企下轄事業(yè)部邏輯重塑為“創(chuàng)業(yè)公司邏輯”，實(shí)現(xiàn)了國(guó)家隊(duì)基因與市場(chǎng)化肉身的完美結(jié)合，為所有布局新賽道的央企提供了可復(fù)制的模板：優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)必須“脫殼生長(zhǎng)”，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略管住、經(jīng)營(yíng)放活、資本獨(dú)立。總體上看，嵐圖在推動(dòng)?xùn)|風(fēng)汽車向新能源轉(zhuǎn)型，助力東風(fēng)品牌向上發(fā)揮了重要作用。作為“央企新能源第一股”，嵐圖的港股上市不僅定調(diào)了未來(lái)三年國(guó)資向高端戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)集中的方向，更立起了中國(guó)智造在資本市場(chǎng)價(jià)值回歸的標(biāo)桿。

清華大學(xué)長(zhǎng)聘教授 宋健：

在車企盲目追求“極速迭代”和“營(yíng)銷噱頭”的浮躁期，嵐圖對(duì)工程學(xué)底線的堅(jiān)守顯得彌足珍貴。汽車的本質(zhì)始終是高速高效的運(yùn)輸工具，安全、制動(dòng)、操縱穩(wěn)定性等物理法則永遠(yuǎn)是高端化的第一基石。嵐圖的定力在于其“懂工程、敬畏規(guī)律”。這種深厚的硬工業(yè)底色，結(jié)合對(duì)市場(chǎng)反饋的“聽(tīng)勸”與快速迭代，構(gòu)成了嵐圖最核心的競(jìng)爭(zhēng)力。嵐圖的難得之處在于主要領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)于目標(biāo)執(zhí)著，堅(jiān)持基本的開(kāi)發(fā)流程與實(shí)驗(yàn)周期，不為了盲目迭代而犧牲必要的驗(yàn)證流程。作為造車國(guó)家隊(duì)，嵐圖有著極強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力，而且是原生創(chuàng)新和原始創(chuàng)新。在產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格戰(zhàn)激烈的當(dāng)下，只有這種尊重物理規(guī)律、堅(jiān)持工程品質(zhì)的企業(yè)，才能在長(zhǎng)跑中真正留下來(lái)。

羅蘭貝格全球高級(jí)合伙人、亞洲區(qū)汽車業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人 鄭赟：

嵐圖赴港上市不僅是資產(chǎn)證券化，更是拿到了全球市場(chǎng)的“治理通行證”。中國(guó)車企出海已從單一產(chǎn)品輸出進(jìn)化到“全價(jià)值鏈體系輸出”階段。港股市場(chǎng)對(duì)信息披露、ESG及合規(guī)性的嚴(yán)苛要求，將反向倒逼嵐圖建立國(guó)際化的信用評(píng)級(jí)與管理體系，從而在未來(lái)極大地降低海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)品牌的“信任門檻”。商業(yè)邏輯上，嵐圖展現(xiàn)了一種極具韌性的“高效率進(jìn)階模式”：它不盲目追求全棧自研的高投入與長(zhǎng)周期風(fēng)險(xiǎn)，而是堅(jiān)持“底層自研+生態(tài)合伙”。這種“開(kāi)放且自主”的商業(yè)底座，配合港股提供的美元/港幣融資與全球并購(gòu)渠道，為嵐圖在行業(yè)加速出清的“長(zhǎng)跑”中，提供了遠(yuǎn)超傳統(tǒng)模式的戰(zhàn)略彈藥與商業(yè)韌性。