70城房價降幅繼續收窄，315曝光AI大模型被投毒 | 財經日日評

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前2月社零總額同比增長2.8%

3月16日，國家統計局發布數據顯示，1—2月份，社會消費品零售總額86079億元，同比增長2.8%。較去年12月加快1.9個百分點。其中，除汽車以外的消費品零售額79827億元，增長3.7%。從環比來看，2月社會消費品零售總額較上月增長0.81%。

按消費類型分，1—2月份，商品零售額75815億元，同比增長2.5%；餐飲收入10264億元，增長4.8%。1—2月份，全國網上商品和服務零售額32546億元，同比增長9.2%。在商品類別中，基本生活類和部分升級類商品表現較為突出。通訊器材類零售額同比增長17.8%，金銀珠寶類增長13%，服裝鞋帽針紡織品類增長10.4%，糧油食品類增長10.2%，上述品類增速均大幅領先整體水平。（國家統計局）

｜點評｜ 1—2月社零數據迎來“開門紅”，環比有所修復，拉長時間來看，今年年初社零增長的速度仍處于相對低位。今年春節長假期間的假日消費成為拉動社零回暖的核心因素，同時，以舊換新資金提前下達，年初政策效應集中釋放，手機、家電等產品消費集中釋放。不過，考慮到春節錯位因素，3月進入節后消費淡季，社零增速大概率將出現季節性回落。

展望全年，以舊換新力度相對去年減弱，對消費品的帶動效果或將放緩。特別是手機等電子產品，受內存等原材料價格上漲影響，正掀起一輪漲價潮，很可能抑制部分居民的消費需求。新能源購車稅減免政策退坡，汽車消費動能減弱。整體上看，今年國內社零數據修復仍然承壓。

2月70城房價環比降幅繼續收窄

3月16日，國家統計局發布數據顯示，2月份70個大中城市商品住宅銷售價格環比降幅繼續收窄，同比數據仍呈現較大壓力。一線城市新建商品住宅價格環比整體上月下降0.3%轉為持平，同比下降2.2%；二線和三線城市環比分別下降0.2%和0.3%，均較上月收窄0.1個百分點，同比分別下降3.1%和4.0%，降幅擴大。70個大中城市中，價格環比上漲或持平城市，合計較上月增加9個。二手住宅市場同比降幅在多數城市維持高位。

另據國家統計局數據顯示，1—2月份，全國房地產開發投資9612億元，同比下降11.1%，降幅比上年全年收窄6.1個百分點；其中住宅投資7282億元，下降10.7%，降幅收窄5.6個百分點。（綜合國家統計局）

｜點評｜ 2月70城新房價格環比降幅收窄，而同比降幅仍在擴大，說明當前樓市已出現短期筑底跡象，但長期來看，調整的壓力依然存在。一線城市作為風向標，新房價格率先止跌，有助于帶動整體預期修復。各地持續優化樓市政策，效果有所顯現。新房價格止跌回穩的城市數量增加，復蘇的動能正在積蓄。二手房對市場反應更為敏感，近期交易量活躍，房價環比明顯修復。不過此前樓市調整過程中，二手房承壓也比較直接，積累了較深的同比跌幅，改善還需要一定時間。

今年是穩樓市的重要窗口，后續房價降幅收窄的勢頭能否延續，或將成為檢驗成色的關鍵。政策支持下，房地產投資端跌勢放緩，但規模仍在萎縮。銷售端回暖的基礎尚未筑牢，房企投資意愿依然偏弱。

個人貸款息費亂象迎監管新規

3月15日，國家金融監督管理總局、中國人民銀行聯合發布《個人貸款業務明示綜合融資成本規定》，《規定》自2026年8月1日起施行?！兑幎ā诽岢?，貸款人開展個人貸款業務時，應當向借款人展示綜合融資成本明示表。綜合融資成本明示表應注明貸款本金金額，并逐項列明貸款人及其合作機構收取的各息費項目、收取方式、收取標準（折算為年化水平）和收取主體，在此基礎上綜合計算正常履約情形下借款人承擔的年化綜合融資成本。

對于合作機構管理，《規定》指出，貸款人在與合作機構簽署的合作協議中，應當明確各方落實綜合融資成本明示要求的責任和義務。（澎湃新聞）

｜點評｜ 前幾年央行就出臺過相關政策，要求貸款機構明確借貸年化利率。然而，部分平臺卻用分期費、服務費等方式，暗中提高用戶的真實融資成本?！兑幎ā返某雠_，正是為了查缺補漏，強制貸款機構展示所有費用累加后的年化綜合融資成本。并且，這次的《規定》將所有貸款機構全面納入，明確借款過程中各方的責任界定，確保借款人能夠準確了解真實的借貸成本。

短期內，借貸機構在開展個人貸款業務時的合規成本將有所增加，少量依靠隱藏費用進行虛假宣傳的借貸機構將無處遁形。從長期來看，《規定》不僅能為借款人提供更清晰的財務決策依據，也將加速金融行業的優勝劣汰，促進行業可持續健康發展。

剛性約束經營性房地產用地新規出臺

3月16日，自然資源部、國家林業和草原局聯合印發《關于進一步做好自然資源要素保障的通知》?！锻ㄖ芬幎?，新增建設用地優先保障重大項目建設和民生事業發展，原則上不用于經營性房地產開發。城中村改造中涉及的邊角地、夾心地、插花地等零星土地（面積原則上不超過項目總面積10%），保障性住房、公用設施營業網點和零售商業等涉及民生保障的，可辦理新增用地審批和供應。

據悉，新增建設用地是指依法批準將農用地（含耕地、林地、草地等）和未利用地，通過征收、轉用審批程序，首次轉變為建設用途的土地。通俗理解，就是把農田/荒地變成城市建設用地，通常發生在城市邊緣向外擴張的區域。（每經網）

｜點評｜ 《通知》并非停止房地產供地，而是引導地方政府優先盤活存量用地。新增建設用地處于城市邊緣，配套設施不完善，天然不適合用作房地產開發。特別是在多數城市擴張速度放緩的大背景下，建設房地產項目后續去化將成為大問題。大多數城市中原本就有大量閑置地塊等待開發，優先開發這些優質地塊顯然更加合理，后續樓盤建成后也更容易出售。

《通知》中放寬了城市更新中對于零星土地的使用限制，土地資源分配向保障性住房、民生配套傾斜。過去城市建設大多以規模為導向，如今正在轉向更加注重質量提升與空間結構優化的新階段。

315曝光AI大模型被投毒問題

3月15日晚間，“315晚會”曝光了AI大模型被“投毒”的問題，矛頭直指GEO（生成式引擎優化）技術。在記者的探訪視頻中，為了驗證GEO技術，業內人士用“力擎GEO優化系統”捏造了一款名為“Apollo-9”的智能手環，編造夸張賣點和虛假用戶評價，并自動生成十幾篇軟文發布到自媒體。僅兩個小時后，AI大模型竟引用這些虛構內容，正經推薦該手環，并給出購買建議。三天后，追加發布11篇虛擬測評后，已有兩個AI模型開始推薦這款根本不存在的產品，且排名靠前。

所謂GEO，本質上是圍繞AI搜索和生成式引擎展開的一種“可見度優化”，目標是讓內容更容易被AI平臺提及、引用或推薦。（華爾街見聞）

｜點評｜ StelAI大模型回答被“污染”的現象已相當普遍，國內主流大模型幾乎都難以幸免。部分機構濫用GEO技術，故意給AI大模型“投毒”，人為制造錯誤信息，導致AI回答的準確性大打折扣。這種行為不光可能誤導消費者的決策，還會逐步蠶食用戶對AI技術的信任。在醫療健康等關鍵領域，這種誤導很可能會危及用戶生命安全。

GEO技術原本只是一項營銷工具，如今卻被用來批量制造虛假信息，惡意投喂給AI。這種“AI投毒”成本極低，卻能帶來不錯的推廣效果。傳統廣告已經受到嚴格的法律監管，但針對AI的虛假信息操縱卻還是處于灰色地帶。隨著315晚會的曝光，這條“AI投毒”的黑色產業鏈有望迎來集中整治，相關法律有望加速完善。

Meta醞釀新一輪大規模裁員

3月15日消息，科技巨頭Meta正計劃進行一輪大規模裁員，裁員規?？赡苓_到公司員工總數的20%，甚至更多。此舉旨在抵消人工智能（AI）基礎設施投資帶來的巨額成本，并為未來AI輔助員工帶來的更高效率做準備。Meta發言人對此回應稱：“這些報道只是關于理論性方案的猜測性報道?！?/p>

根據公司最新財報，截至去年12月31日，Meta員工總數約為7.9萬人。若裁員20%，意味著約1.6萬個崗位將被裁撤。在此前的裁員行動中，Meta曾于2022年11月裁員約1.1萬人，占當時員工總數約13%。約四個月后，該公司又宣布再裁減1萬個崗位。（財聯社）

｜點評｜ Meta在AI方面的投入十分激進，新老員工的不同待遇卻引發了激烈的內部矛盾。并且，年年大規模裁員讓老員工的壓力倍增，頻繁進行的部門變動也讓Meta內部項目推進缺乏連貫性。即便高薪引進大量AI領域的頂尖人才，受制于內部動蕩，Meta在AI行業內技術競爭力仍嫌不足。

硅谷巨頭們正在AI基礎建設方面大筆撒錢，現金流壓力逐漸增大。相較之下，其他硅谷巨頭雖然裁員幅度不如Meta激進，但也普遍面臨著AI技術對崗位替代的情況。隨著AI工具在輔助辦公方面的能力越來越強，精簡人力成為硅谷的必然趨勢。自己訓練的AI模型最終卻替代了自己的崗位，成為硅谷員工普遍的擔憂。

泡泡瑪特新老IP“冰火兩重天”

3月16日消息，泡泡瑪特近日正式發售The Monsters系列與三麗鷗家族聯名的“美夢奇遇記”搪膠毛絨盲盒，發售僅一分鐘，泡泡瑪特官方小程序及天貓旗艦店即顯示售罄，線上渠道瞬間售出超過3萬件。同步發售的599元款Labubu×Hello Kitty搪膠毛絨公仔也迅速告罄，銷量超9000件。得物平臺數據顯示，該系列普通款中，熱門款成交價大約有50%的溢價。

據悉，今年泡泡瑪特加速了IP推新的步伐，相繼推出了Supertutu、Merodi以及Key A三個新IP形象。其中，Supertutu和Merodi的手辦盲盒產品已正式發售，但市場反饋卻顯得較為平淡。（財聯社）

｜點評｜ 泡泡瑪特正在嘗試構建多元的IP生態，爆款產品的經驗難以復制，新IP面世初期表現不溫不火，其實也是市場常態。Labubu之后，雖然泡泡瑪特的新IP大多遇冷，但也還是有星星人這樣的產品，打出了不錯的市場反響。對于泡泡瑪特而言，相較于爆款數量，更重要的是形成能夠持續產出爆款的試錯機制。其在今年加快推新節奏，或也是希望通過大規模試水，摸索出可復用的路徑。

不過，這一挑戰的難度也在加大。隨著越來越多品牌入局潮玩市場，消費者的選擇更加豐富，情緒也普遍回歸冷靜。泡泡瑪特此前的爆款IP，雖然熱度依舊，但溢價空間已明顯收窄。未來要推出讓人眼前一亮的新IP，或會面臨市場更加嚴格的考驗。

周一兩市探底回升滬指跌0.26%

3月16日，市場探底回升，深成指收紅，創業板指漲超1%。滬深兩市成交額2.33萬億，較上一個交易日縮量750億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超2800只個股上漲。從板塊來看，存儲芯片概念集體爆發，深海科技概念走強，PCB概念表現活躍，航運板塊午后走高。下跌方面，儲能、綠電概念持續調整，煤炭板塊下挫。

截至收盤，滬指報4084.79點，跌0.26%，成交額為10372億元；深成指報14307.58點，漲0.19%，成交額為12881億元；創指報3357.02點，漲1.41%，成交額為5591億元。（新浪財經）

｜點評｜ 地緣沖突的不確定性持續，周一兩市走勢全天分化，部分資金開始尋找新的邏輯。早盤白酒、食品加工等消費板塊一度沖高，“315晚會”對消費板塊的影響有限，潛在利空消失。1—2月社零數據略有修復，部分避險資金進入業績相對確定的消費板塊。臨近午盤，全球半導體產業醞釀新一輪價格上漲潮的消息發酵，半導體、元件等科技板塊中的硬件類產品移動拉升。

巴林鋁業減產，全球上游供應鏈仍充滿不確定性，鋼鐵、化工板塊卻全天領跌。市場開始擔憂下游需求可能會因上游產品提價而受到抑制，場內追高意愿偏低，獲利了結盤涌出。全天來看，滬指連續三次在4050的位置實現探底回升，但場內資金對后市行情展開的分歧已明顯加大。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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