凈賺722億，還不是寧德時代的極限

叁多工作室

日賺2億，利潤超13家車企總和。

寧德時代的2025年財報一公布，讓諸多汽車人瞬間破防，內卷的汽車圈利潤率一降再降，電池廠卻賺得盆滿缽滿，似乎整個汽車行業的利潤都進了寧德時代的口袋。

2026年3月10日，寧德時代新能源科技股份有限公司（300750.SZ，3750.HK）正式發布2025年年度報告。報告顯示，2025年寧德時代實現營業收入4,237億元，同比增長17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤722億元，同比增長42%。

全年經營活動產生的現金流量凈額達1,332億元，期末貨幣資金及交易性金融資產合計達3,925億元。研發投入方面，2025年公司投入221億元，同比上漲19.02%，占營收5.23%，目前共有研發人員22901人，過去十年寧德時代的累計研發投入超900億元。

從營收結構上看，動力電池仍然是寧德時代的第一大收入來源。數據顯示，去年全年，寧德時代動力電池系統的營業收入約為3165.1億元，同比增長25.08%，占總營收的74.7%。而儲能電池系統是僅次于動力電池的第二大板塊，去年寧德時代儲能電池的營收約為624.4億元，同比增加8.99%，占營收14.74%。此外，在電池材料及回收方面，寧德時代全年收入約為218.6億元，同比下降23.83%，占營收5.16%。

雖說電池材料及回收業務在下滑，但其27.27%的毛利率是最高的，其次是儲能業務26.71%、動力電池23.84%、電池礦產資源11.25%。

從銷售區域來看，海外市場已經成為寧德時代重要的利潤來源，數據顯示，寧德時代2025年境內收入2940.6億元，占比69.40%，毛利率為24.00%，境外收入達到了1296.4億元，占比30.60%，毛利率為31.44%，海外市場的增長速度和盈利水平，均高于國內市場。

無論是從營收結構還是區域上看，寧德時代都處于快速上漲的快車道上，這樣的表現也迎來了一堆證券公司的好評，其中，東吳證券更是把寧德時代2026年的歸母凈利潤預期上調到了940億元，同比增長30%。

從國內市場的狀態來看，比亞迪剛剛發布的第二代刀片電池來勢洶洶，頗有顛覆行業現狀的架勢，這對寧德時代而言，并不是個好消息。

并且國際局勢不穩，也助推了電池原材料的上漲。據長江有色金屬網3月10日發布的最新現貨行情數據顯示，電池級碳酸鋰（99.5%）現貨均價報158,750元/噸，較前一日上漲3,000元，日漲幅約1.93%；而2025年初電池級碳酸鋰的價格僅為7.5萬元/噸左右，一年時間，原材料價格已經翻倍。

競爭加劇、原材料上漲，是寧德時代必須應對的問題，而新能源產業的持續發展也為寧德時代的強勢發展提供了難得的機遇。

據SNE Research數據，2025 年全球新能源車銷量為2,147.0萬輛，同比增長21.5%，全球動力電池使用量為1,187GWh，同比增長31.7%。

與動力電池相比，儲能行業的發展更為迅猛，據中關村儲能產業技術聯盟統計數據顯示，2025 年我國新型儲能新增裝機規模達189.5GWh，同比增長73%。另據SNE Research統計，2025 年全球儲能電池出貨量550GWh，同比增長79%。

而隨著動力電池、儲能電池市場的增長，電池材料及回收的需求也相應增長。據SMM統計，2025年我國三元與磷酸鐵鋰正極材料合計產量達456.5萬噸，同比增長51%。隨著早期投放市場的鋰電池逐漸進入退役期，退役電池的回收需求逐步提升，根據上海鋼聯數據，2025 年我國鋰電池報廢量達81.9萬噸，同比增長9%。

不難看出，壓力與機遇并存，是寧德時代2026年發展的主旋律，從全球市場上看，霍爾姆斯海峽的封鎖，為全球敲響了啟動石油之外備用能源的警鐘，而中國新能源產業的發展就是一個很好的樣本。

在全球加速新能源發展的情況下，寧德時代的發展優勢仍將不斷擴大，營業收入再創新高也是情理之中的事。

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