華為入股公司沖刺IPO，中信系券商突然放鴿子了

港股IPO市場持續活躍之際，一家正在沖刺上市的國產工業軟件服務商卻突然失去兩家整體協調人。

賽美特IPO項目中，中信證券(06030.HK)與中信建投國際相繼退出，引發市場對香港投行人手緊張與IPO保薦能力的關注。

在新股申請激增與監管趨嚴的背景下，港股IPO生態正經歷新的壓力測試。

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兩大投行退場，

IPO復蘇下的人力瓶頸

3月10日，據彭博社援引知情人士消息稱，由于人手緊張，中信證券和中信建投國際已退出某港股IPO項目的整體協調人角色。

報道中提到的赴港上市企業，正是賽美特信息集團股份有限公司(簡稱“賽美特”)。有消息稱，其計劃通過港股IPO籌集最多2億美元資金。

3月8日，賽美特在港交所公告稱，公司已與中信里昂(中信證券香港子公司)及中信建投國際協議終止其各自作為其整體協調人的委任，有關終止將分別自2026年3月6日及2026年3月8日起生效。

在賽美特最初的IPO計劃中，整體協調人陣容相對龐大。

2025年9月19日，賽美特正式向港交所遞交上市申請。該公司曾在2023年底啟動科創板上市輔導，但隨后轉向香港市場。

遞交港股招股書的同時，公司披露已委任海通國際、中信里昂及中信建投國際為整體協調人。

2025年9月30日，公司又進一步增加申萬宏源香港及富途證券為整體協調人。

至此，賽美特港股IPO項目共有五家整體協調人。

隨著兩家中信系券商退出，目前該項目僅剩海通國際、申萬宏源香港及富途證券三家機構繼續推進。

賽美特并未在公告中披露退任原因，但可以判定，這與香港投行人員緊張有關。

過去數年，港股IPO市場長期低迷，投行業務收縮明顯，機構普遍削減團隊規模。

隨著市場在2025年重新活躍，投行一時間難以迅速補足經驗型人才。

統計數據顯示，2025年香港證監會共收到超過460宗新上市申請，110宗成功上市，募資約2860億港元。

進入2026年，市場熱度仍在延續。香港交易所主席唐家成2月20日表示，年初至今已有24只新股上市，募資金額超過870億港元，而排隊企業多達488家。

IPO項目快速增加，使投行人員配置壓力迅速上升。尤其是在監管趨嚴的背景下，核心崗位人員更加稀缺。

香港證監會與港交所已經多次指出，一些IPO申請材料準備草率，部分簽字負責人同時參與過多項目，監督能力不足。

監管層認為，這種超負荷情況不免影響IPO申報質量。

所謂“簽字主要人員”(Signing Principal)，是港股IPO保薦體系中的關鍵角色。

每個IPO項目必須由至少一名具備豐富經驗的主要人員簽字確認，這類人員不僅需要持有第六類牌照(就機構融資提供意見)，還必須在過去5年內參與2個及以上IPO項目。

1月底，香港證監會發出監管通函，明確要求每名簽字主要人員同時負責的IPO項目不得超過5宗。此前部分人員同時參與十余個甚至接近20個項目的情況，被指資源管理嚴重失誤。

據《信報》3月6日援引香港證監會數據，目前香港市場符合資格的簽字主要人員約450名，其中部分已不再活躍。

相比之下，排隊企業已接近500家。即便每宗IPO只需一名主要人員，也存在潛在缺口，更何況許多項目設有聯席保薦人。

在這種情況下，一些投行開始重新評估項目組合。

彭博社認為，盡管尚不明確主要人員工作量是否直接導致中信系券商放棄賽美特IPO項目，但此舉標志著投行開始對IPO業務采取更審慎的篩選策略。

例如，作為香港最大承銷商之一的中金公司，1月曾表示其正在重新規劃業務流程，以將重點放在“最具前景的交易”上。

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高瓴、華為押注，

上海獨角獸棄A轉港

盡管保薦陣容發生變化，賽美特IPO仍被看好。

賽美特總部位于上海，其前身為2017年成立的特勱絲軟件科技(上海)有限公司(下稱“特勱絲”)，主要從事半導體制造領域的CIM軟件開發。

2020年，特勱絲引入創業者李鋼江作為投資人并實現控股，公司隨后更名為賽美特。

李鋼江出生于1975年，湖南寧鄉人。1993年，他以當地理科狀元身份進入清華大學計算機系，并在2000年完成7年本碩學業。

畢業后，他曾在微軟西雅圖總部、英特爾中國和谷歌中國從事軟件技術研發工作，還曾擔任搜狐視頻CTO、百度大數據技術總監。

2014年，李鋼江參與創立在線教育公司跟誰學(后改名為“高途集團”)，負責帶領組建百家云視頻云研發團隊。

還在百家云工作的李鋼江。(圖源百家云官網)

2017年百家云獨立拆分，后于2022年底借殼在納斯達克上市，成為中國音視頻SaaS第一股。

2019年跟誰學在紐交所成功上市后，實現財務自由的李鋼江已開始尋找新的創業方向。

機緣巧合下，他發現特勱絲正在尋求合作。后來他回憶道：“開始投資時接觸的第一家標的公司的高管，正好是以前同事的同學，我很快就跟這家公司談成了交易，成為其實控人。”

投資特勱絲后，李鋼江于2021年2月正式入職，并將其改名為賽美特。

這一年，他還收購了“固耀SEMI Integration”和“微迅”，并將其和賽美特的技術資源進行整合。

巧合的是，2019年在國內某12英寸晶圓廠的軟件招標中，這三家公司分別在各自領域中標。

隨后公司又通過數次并購，快速完善產品體系。

招股書中，賽美特將自身定位為“中國領先的智能工業軟件解決方案提供商”。

公司產品包括MES制造執行系統、EAP設備自動化系統、YMS良率管理系統、SPC統計過程控制系統以及MCS物料管控系統等。

招股書披露，賽美特為國內首家且唯一一家全自動CIM解決方案已通過多家12英寸晶圓廠驗證并投入量產的供應商。

根據灼識咨詢的資料，截至2025年6月底，其客戶數量已達758家，覆蓋全國前八大晶圓廠中的六家、前三大半導體硅片廠以及前三大封測廠。

財務數據顯示，公司近年來增長較快。2022年至2024年，公司收入分別為1.81億元、2.87億元和5.00億元。2025年上半年，公司實現收入2.83億元。

利潤方面，公司在2022年仍虧損8091.0萬元，但2023年已實現盈利2456.5萬元，2024年利潤擴大至7383.2萬元，2025年上半年利潤達3362.5萬元。

在IPO前，賽美特共完成六輪融資，累計融資金額約11.73億元。

公司估值也快速提升，從2021年4月A輪融資后的5.1億元升至2023年底C+輪融資后的約63.83億元。

不過，根據2025年6月相關股權轉讓協議測算，公司估值在56億元左右，較此前略有回落。

截至2025年9月12日，賽美特的實際控制人為李鋼江、倪瓊夫婦，通過多家實體合計控制公司55.64%股權。

另外，經緯創投通過無錫崇緯持股5.12%、華為旗下哈勃投資持股4.96%、中網投持股3.41%、比亞迪持股2.76%。

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結語

中信系券商退出賽美特IPO項目，并不意味著項目本身出現重大變化，卻反映出港股IPO復蘇期的另一面，即投行資源的重新分配。

在企業排隊數量持續增加、監管趨嚴的背景下，未來保薦機構對項目質量與資源投入的篩選，或將更加明顯。