“空調大王”破產暴雷，震驚行業！

2026年2月12日，佛山市南海區人民法院落下法槌，裁定受理廣東志高空調有限公司破產清算一案。

這家扎根華南20多年的空調老牌巨頭，正式踏入司法破產程序。

▲圖源：微博

消息傳出，很多人唏噓一代品牌就此消亡。但細看棋局，這并非志高的死亡宣判，更像是一場精心布局的金蟬脫殼。

32億元舊債壓頂的老主體出局，承接品牌、研發、產銷全鏈條的新主體早已輕裝上陣。

老志高謝幕，新志高仍在奔跑，只是這場突圍能否跑回行業主桌，至今沒有標準答案。

早年創始人李興浩在街邊賣冰棍，靠著敢闖敢拼的韌勁，一步步踏入家電行業。

1994年志高空調正式起步，彼時格力、美的、海爾已盤踞市場，行業格局看似固化，李興浩卻硬生生撕開了一道口子。

志高的成功秘籍，簡單卻狠辣。

一是把利潤壓到極致，用比同行低20%的定價，直擊三四線城市與下沉市場的消費痛點，靠高性價比快速搶占份額；二是祭出激進的經銷商政策，綁定核心渠道商，甚至簽下終身合作協議，把萬千經銷商綁上戰車，構建起龐大的線下分銷網絡。

這套打法見效極快。

志高一路高歌猛進，巔峰時期躋身空調行業第四，出口量穩居全國第二，年營收突破百億大關，成為華南制造業的標桿品牌。

那句“好空調，志高造”的廣告語，搭配成龍代言的廣告畫面，傳遍大江南北，李興浩也借此與董明珠、何享健同臺競技，成為家電圈響當當的梟雄。

靠靈活的定價、強悍的渠道，草根企業能快速突圍，甚至撼動巨頭地位。只是這份高光，終究是曇花一現，隱患早已埋下。

巔峰之后，志高開始走下坡路，而且速度快得驚人。轉折點，始于創始人李興浩的戰略偏移。手握百億營收的志高，沒有深耕空調主業，反而讓李興浩轉向資本風口，逐漸脫離一線經營。

財務數據早已敲響警鐘。2014年起，志高陷入虧損泥潭，2014、2015、2018、2019年連年交替虧損，2019年單年虧損額高達14.08億元。

2015年李興浩曾短暫復出救火，試圖扭轉頹勢，但積重難返，最終無力回天。隨后，志高控股港股停牌、退市，徹底失去資本市場的輸血通道。

虧損只是表象，內生崩塌才是致命根源。從2012年開始，志高大幅削減研發成本，在技術創新上徹底躺平。沒有研發投入，產品競爭力持續下滑，質量問題頻發，市場投訴居高不下，曾經的高性價比優勢，慢慢變成了低價低質的標簽。

比研發躺平更可怕的，是內部管理的徹底崩壞。2019年，志高空調執行總裁張平公開反思，直指企業核心頑疾：組織風氣污濁不堪，管理團隊濫用職權屢禁不止，人才梯隊斷檔青黃不接，項目投資草率盲目。

一家失去紀律、失去人才、失去判斷力的企業，即便有再厚的家底，也終將被消耗殆盡。

外部環境的變化，更是給了志高致命一擊。電商浪潮席卷家電行業，線上渠道成為新的主戰場，格力、美的等巨頭紛紛布局線上，搶占流量入口。

而志高卻死守傳統經銷商模式，線上布局嚴重滯后，錯失轉型窗口期。到2023年，志高空調線上市場份額僅0.2%，線下份額不足0.03%，徹底淪為行業邊緣角色。

從百億巨頭到負債累累，志高的墜落不是偶然，而是戰略短視、管理失序、創新缺失共同釀成的悲劇。

不過早在破產清算之前，志高就已經為自己留好了后路。2021年，在地方政府的推動下，志高完成核心業務的重組剝離。

品牌使用權、研發技術、生產基地、銷售網絡、售后服務體系，全部轉移至新運營主體廣東省志高格物科技有限公司，徹底與老主體的歷史債務切割。

這一步棋，讓志高保住了品牌火種。老主體獨自背負32億元舊債，一步步走向破產清算；新主體甩掉包袱，輕裝上陣重新出發。

2026年2月的破產裁定，只是老志高的法律終局，并非志高品牌的消亡。

新志高的求生之路，選在了海外市場。依托多年的出口積淀，新主體聚焦海外市場深耕，避開國內家電行業的白熱化內卷，迎來了短暫的增長曙光。

數據顯示，2025年前三季度，志高新主體外銷同比增長超50%，海外訂單成為支撐企業運轉的核心動力。

海外市場的增長，讓志高看到了活下去的希望。但這份增長，更像是緩兵之計，而非破局良方。

32億舊債的清算，只是解決了歷史包袱，沒有根治志高的病根。

企業的核心競爭力，從來不是靠剝離債務就能擁有的。

如果新志高依舊延續老思路，重渠道、輕研發，重擴張、輕管理，即便暫時在海外站穩腳跟，終究還會重蹈覆轍。

家電行業是實打實的制造業，拼的是技術、質量、口碑，不是投機取巧的資本玩法，也不是激進冒進的渠道綁定。

市場不會給企業太多試錯的機會，家電行業的洗牌仍在繼續，投機者終將被淘汰，唯有堅守實業初心的玩家，才能笑到最后。

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