3月5日美股盤后,Costco發布2026財年Q2財報(對應自然年2025年11月24日-2026年2月15日)。報告期內實現總營收695.97億美元,同比增長9.22%;凈利潤20.35億美元,同比增長13.8%;毛利率為11.02%,較去年同期提升0.17個百分點。
營收與凈利潤增速均略超預期。
與同為倉儲型會員超市山姆“瘋狂”開店的節奏不同,過去一年Costco在全球新開門店僅27個,截至2月15日全球擁倉儲門店數為924個。
其中,中國市場門店數仍為7個,繼2024年5月后還沒有新增門店。作為對比,山姆2025年全年在中國新開了10家門店。
同店銷售方面,Q2 Costco的同店銷售增長率為7.4%,較去年同期高出0.6個百分點,增長主要由于客單價的持續走高,Q2同店客單價增長率為4.2%,較2025財年Q2的1%明顯提升。
報告期內最大的亮點是線上數字渠道的業績增長,同比增速達到22.6%,是近兩年來最高水平。
線上的快速增長也一定程度上掩蓋了Costco會員增速下降對于銷售額的負面影響。
Q2 Costco付費會員數為8210萬,同比增長4.8%,但相較于上一季度僅增長了70萬會員,已經連續兩個季度會員增長不足百萬。
此外,Q2的會員續費率為89.70%,較去年同期下降0.8個百分點,連續3個季度不足90%。
最近幾個財季有效會員數增長乏力,此前Costco管理層在財報電話會上解釋稱,主要因為疫情后,Costco通過線上渠道或者折扣渠道,拓展了大量的新用戶。然而這部分用戶中,有一部分未必適配Costco的模式,可能只是“嘗鮮或貪便宜”。
值得注意的是,Q2的Executive高級會員達到4040萬,較上一季度新增70萬。高級會員的年費更高,并且可以享受消費返點,因此這部分會員的消費額度通常更高,是Costco粘性最高的一批用戶。
Costco管理層表示未來計劃在全球每年新開30家以上門店,對于在中國市場的發展,財報電話會上公司高管表示,正如當初進入中國市場之前所預期的那樣,看到了巨大的機遇。公司對目前的業務表現和增長態勢感到非常滿意。
截至3月5日美股收盤,Costco股價下跌2.4%,總市值為4361.33億美元,市盈率TTM為51.10。
(策劃:王漢星,制圖:李昱慧)
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