中東戰火引爆A股油氣股 這兩大關鍵變量將決定油價高度

中東局勢持續升溫，戰火蔓延引發全球能源市場劇烈震蕩。3月2日，A股油氣板塊應聲而起，掀起漲停潮。

北京時間2月28日，美國和以色列襲擊伊朗后，因市場預測伊朗或對以色列展開強烈報復，甚至封鎖霍爾木茲海峽，多個油輪船東、交易商已暫停經這一海峽運輸原油、燃料及液化天然氣。這一消息迅速傳導至全球能源市場，國際油價應聲走高。

消息面上，國際油價周一（3月2日）開盤暴漲，布倫特原油期貨開盤飆升13%至每桶82美元，WTI原油期貨漲超10%至75美元/桶。

3月2日，A股市場開盤，油氣股集體大幅高開，中國海油、通源石油等多股競價漲停，潛能恒信、新錦動力等高開超10%。截至收盤，油氣股全線爆發，近二十只成分股漲停，洲際油氣5天3板，中國石油、準油股份、石化油服、山東墨龍、潛能恒信漲停。

油氣股的狂歡迅速蔓延至期貨市場，國內期貨市場能化品種集體爆發，多合約盤中強勢封板，漲停潮席卷能源化工板塊。截至3月2日收盤，國內商品期市多數飄紅，集運指數（歐線）漲停，能化品掀漲停潮，燃油、低硫燃料油、原油、甲醇、純苯、丙烯、聚丙烯、乙二醇、LPG、塑料漲停；有色金屬普漲，滬銀漲超9%，滬金漲超4%，滬鋁漲超3%。

匯豐中國認為，如果沖突持續下去，該事件或將推高油價、黃金、美元、日元和瑞士法郎的價格，拉平收益率曲線，并利空股市，周期性股票和歐洲股市的表現或將遜色于美國和亞洲股市。

“三桶油”歷史首次報收漲停

3月2日，A股三大指數漲跌不一。截至收盤，上證指數漲0.47%，深成指跌0.2%，科創綜指跌1.2％，創業板指跌0.49%，北證50指數跌3.99%，滬深京三市成交額3.05萬億元，較上日放量5403億元，三市超4200只個股下跌。

然而，“三桶油”逆勢上漲，點燃投資者的情緒。

中國石化尾盤集合競價階段強勢封板，單日成交額突破74億元；此前，中國海油、中國石油已先后漲停——這標志著“三桶油”史上首次集體以漲停價報收，創下A股市場歷史紀錄。此前在2024年10月8日，“三桶油”盤中均一度觸及漲停。

從市值來看，中國石油市值漲超2萬億元，創近11年新高。市值超過另“兩桶油”——中國石化和中國海油市值之和。中海油股價創歷史新高，達39.46元/股。

另據歷史數據統計，截至2026年3月2日，中國石油收盤漲停的情況共有9次。此前該股8次漲停分別發生在2008年9月19日、2008年9月22日、2014年12月4日、2015年1月5日、2015年4月27日、2015年7月6日、2015年7月15日、2024年1月25日。

霍爾木茲海峽是否封鎖，成為油氣股大漲的“導火索”。美國能源信息署（EIA）數據顯示，霍爾木茲海峽每日承接著約2000萬桶的石油流量，約占全球原油產量的五分之一。

據央視新聞，根據國際油輪流量監測系統的實時數據，截至2月28日晚間，位于霍爾木茲海峽周邊海域的油輪航行速度已普遍降至零，顯示該地區的航運已陷入停滯狀態。同時，數家主要石油公司和貿易商暫停通過霍爾木茲海峽運輸石油和燃料，以規避當前局勢升級帶來的安全風險。

銀河證券認為，伊朗方面釋放可能關閉海峽的信號，市場迅速計入極端情景風險。若通行量下降50%，布倫特油價存在上探80美元/桶以上的壓力；若短期完全中斷，價格波動區間將顯著抬升。

“中期看，油價運行仍處于‘供需過剩約束’與‘地緣風險溢價抬升’并行的框架之中。若沖突外溢并實質影響運輸或產出，價格存在事件驅動型上沖空間；但在庫存水平偏高、產能具備一定彈性的背景下，趨勢性行情仍取決于全球需求修復力度與供給收縮進度。短期由風險定價主導，中期回歸供需再平衡邏輯。”銀河證券稱。

兩個影響因素至關重要

隨著沖突的進一步加劇，多家機構分析預測，如果霍爾木茲海峽長期中斷，油價可能持續上漲。

3月2日，匯豐中國表示，對石油市場而言，兩個影響因素至關重要：霍爾木茲海峽的通行情況以及伊朗的石油產量。霍爾木茲海峽是全球19%石油供應的必經之地。伊朗革命衛隊前指揮官稱，政府將允許油輪通過霍爾木茲海峽。彭博數據顯示，雖然一些船只已經掉頭，但仍有船只繼續通行，這表明通行量有所下降，但并未完全停止。

匯豐中國認為，海峽長期封鎖或難以實施，但即使是短期封鎖也會導致油價飆升。

伊朗當前日均原油出口約160萬—180萬桶（非330萬桶產能全部出口），占全球供應不足3%。信達期貨稱，真正的風險不在于伊朗出口本身，而在于霍爾木茲海峽——全球約19%的原油（日均1900萬桶）經此運輸，短期物流成本與保險費率飆升將支撐油價上行。

3月1日，OPEC+召開會議，“已同意將產量上調20.6萬桶/日”，并“將于4月實施”。匯豐中國表示，歐佩克更大幅度的增產或許能起到一定對沖作用，但這只有在油輪能夠順利通過霍爾木茲海峽的情況下，才能實現。

此外，匯豐中國稱，未來市場影響主要取決于沖突持續時間、霍爾木茲海峽的石油運輸是否受阻以及伊朗的石油生產是否中斷。

東興證券也認為，如果伊朗戰事能夠在短時間內結束，那么對于亞洲原油進口的影響不會太明顯；如果戰事持續時間較長，那么為了彌補中東地區可能出現的供應缺口，亞洲原油進口國不得不轉向增加俄羅斯及西非石油的進口量，以彌補中東潛在的供應缺失。

（作者 蔡越坤）

免責聲明：本文觀點僅代表作者本人，供參考、交流，不構成任何建議。

蔡越坤

資本市場部資深記者 主要關注債券、信托、銀行等領域的市場報道。