亞洲首個倒下的國家要出現(xiàn)了？曾叫囂取代中國，如今卻步日本后塵

在中國制造四個大字璀璨全球的同時，不可置疑的是，越南制造也正在背后不斷追趕。

就算短期內(nèi)越南并沒有任何超越中國的可能，但全球資本，哪怕是某些中國資本在內(nèi)，誰也不敢忽視越南制造的重要性。

可悲的是，盡管越南正在因為成為“下一個世界工廠”的期待而奮力追趕，但其國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫、金融脆弱和產(chǎn)業(yè)根基不穩(wěn)卻也共同編織出了一個危險陷阱。

就算制造業(yè)頂起來了，可背后若是沒有經(jīng)濟(jì)支撐，越南難道就不怕步入日本的后塵，同時又怎么可能有機(jī)會取代中國？

亮眼的經(jīng)濟(jì)增長數(shù)字背后，往往是愈發(fā)難以忽視的資產(chǎn)泡沫陰影。

越南這個人口尚未過億的國家，其房地產(chǎn)市場估值一度膨脹至一個與其經(jīng)濟(jì)體量極不相稱的驚人水平。

房地產(chǎn)相關(guān)信貸在全社會貸款總額中的占比持續(xù)攀升，大量社會資本與銀行信貸被虹吸進(jìn)土地與樓市的投機(jī)游戲，而非流向能提升長期競爭力的制造業(yè)升級與科技創(chuàng)新。

這種全民性的逐利狂熱，催生出河內(nèi)、胡志明市等核心區(qū)域房價與本地居民實際購買力的嚴(yán)重脫節(jié)。

開發(fā)商們在高杠桿下急速擴(kuò)張，一旦市場信心受挫或流動性收緊，緊繃的資金鏈便可能斷裂，留下大量庫存與壞賬。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)“脫實向虛”的傾向，與上世紀(jì)日本資產(chǎn)泡沫膨脹期有著令人不安的相似性，即資產(chǎn)價格在金融杠桿助推下脫離實體經(jīng)濟(jì)基本面，創(chuàng)造出一種危險而脆弱的繁榮。

金融系統(tǒng)的風(fēng)險，通過“張美蘭案”等重大金融腐敗案件被徹底撕開了一道口子。

該案揭示出大型企業(yè)集團(tuán)如何通過復(fù)雜的股權(quán)與控制網(wǎng)絡(luò)，將商業(yè)銀行變?yōu)閭€人或集團(tuán)的“提款機(jī)”，將巨額存款資金違規(guī)輸送至房地產(chǎn)等高風(fēng)險領(lǐng)域進(jìn)行投機(jī)。

當(dāng)這類案件爆發(fā)，其造成的巨額資金窟窿直接威脅整個銀行體系的穩(wěn)定，為此國家不得不動用大量公共資源，甚至消耗寶貴的外匯儲備對問題銀行進(jìn)行緊急救助，以防止金融風(fēng)險的蔓延。

但種救市行為雖然暫時穩(wěn)住了局面，卻未能根除滋生風(fēng)險的土壤。

部分銀行的壞賬率依然高企，資本充足率面臨壓力，金融體系內(nèi)部的治理漏洞與風(fēng)險管控薄弱問題，依然是懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。

當(dāng)國際金融環(huán)境收緊，美元資本回流時，這種內(nèi)在的脆弱性便被急劇放大。

如果說金融與房地產(chǎn)風(fēng)險是“內(nèi)傷”，那么基礎(chǔ)設(shè)施與產(chǎn)業(yè)鏈的短板則構(gòu)成了制約越南制造業(yè)發(fā)展的“硬傷”。

2023年夏季，一場因極端高溫與電力基礎(chǔ)設(shè)施滯后導(dǎo)致的大范圍、長時間的限電，給火熱的生產(chǎn)線按下了暫停鍵，北部多個工業(yè)園區(qū)的工廠被迫間歇性停產(chǎn)。

這場“電荒”如同一盆冷水，澆醒了許多沉浸在“越南制造”光環(huán)中的投資者，讓他們深刻認(rèn)識到，穩(wěn)定、充足的電力供應(yīng)是現(xiàn)代工業(yè)運行的血液，而這恰恰是越南的軟肋。

盡管后續(xù)政府加大了能源投資，但電力需求的增長速度依然對供給能力構(gòu)成持續(xù)挑戰(zhàn)。

許多在當(dāng)?shù)卦O(shè)廠的企業(yè)，特別是電子、精密制造等領(lǐng)域，其所需的關(guān)鍵零部件、原材料仍高度依賴從中國、韓國等地進(jìn)口。

本國供應(yīng)鏈殘缺不全，無法在區(qū)域內(nèi)形成高效協(xié)同的產(chǎn)業(yè)集群，政府曾試圖通過政策強(qiáng)制要求提高本地采購率，卻尷尬地發(fā)現(xiàn)本土企業(yè)短期內(nèi)根本無法提供符合質(zhì)量的產(chǎn)品。

這種“兩頭在外、大進(jìn)大出”的加工組裝模式，使得越南在全球價值鏈中仍處于附加值較低的環(huán)節(jié)，賺取的是辛苦的加工費，而大量利潤和核心技術(shù)仍掌握在外資手中。

將越南的現(xiàn)狀與上世紀(jì)后期的日本進(jìn)行簡單類比并不完全恰當(dāng)，但卻能提供一種警示。

日本在泡沫經(jīng)濟(jì)鼎盛時期，已是擁有汽車、電子、精密機(jī)械等全球頂級核心技術(shù)、完整工業(yè)體系與深厚資本積累的發(fā)達(dá)國家。

其泡沫破裂固然導(dǎo)致“失去的二十年”，但深厚的家底使其社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平得以維持在高等行列。

反觀越南，其人均收入剛邁入中等偏下收入?yún)^(qū)間，工業(yè)體系遠(yuǎn)未健全，核心技術(shù)儲備匱乏。

在這種情況下，如果任由資產(chǎn)泡沫膨脹、金融風(fēng)險積聚，而忽略了對實體產(chǎn)業(yè)根基，包括電力、交通、港口等硬基礎(chǔ)設(shè)施，以及教育、研發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈培育等軟實力。

那么一旦遭遇內(nèi)外沖擊，其調(diào)整的陣痛與恢復(fù)的難度，將遠(yuǎn)甚于當(dāng)年的日本，這并非危言聳聽，而是一種基于發(fā)展規(guī)律的客觀研判。

越南的案例，為所有謀求快速工業(yè)化與經(jīng)濟(jì)增長的新興經(jīng)濟(jì)體提供了一面鏡子。

單純的廉價勞動力優(yōu)勢、寬松的外資政策以及短期的資本流入，并不足以構(gòu)筑一個國家持久而健康的競爭力。

真正的“世界工廠”或全球制造業(yè)中心，其護(hù)城河在于穩(wěn)定可靠的能源供應(yīng)、高效便捷的物流網(wǎng)絡(luò)、龐大而熟練的產(chǎn)業(yè)工人隊伍，以及最為關(guān)鍵、能夠自我循環(huán)與升級的完整產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)。

這種生態(tài)系統(tǒng)需要長達(dá)數(shù)十年的耐心投入、技術(shù)積累和市場培育，絕非一朝一夕可以建成。

中國的工業(yè)化歷程恰恰證明了這一點，通過持續(xù)數(shù)十年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)與市場開放。

逐步構(gòu)建起從基礎(chǔ)原料到高端成品的全鏈條產(chǎn)業(yè)能力，并在此過程中不斷提升科技自主創(chuàng)新能力，這才是經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險、可持續(xù)發(fā)展的真正基石。

全球產(chǎn)業(yè)鏈的重塑仍在繼續(xù)，機(jī)會之窗依然存在，但時間與耐心正成為比資本本身更為稀缺的資源，就是不知道越南是否已經(jīng)看清了這個現(xiàn)實。