央行出手調(diào)控，人民幣匯率回調(diào)至6.85

在經(jīng)歷了一波凌厲的升值走勢(shì)后，人民幣對(duì)美元匯率今日出現(xiàn)顯著回調(diào)。

中國(guó)人民銀行2月27日宣布，為促進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展，支持企業(yè)管理好匯率風(fēng)險(xiǎn)，自2026年3月2日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0。

消息公布后，美元兌離岸人民幣匯率短線跳水近200個(gè)基點(diǎn)，失守6.85關(guān)口。截至發(fā)稿，美元兌在岸人民幣匯率報(bào)6.8557，兌離岸人民幣報(bào)6.8516。

而就在前一天，人民幣匯率仍在強(qiáng)勁升值。2月26日，美元兌離岸人民幣匯率一度破6.83關(guān)口，兌在岸人民幣也逼近6.83，雙雙刷新2023年4月以來的新高。

美元兌離岸人民幣匯率盤中破6.86元。

要理解人民幣匯率的回調(diào)，首先要弄懂央行的政策。

遠(yuǎn)期購(gòu)匯是企業(yè)預(yù)防外匯風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。企業(yè)擔(dān)心未來人民幣貶值、美元升值，這時(shí)可以找銀行簽訂一份遠(yuǎn)期購(gòu)匯合約，約定幾個(gè)月后按當(dāng)天確定的匯率買入美元，屆時(shí)不管市場(chǎng)匯率如何波動(dòng)，都按合同執(zhí)行。

但銀行要做遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)需要一定門檻。央行要求銀行凍結(jié)一定比例的資金，才能對(duì)企業(yè)做遠(yuǎn)期售匯，這一比例就是外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率。

打個(gè)比方，當(dāng)準(zhǔn)備金率為20%時(shí)，銀行每做一筆100萬美元的遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)，就需要向央行凍結(jié)20萬美元，這一業(yè)務(wù)成本最終會(huì)轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)，也就是變相提高了遠(yuǎn)期購(gòu)匯的價(jià)格。此次遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0，意味著銀行不再需要額外凍結(jié)資金，企業(yè)遠(yuǎn)期購(gòu)匯的成本也將隨之降低。

央行降低遠(yuǎn)期售匯外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，有利于活躍外匯市場(chǎng)，推高美元需求，對(duì)人民幣匯率有一定的抑制作用。所以央行此舉，被市場(chǎng)視為針對(duì)近期人民幣過快升值態(tài)勢(shì)的精準(zhǔn)調(diào)控。

歷史上，央行多次通過外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率對(duì)匯率進(jìn)行調(diào)節(jié)。2022年9月，人民幣面臨較大貶值壓力，央行將外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。

而2025年下半年以來，人民幣進(jìn)入快速升值通道，觸發(fā)了監(jiān)管層的注意。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，央行動(dòng)作釋放了監(jiān)管層避免人民幣過快升值的政策信號(hào)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

人民幣持續(xù)升值，有利于降低兌換美元的成本，能夠節(jié)省出國(guó)旅游、留學(xué)等支出，但對(duì)出口企業(yè)來說會(huì)造成壓力。所以市場(chǎng)認(rèn)為，面對(duì)明年匯率波動(dòng)的不確定性，中國(guó)央行會(huì)堅(jiān)持“以我為主”的調(diào)控原則，通過市場(chǎng)化手段調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)供求，牢牢守住匯率穩(wěn)定的底線。

去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提到“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。這是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議連續(xù)四年使用這一表述，反映出中國(guó)在匯率調(diào)控方面的政策基調(diào)并沒有變化。

原標(biāo)題：《央行出手調(diào)控，人民幣匯率回調(diào)至6.85》

欄目主編：張楊

文字編輯：張楊

本文作者：解放日?qǐng)?bào) 潘懷遠(yuǎn) 吳丹璐

題圖來源：上觀題圖