恒科，你死不死啊！

恒科（港股科技）確實太慘了。

之前下跌還能賴A股，還能賴美股。現在誰也賴不了了，A股漲了，美股彈了，恒科還在往死里跌。

你問我恒科怎么辦？我這里沒有答案，因為所有的點位我早就說過了，所有的馬前炮我早就放過了。

2025年2月，恒科借著Deepseek暴漲到5200后，我就明確給過大家點位分析：

一旦漲到6000點、尤其是6200點以上，那就絕對進入了樂觀區間，該適度落袋止盈。截圖如下：

結果呢？被一堆人追著嘲諷「格局太小」。他們張口閉口恒科應該回到10000點，仿佛當時不梭哈就是錯過了時代紅利。

特別是恒科里的小米，當年最為瘋狂，一路從10塊漲到50。但我并不認同50塊的小米，為此還專門寫了一篇文章，認為股價已足夠樂觀，進一步上漲的難度很大。截圖如下：

結果我這樣的言論被全網追殺。

特別是后來恒科又沖了一波，一度逼近7000點，小米更是摸到了60塊。那些笑我保守的人更得意了。

看看當時的評論區吧。有說我聊科技就是外行，也有嘲諷我悲觀者正確，但樂觀者才能掙錢。

還有噴我不會看未來增速，沒有動態思維能力，光一個雷軍就值1000億。種種言論，不一而足。

說實話，我這里也只是截圖了一小部分。我這人有一丟丟記仇，但也沒那么記。核心還是給大家回顧一下當時的一個言論環境，他們的情緒亢奮程度

后來的故事大家都知道了。恒科和小米都跌下了神壇，恒科從近7000點跌回5000，小米從60跌到35。當初沒止盈，貿然加倉的，眼睜睜把到手的收益全吐回去，還大幅倒虧。

時間繼續走，來到了2025年12月。恒科一路跌跌撞撞，跌到了5500點，我再次給出判斷：合理低估區間在5100~5200 點。5500可以定投，但別急著抄底。

可還是沒人信，稍微反彈一點就喊「機不再來、時不我待」，嘲諷我杞人憂天，說不可能再跌那么多。

而今天恒科已實打實跌到5100點，那些過早抄底、重倉猛干的朋友，如今已是痛不欲生。

我把當初的文章截圖拿出來，真不是為了想說自己有多準這里面確實有一些運氣成分，而是想說：

我的每一次判斷，都有數據和邏輯做支撐，絕不是拍腦袋的情緒發言。

可很多人投資，全靠一個「感覺」：跌了點就覺得「該買了」，多漲了點又覺得「要上萬點」，從來沒算過估值、沒理過邏輯、更沒管過倉位。

說實話，跌到今天這個位置，我也不會再去反對大家去買點恒科了，但我就想問一句：你真的懂恒科嗎？你真的會倉位管理嗎？

我看評論區，經常有一些朋友，一聽說能買入了，就重倉買個4成（即40%）或更多，甚至是滿倉。

可你去看看股神巴菲特，全球收益最高且收益時間最長的投資者，沒有之一，且自稱集中投資。

他對單只個股的配置，絕大多數時候都控制在2~3成，只有早期創業的合伙基金，以及后來漲到極致的蘋果，才會配置到4成倉。這已經是極限了。

而且他看似持股數量不多（下圖是2025年四季度伯克希爾的持股），但全是跨行業配置：科技、消費、能源、金融、公用事業，互不重疊，風險徹底攤開。

巴菲特和芒格確實都講過：出現高確定性機會，一定要下重注。但重點是 ——那是巴菲特啊！而他所謂的重注在極限情況下也就4成。

那你憑什么動不動就敢上4成倉？你有他的認知、他的勤奮、他的經驗、他人脈嗎？

咱們捫心自問，男性投資者中，有幾個人對恒科的理解能超過自己對游戲、體育、釣魚、球鞋的理解。

女性投資者中，又有幾個人在恒科上花的研究時間，能超過自己刷劇、玩游戲、挑衣服、做瑜伽的時間？

不信你從投資者里隨便拉過一個姑娘來，如果她能夠脫口而出恒科成分股的財報情況、業務板塊和底層邏輯，我現場吃【lululemon aligin系列nulu裸感面料比利時藍色的高腰瑜伽褲】，吃其他的剌嗓子

總之，大部分普通投資者，根本沒有價值評估、情緒控制和重倉長持的能力。少炒個股，少玩板塊，別拿自己的血汗錢，去賭自己看不懂的行情；別用一時的情緒，去對抗冰冷的市場走勢。

最后簡單說一下我的操作。

我也只有在當年恒科3000~4000點，極致低估、確定性拉滿的位置，才敢把倉位提到3~4成。所以在今天5100這個位置，我絕不會貿然重倉猛干——投資的核心，永遠是確定性的把控和貝葉斯的分布。

但確實會稍微買回來一些。在無所事事了一年后，「金牛系列組合」這兩天已開始回補恒科（港股科技）的倉位，但持倉比例還是會控制在0.5~1.5成（不同組合有所差異）。

什么時候進一步加大倉位，那我只能說再等一等。具體等到什么時候呢？我不得不問一句：「恒科，你死不死啊」

等你死了，等當年那些狂妄的、自以為是的投資者熬不住了，徹底割肉了，那就可以多配一些了