14834億！英偉達炸裂年報：日賺超20億，中國H20收入4億，黃仁勛爆料Groq和OpenAI

芯東西（公眾號：aichip001）
作者 陳駿達
編輯 心緣

芯東西2月26日報道，今天，英偉達公布了截至今年1月25日的2026財年第四季度財報以及2026財年全年業績。本財季，英偉達營收和凈利潤雙雙超越華爾街預期，營收達681.3億美元（約合人民幣4680.2億元），同比增長73%，環比增長20%；凈利潤（非GAAP）達395.5億美元（約合人民幣2716.9億元），同比增長79%，環比增長25%。

2026財年全年，英偉達營收達到2159.4億美元（約合人民幣14834.0億元），同比增長65%；凈利潤則達到1200.8億美元（約合人民幣8248.9億元），同比增長65%。

英偉達創始人兼CEO黃仁勛判斷，Agentic AI的拐點已經到來，企業對Agent的采用率正在飆升，“在這個AI的新世界里，算力就是營收，沒有算力，就無法生成Token，而沒有Token，就無法實現營收增長”。這幾乎在說“算力就是金錢”。

黃仁勛透露：“我們正與OpenAI繼續努力達成合作協議，并相信我們即將達成協議。”黃仁勛還給GTC大會預熱，劇透將在GTC期間展示英偉達將如何使用Groq的技術來擴展其架構。

英偉達CFO Colette Kress稱，自ChatGPT誕生以來，英偉達的數據中心營收已經增長至原來的近13倍，超大規模企業“仍然是英偉達最大的客戶類別”，占數據中心收入的50%以上。

▲英偉達營收變化（圖源：App Economy Insights）

Kress在財報會議中談道，英偉達在中國的競爭對手，在近期IPO的推動下正在取得進展，并有可能在長期內顛覆全球AI行業的格局。

英偉達年報顯示，在2025年8月美國政府授予對中國客戶出售H20的許可后，英偉達產生了大約6000萬美元（約合人民幣4.12億元）的H20收入。

“2026年2月，美國政府批準了一項許可，允許我們向特定的中國客戶運送少量H200產品。截至目前，我們還沒有在H200許可項目下產生任何收入，也不知道是否會有任何進口被允許進入中國。”英偉達寫道。

去年12月，英偉達巨資拿下Groq的核心團隊和技術授權引起轟動。相關交易數據也出現在英偉達向美國證券交易委員會提交的年報中。

根據年報，英偉達2026財年用于投資活動的現金凈額為-522億美元，而上一財年為-204億美元。其中，Groq投資活動產生的現金流為-130億美元（約合人民幣-893.0億元）。

展望2027財年第一季度，英偉達預計其營收約為780億美元（約合人民幣5358.2億元），非GAAP毛利率為75%。Kress稱：“與上季度一樣，我們的業績展望中未包含來自中國的數據中心計算收入。”

截至美東時間2月25日收盤時，英偉達的股價報收195.56美元/股，總市值達47531億美元（約合人民幣326514億元）。

一、數據中心網絡業務狂飆263%，游戲業務同比下滑

本財季，英偉達共實現681.3億美元的營收，以下為其營收構成的細節。

▲英偉達26Q4營收拆解（圖源：App Economy Insights）

按可報告部門來看，英偉達的計算與網絡部門貢獻了616.5億美元的營收，同比增長71%，環比增長21%，增速高于上一財季。計算機圖形部門貢獻了64.8億美元的營收，同比增長73%，環比增長20%。

▲英偉達26Q4可報告部門細分營收（圖源：英偉達）

按市場平臺來看，數據中心仍是英偉達的絕對核心，貢獻了超623.1億美元營收，同比增長75%，環比增長22%。數據中心計算（Compute）業務貢獻了其中的513.3億美元，同比增長58%，環比增長19%，主要由Blackwell和Blackwell Ultra計算平臺的需求驅動。

英偉達的數據中心網絡（Networking）貢獻了109.8億美元的營收，增長尤其迅猛，同比增幅達到263%，環比增長34%。這得益于為GB200和GB300系統推出的NVLink計算架構，以及以太網和InfiniBand平臺的增長。

▲英偉達26Q4市場平臺細分營收（圖源：英偉達）

Kress稱，本周早些時候，英偉達已經向客戶出貨了首批Vera Rubin樣品，并仍按計劃在今年下半年開始生產出貨。Rubin將提供比Blackwell更高的彈性和性能，英偉達預計每家云模型構建商都將部署Rubin系統。

最新財季，英偉達游戲業務營收為37.3億美元，出現13%的環比下降，但同比增長47%。Kress稱，在2027財年第一季度及以后，雖然游戲產品的終端需求依然強勁，渠道庫存水平健康，但預計供應限制將成為第一季度及以后游戲業務發展的阻力。

她還談道，盡管英偉達預計先進架構的供應緊張狀況將持續，但他們仍然對憑借自身規模、廣泛的供應鏈以及長期合作伙伴關系把握未來的增長機遇充滿信心。

2026財年全年，按可報告部門來看，英偉達的計算與網絡部門貢獻了1934.8億美元的營收，同比增長67%。計算機圖形部門貢獻了224.6億美元的營收，同比增長57%。

同期，按市場平臺來看，英偉達數據中心業務實現了1937.4億美元的營收，同比增長68%。其中，數據中心計算業務貢獻1623.6億美元的營收，同比增長59%；數據中心網絡業務貢獻313.8億美元的營收，同比增長142%。游戲業務實現160.0億美元營收，同比增長41%。

現金流方面，英偉達持有的現金、現金等價物和有價證券為626億美元，高于去年同期的432億美元和上一季度的606億美元。

二、“AI不會倒退，AI只會變得更好”

在財報電話會的問答環節，有分析師問道，英偉達的頂級云客戶如果面臨資本開支增長放緩的情況，英偉達的業績能否持續增長？

黃仁勛認為，他對頭部客戶的現金流增長充滿信心，計算的意義已經改變了，過去的時代，軟件運行在計算機上，每年大約有三四千億美元的資本支出用于購買中等數量的計算機。現如今需求已經轉向了AI，而在AI領域，為了生成Token，需要海量的計算能力，這直接轉化為增長，直接轉化為收入。

還有分析師提到，英偉達游戲業務面臨內存供應緊張的影響，能否在2027財年實現同比增長？Colette Kress回應道：“盡管我們非常希望有更多的供應，但我們確實認為，在未來幾個季度內，情況會比較緊張。如果到年底情況有所改善，那么就有機會考慮其實現同比增長的可能，但此時做出判斷為時尚早。”

黃仁勛稱，英偉達將像用Mellanox擴展自身架構一樣，將Groq作為一個加速器來擴展自身架構，會在GTC上分享更多與Groq相關的信息。他認為，每個客戶都希望能夠盡可能地推遲使用小芯片，盡可能久地使用單片大芯片。

其原因在于，每次跨越小芯片邊界，都需要穿過一個接口，而每次穿過一個接口，都會不必要地增加延遲和功耗。英偉達并非完全排斥小芯片，但我們只會在別無選擇的情況下才使用它們。

黃仁勛還談到戰略投資策略，稱英偉達將投資于整個技術棧的生態系統。邊緣計算和數十種原生AI（語言、物理AI等）都構建在AI生態系統之上，所有這些生態系統都將構建在英偉達的平臺上。

談及Spectrum-X平臺未來的發展趨勢，黃仁勛稱，網絡是英偉達平臺的自然延伸，如今英偉達交付的已經不是單個計算節點，而是完整一個機架的計算機。英偉達已經成為全球最大的網絡公司，但這只是因為英偉達的AI基礎設施業務本身正在以驚人的速度增長。

展望未來，黃仁勛將Agentic AI視為當前需求的核心驅動力，尤其在編程助手和企業軟件集成領域表現突出。而物理AI將成為下一波巨大機遇，全面賦能機器人、智能制造和自動駕駛。

黃仁勛仍對2030年全球數據中心資本支出達到3至4萬億美元的預期保持樂觀，“AI不會倒退，AI只會變得更好”。他進一步強調：“世界所需的Token生成能力遠超7000億美元（這指的是2026年五家美國科技大廠的資本開支），我相當確信我們將繼續生成Token。”

在財務策略上，英偉達維持高毛利率的關鍵在于持續提供遠超客戶成本的價值，同時通過投資生態系統、股票回購和分紅等方式優化資本配置。

此外，黃仁勛還提及了太空計算這一前沿領域，認為盡管當前經濟效益有限，但已在在軌進行實時成像處理等應用領域，展現出獨特價值。

結語：算力需求持續高企，英偉達“霸主”地位仍難撼動

英偉達這份“狂飆”的財報，再次印證了AI算力需求的深不見底。盡管市場對科技大廠驚人的資本開支已經產生擔憂，但黃仁勛的回應似乎給市場打了一劑強心針：在生成式AI的時代，算力已不再是單純的成本，而是直接與營收增長掛鉤的“硬通貨”。

正如黃仁勛所描繪的那樣，英偉達已經不僅僅是一家GPU公司，更成為了這場新工業革命中不可或缺的“算力基建”核心供應商。未來，如何進一步滿足噴涌的算力渴求，并平衡全球市場的多元需求，將是英偉達維持其增長的關鍵。