中時(shí)通：不裝了？玉米開(kāi)門(mén)紅剛唱罷，上量緊箍咒就念響？

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

2月25日，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨玉米市場(chǎng)正處于節(jié)后購(gòu)銷(xiāo)全面恢復(fù)中，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)下整體呈現(xiàn)“紅盤(pán)開(kāi)局、漲勢(shì)放緩”的態(tài)勢(shì)。尤其是現(xiàn)貨市場(chǎng)雖維持穩(wěn)中偏強(qiáng)震蕩，但上漲動(dòng)能較開(kāi)市首日明顯收斂。

分別來(lái)看，

山東華北：上量增加，漲勢(shì)剎車(chē)。節(jié)后物流恢復(fù)緩慢、基層售糧尚未全面啟動(dòng)，深加工為補(bǔ)充節(jié)日期間消耗的庫(kù)存，紛紛提價(jià)促量。然而，我們也提及這種“開(kāi)工行情”的本質(zhì)，并非供需基本面發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)，而是階段性供需錯(cuò)配倒逼出的上漲。隨著價(jià)格走強(qiáng)，基層糧源出貨意愿增強(qiáng)，企業(yè)門(mén)前到貨量開(kāi)始回升，而多數(shù)企業(yè)在庫(kù)存得到初步補(bǔ)充后，繼續(xù)提價(jià)的緊迫性下降，開(kāi)始觀望后續(xù)上量節(jié)奏。

東北內(nèi)蒙：穩(wěn)中有漲，壓力積聚。節(jié)后產(chǎn)區(qū)價(jià)格多以穩(wěn)為主，未見(jiàn)明顯波動(dòng)。但當(dāng)前東北潮糧面臨氣溫回升風(fēng)險(xiǎn)，儲(chǔ)存難度加大，持糧主體的銷(xiāo)售壓力也與日俱增。一旦天氣持續(xù)轉(zhuǎn)暖，潮糧形成集中上量，價(jià)格承壓或?qū)⑹谴蟾怕适录?/strong>

晨間提示：

綜合來(lái)看，當(dāng)前玉米市場(chǎng)正值多空因素交織的微妙平衡期。短期行情的主旋律將是“上有頂、下有底”的窄幅波動(dòng)。

下方支撐堅(jiān)實(shí)：庫(kù)存低位是“硬道理”！
無(wú)論是深加工企業(yè)、北方港口還是渠道庫(kù)存，目前均處于歷史同期偏低水平。這意味著，只要企業(yè)維持正常生產(chǎn)，就必須持續(xù)采購(gòu)。一旦價(jià)格出現(xiàn)回落、到貨量減少，企業(yè)必然再次提價(jià)吸引糧源。因此，玉米價(jià)格的“底部”非常扎實(shí)，大跌風(fēng)險(xiǎn)極小。

其次，華北玉米質(zhì)量受損后，優(yōu)質(zhì)玉米的稀缺性正在凸顯，這將為玉米價(jià)格提供長(zhǎng)期支撐。再者，期貨市場(chǎng)（如05合約）維持高位震蕩，有效提振了現(xiàn)貨市場(chǎng)的看漲信心。

上方壓力明確：潮糧上市是“緊箍咒”！
最大的制約因素來(lái)自氣溫回升后的潮糧上市壓力。東北地趴糧、華北高水分玉米，都將在2月底至3月迎來(lái)傳統(tǒng)的“出貨窗口期”。一旦形成集中上量，企業(yè)壓價(jià)將是必然反應(yīng)。目前山東漲勢(shì)放緩，已經(jīng)釋放了明確信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格高度敏感，上量是壓價(jià)的“開(kāi)關(guān)”。不過(guò)這波調(diào)整的幅度，取決于兩個(gè)因素！一是潮糧的上市節(jié)奏，二是下游的承接意愿。尤其是鑒于各產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度不一，有基層反饋手中潮糧早已出清，也有基層反饋手中仍有地趴糧，等待行情。

此外，下游飼料及深加工企業(yè)利潤(rùn)承壓，對(duì)高價(jià)玉米的承接能力有限，多為提價(jià)促量而非搶糧囤貨，采購(gòu)策略十分謹(jǐn)慎；加之進(jìn)口玉米、超期稻谷、調(diào)節(jié)性?xún)?chǔ)備……政策庫(kù)里“彈藥”充足，時(shí)刻準(zhǔn)備平抑市場(chǎng)。

總而言之，近期市場(chǎng)隨著購(gòu)銷(xiāo)逐步恢復(fù)，山東到貨量開(kāi)始增加，企業(yè)提價(jià)意愿減弱，預(yù)計(jì)未來(lái)幾天將圍繞上量節(jié)奏反復(fù)拉鋸。東北則或多以“穩(wěn)”為主，等待天氣和上量的進(jìn)一步明朗。