春節檔總票房縮水近40% 上市公司抱團押注成熟IP愿望落空 多股跌停

2026年春節檔以一個難言樂觀的成績收官。據燈塔專業版數據，2026年春節檔（2月15日至2月23日）總票房報收57.51億元，而2025年春節檔總票房為95.14億元，同比減少39%。這個成績顯著低于春節前市場預期，導致開年影視板塊遭受重創。

有分析指出，目前影視行業缺乏爆款，是春節檔票房乏力的主要原因。不過從市場趨勢看，創造爆款并不是一件容易事，相比于嘗試創作爆款，影視公司更傾向于押注成熟的IP，或者在市場上眾多項目中多頭押注。

與預測值相比至少有20億元的差額

據燈塔專業版數據，截至2月23日，2026年春節檔總票房為57.51億元。其中《飛馳人生3》以29.3億元的檔期票房成績位列春節檔票房榜首，為整個春節檔貢獻了50.9%的票房，《驚蟄無聲》《鏢人：風起大漠》檔期票房分別為8.7億元和8.1億元，分別占春節檔總票房15.1%和14%。

今年共有5部影片票房突破1億元，除上文提及的3部外，《熊出沒：年年有熊》《熊貓計劃之部落奇遇記》分別在春節檔收獲7.1億元和1.9億元票房。

相比之下，2025年春節檔票房過億的影片達到6部，且每部影片票房發力更足。

2025年票房前三甲《哪吒2之魔童鬧海》《唐探1900》《封神第二部：戰火西歧》分別收獲48.4億元、22.8億元和10億元票房，票房占比分別為50.9%、24%和10.5%。另外三部影片中，《射雕英雄傳：俠之大者》《熊出沒：重啟未來》票房均超過5億元，《蛟龍行動》票房超2億元。

今年春節假期為9天，明顯長于過往年份，且定檔影片數量多，因此在春節前，市場普遍預計春節檔會取得較好成績。中金研報曾預測，預估中性情形下，總票房為75.10億元，而浙商證劵曾預測2026年春節檔票房有望對標2024年春節檔檔期80億元的票房目標。但從結果看，2026年春節檔與預測值相比至少有20億元的差額。

春節假期首個開盤日，影視板塊大幅下挫。其中光線傳媒（300251.SZ）、博納影業（001330.SZ）、萬達電影（002739.SZ）、中國電影、橫店影視（603103.SH）跌幅均超10%。

市場爆款缺乏，成熟IP受資本青睞

浙商證券（601878.SH）傳媒互聯網研究團隊在年后的分析中指出，雖然2026年春節檔影片數量創近五年新高，但缺失真正能夠引發全民討論的現象級作品。相比之下，2025年春節檔《哪吒2之魔童鬧海》豆瓣評分高達8.4分，形成了強大的口碑傳播矩陣。現象級爆款的缺失，市場熱度或難形成共振效應。

財聞注意到，今年春節檔，各大影視上市公司存在明顯的抱團取暖現象。

票房冠軍《飛馳人生3》背后的出品公司名單中，至少有6家上市公司，分別是貓眼娛樂（01896.HK）、大麥娛樂（01060.HK）、萬達電影、博納影業、中國電影和橫店影視。

《飛馳人生》是一個成熟的老IP，第一部上映于2019年，總票房17.28億元，是2019年春節檔票房季軍。《飛馳人生2》上映于2024年，總票房33.61億元，是2024年春節檔票房亞軍。

另一個年貨電影《熊出沒·年年有熊》背后的出品上市公司包括橫店影視、中國電影、貓眼娛樂、萬達電影。作為每年春節檔的年貨影片，12部《熊出沒》系列電影至今已經累計達到92.7億元票房。

此外，財聞注意到，一些上市公司在今年春節檔還采取多方押注策略。

如中國電影參與了5部春節檔電影，是《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《鏢人：風起大漠》《熊出沒·年年有熊》《星河入夢》的出品方、發行方或聯合發行方；而萬達電影及其控股子公司是《飛馳人生3》《熊出沒·年年有熊》的出品方，也是《驚蟄無聲》《鏢人：風起大漠》的聯合出品方。

另外，橫店影視及其子公司是《飛馳人生3》《熊出沒·年年有熊》《星河入夢》的出品方；光線傳媒（300251.SZ）的子公司則是《熊貓計劃之部落奇遇記》的出品方，也是《飛馳人生3》《驚蟄無聲》的聯合出品方。

相比之下，2025年春節檔，尚還有一家公司獨自挑大梁的情況，如《哪吒2》《蛟龍行動》《封神2》背后的出品上市公司較為單一，分別是光線傳媒、博納影業、和北京文化。

行業爆款難造

過去幾年，影視院線行業在經歷疫情后業績被重創，且至今仍處于恢復期。據最新公布的2025年度業績預告，影視上市公司出現業績分化，有些公司實現扭虧，但也有公司虧損擴大。

光線傳媒、萬達電影、橫店影視實現扭虧為贏。其中光線傳媒受益于《哪吒2》的火熱，是壓中爆款IP的代表，而萬達電影、橫店影視則受益于多頭押注。

其中萬達電影在2025年投資出品《唐探1900》《南京照相館》《熊出沒?重啟未來》《長安的荔枝》《浪浪人生》《聊齋：蘭若寺》等多部影片。橫店影視則是投資出品《熊出沒·重啟未來》《射雕英雄傳：俠之大者》《志愿軍：浴血和平》等。

相比之下，北京文化預計2025年虧損有所擴大。北京文化近幾年將大多數資源梭哈在《封神》這個IP上，2025年《封神2》在當年春節檔上映，雖然成為票房季軍，但由于制作成本高，《封神2》的票房成績仍不及預期，這是導致北京文化2025年虧損擴大的重要原因。另外，北京文化還缺席了今年的春節檔。

博納影業同樣面臨虧損幅度擴大的窘境。前幾年，博納影業押注“主旋律”題材，《長津湖》系列是其成功的代表作。不過近些年，博納影業推出的多部“主旋律”題材電影票房不佳，如《蛟龍行動》《志愿軍：浴血和平》等。