落槌！全部劃歸國資！追隨許家印6年，江蘇第一包工頭賠得精光

精藝股份那筆近三成的股權(quán)拍賣落下錘子，接盤的是四川眉山的國資平臺，過戶后控制權(quán)換手，黃裕輝手里的牌基本打完

他和南通三建一起被拖進債務(wù)漩渦，問題不是一兩筆工程款，而是和恒大綁得太緊，回款節(jié)奏一變，現(xiàn)金立刻斷檔

南通三建的底子不薄，1958年就有了名頭，很多年靠工程隊伍吃飯，賬面也能做得好看，黃裕輝不是創(chuàng)始人，他是后來接過方向盤的人

他早年在建筑圈摸爬滾打，中專畢業(yè)就進了行當，1999年就能獨立管北京分公司，年紀不大，手下卻有三千多人，幾個大項目做下來，名聲在圈里傳開

那時候公司外面的名片很亮，東方明珠、上海環(huán)球金融中心、首都機場T3這類工程，都有他們參與，項目做得多，工程隊伍也越拉越大

2003年他接受采訪時講過要把公司做成老牌子，話很實在，聽上去像每個干建筑的人都會說的愿望，關(guān)鍵還是看后面怎么走

2012年黃裕輝坐上總經(jīng)理的位置，公司進入擴張期，2013年他靠上許家印的資源，擠進恒大那批核心承包商名單里

恒大當時拿地多，開盤快，要求承包商墊錢搶進度，南通三建吃下的量很大，外界說過他們干了恒大半壁江山，這種量一旦跑起來，營收就會飆

合作頭幾年賬上好看，按節(jié)點結(jié)算，資金還能周轉(zhuǎn)，黃裕輝頻繁出現(xiàn)在恒大的大會上，坐得靠前，也拿過合作獎項

這種場景容易讓人判斷錯風(fēng)險，工程公司看現(xiàn)金流，但當回款正常時，很多人只盯著新合同和新增產(chǎn)值，不盯欠條堆到多高

2018年前后他做了個新動作，拿出12億元買精藝股份接近30%的股權(quán)，想把銅加工當副業(yè)，給自己多一條路

這筆投資后來成了他個人資產(chǎn)里最顯眼的一塊，出問題后也成了最先被盯上的標的，股份被凍結(jié)質(zhì)押，債務(wù)案一層層疊上去

公司也干過海外項目，安哥拉住房、也門油氣、塞爾維亞體育館都有他們的影子，2019年在全球承包商榜單上排到21位

排名和項目地點聽著熱鬧，落到財務(wù)還是看收款，海外項目周期更長，國內(nèi)大客戶一旦失速，海外那點回款救不了火，賬上的洞會越來越大

恒大后面調(diào)整了付款方式，從按進度給錢變成完工再結(jié)，承包商墊的資金被鎖死，拖得越久，利息和材料款就越難壓

黃裕輝后來也開始收縮，少接新單，但老項目已經(jīng)壓進去，退不出來，他手里合同還有八十多億，恒大占了大頭，這個時候只要對方出事，連鎖反應(yīng)就擋不住

2021年恒大資金鏈斷裂，南通三建被拖欠的款項堆到360億，總債務(wù)超過500億，其中七成左右都和恒大有關(guān)，商票逾期也有三十多億

工程隊伍還在工地上，供應(yīng)商要結(jié)算，分包商要付款，農(nóng)民工要工資，壓力直接頂?shù)焦粳F(xiàn)金賬戶上，賬上沒錢時，任何解釋都沒有用

工地停擺后，投標資格也會跟著出問題，2024年南通三建的投標資格丟掉，項目進一步減少，停工項目擴大到82個

欠分包商和農(nóng)民工的金額披露過58。4億，這種欠款不是拖一拖就能過去的，時間一長就會變成訴訟和執(zhí)行，資產(chǎn)會被一件件拿去處理

南通三建進入破產(chǎn)重整后，黃裕輝也成了失信人員，個人執(zhí)行案金額超過10億，限制消費令累計上千條，出行和高消費都被卡住

公司曾拍賣過海門總部和上海物業(yè)，合計拍出12。8億，錢進去也只是填一小塊窟窿，債務(wù)的口子太大，資產(chǎn)再好也經(jīng)不住這么消耗

精藝股份這邊，經(jīng)營還在跑，上半年營收23。8億，但凈利潤下滑，監(jiān)管也給過警示，黃裕輝后來辭去董事長，理由與失信資格相關(guān)

公司股權(quán)被司法處置，是多起債務(wù)并案執(zhí)行的結(jié)果，標的債務(wù)金額合在一起超過14億，股份長期凍結(jié)質(zhì)押，最終走到拍賣并不意外

拍賣時間定在10月9日至10日，起拍價7。8億，競價記錄顯示有5人出價，拉了77輪，最終眉山興東投資集團以10。86億拿下

這家公司背后是東坡區(qū)國資局獨資，過戶完成后，精藝股份的控制人就換成地方國資，圍觀人數(shù)達到35萬多，熱鬧歸熱鬧，真正變化在公司治理和資產(chǎn)歸屬

很多人會問，國資進來是不是救黃裕輝，這里答案很清楚，股權(quán)賣掉，錢進入執(zhí)行分配，黃裕輝能動用的空間只會更小，個人和企業(yè)的切割也更徹底

南通三建團隊和資源還在，但黃裕輝的位置已經(jīng)退出，地方政府更關(guān)注穩(wěn)定和項目善后，企業(yè)是否能續(xù)命要看重整方案和新的資金安排

行業(yè)里受影響的不止他一個，中國建筑業(yè)協(xié)會2024年的報告提到恒大欠建筑款超過8000億，牽扯單位接近600家

不少民營老板被拖到破產(chǎn)邊緣，有人去討債，有人用房子抵款，還有人直接被司法處置資產(chǎn)，墊資模式遇上地產(chǎn)下行，承包商基本沒有緩沖區(qū)

2025年上半年南通三建營收只有0。95億，同比降了59%，凈資產(chǎn)是負2。61億，賬面已經(jīng)很難看

青島中院發(fā)布過懸賞2535萬征集黃裕輝及高管財產(chǎn)線索，深圳福田法院也有懸賞公告，天津的辦公樓被查封后起拍500萬還流拍，這些細節(jié)把處境擺得很明白

黃裕輝從28歲管三千人，到后來債務(wù)壓身，這條線拉了二十年，上升期靠訂單和墊資跑得快，下滑期也因為同一套邏輯摔得快

建筑公司不怕干活多，怕的是錢回不來，項目越多越像滾雪球，客戶越集中越像走鋼絲，他押在恒大身上，回款規(guī)則一變，就沒有回旋余地

精藝股份市值從高位縮水到三十多億，受牽連的并不只是股價，還有公司治理的不確定性，國資入主后大概率會做業(yè)務(wù)調(diào)整

這一步對精藝是脫鉤的開始，對黃裕輝是終局的確認，股權(quán)這塊清空后，他剩下的就是執(zhí)行案和信用修復(fù)的難題

眉山國資接盤被不少人當成托底，但更像收尾，買的是股份和控制權(quán)，也是處理遺留問題的工具

南通三建要走下去，得把舊賬理清，把新業(yè)務(wù)和舊模式分開，新能源之類的方向有人提過，但信用出了問題，融資和招標都會變難

股權(quán)拍賣這件事落地后，評論區(qū)更容易吵起來，有人說國資接手是穩(wěn)盤，有人說這是把爛攤子歸攏到能兜底的地方

你更關(guān)心的是精藝股份后面能不能擺脫地產(chǎn)鏈條，還是南通三建能不能從重整里爬出來，哪一種更現(xiàn)實，哪些代價必須有人承擔