日本軍工巨頭，被精準管控了

文/言叔

傷害性不大，侮辱性極強。

這是我看到商務部2月24日公告的第一感覺。大國博弈，有時卻像小孩子過家家。

事情的起因，是商務部發布2026年第11號公告，將三菱造船株式會社等20家日本實體列入出口管制管控名單；同時發布第12號公告，將斯巴魯株式會社等20家日本實體列入關注名單。

一個管控名單，一個關注名單，這一記出手，直接打中了日本軍工產業鏈的“七寸”。

01

2月24日，這個普通的星期二，成為日本軍工企業的“黑色星期二”。

商務部兩則公告，如同兩記重拳，直擊日本軍工產業軟肋。

管控名單（20家）：

三菱造船株式會社、三菱重工航空發動機株式會社、川崎重工航空宇宙系統公司、富士通防衛與國家安全株式會社、IHI原動機株式會社、日本電氣網絡傳感器株式會社、防衛大學、日本宇宙航空研究開發機構等。

這些絕非普通企業，而是日本軍工產業的“頂梁柱”。

三菱重工是日本最大防務承包商，防務裝備生產份額在日本業內居首。從F?2、F?15J戰斗機，到90式坦克，再到宙斯盾艦、潛艇，三菱重工幾乎包攬日本海陸空三軍主戰裝備。

關注名單（20家）：

斯巴魯株式會社、富士航空航天技術株式會社、引能仕株式會社、三菱材料株式會社、住友重機械工業株式會社、TDK株式會社等。

這些企業雖非直接軍工總裝廠，但在軍工供應鏈中承擔關鍵配套角色。

商務部措施清晰明確：

對管控名單內20家實體，禁止出口兩用物項；

對關注名單內實體，實施更嚴格的最終用戶與最終用途審查。

所謂兩用物項，指既可民用、也可軍用的物資與技術，包括稀土、特種合金、高端材料、精密儀器等。

平時用于汽車、電子，戰時用于導彈、戰機，是產業鏈的“咽喉材料”。

02

中國此次出口管制，之所以能對日本軍工形成顯著沖擊，核心在于對關鍵供應鏈的精準打擊。

日本雖是發達國家，但在關鍵原材料上高度依賴外部。

日本稀土消費中，約70%依賴中國，鏑、鋱等重稀土對中國依賴度接近100%。

稀土被稱為“工業維生素”，是高性能磁鐵、激光器、雷達、制導系統的核心材料。

沒有稀土，F?35的電機、導彈的制導模塊都會面臨關鍵瓶頸。

更關鍵的是，中國不僅掌握稀土資源，還掌握全球主流稀土精煉產能（約85%?90%）。

即便日本從其他國家進口稀土礦，很大程度上仍需依托中國的精煉加工能力。

這形成一個現實格局：

日本軍工高端制造，高度依賴來自中國的關鍵材料與加工能力；而中國通過出口管制，可直接對其軍工擴張形成有效約束。

03

出口管制的影響，不止于軍工，更外溢至日本支柱產業。

野村綜合研究所測算：

若中國兩用物項出口管制持續一年，將對日本整體經濟造成顯著沖擊。

日本電動車、電子產業對稀土磁鐵、特種材料高度依賴，供應鏈收緊將直接推高成本、影響交付。

豐田、本田、索尼、松下等龍頭企業，已面臨供應鏈不確定性壓力，部分企業相應調整生產計劃。

日本企業并非沒有嘗試尋找替代供應源，但短期內很難找到能在規模、穩定性、成本上與中國匹敵的方案。深海稀土開采成本高、周期長、環境風險大，遠水難解近渴。

在言叔看來，這場供應鏈反制，背后是清晰的政治與安全邏輯。

一段時間以來，日本在軍事領域動作頻繁：

修訂安保戰略相關文件，防衛政策明顯轉向；

調整防衛裝備轉移三原則，放寬裝備出口限制；

部分政客頻繁發表涉臺錯誤言論，渲染地區緊張，粗暴干涉中國內政。

中國商務部此前已宣布加強對日本兩用物項出口管制，2月24日的名單管控，是這一反制措施的延續與升級。

官方表述明確：相關措施目的是制止日本提升軍事實力、破壞地區安全穩定。

你在安全上挑釁、在產業鏈上卡別人脖子，中國就在你最依賴的關鍵材料上，亮出“反制牌”。

04

這次中國對日軍工鏈的出口管制，對資本市場來說，或許也將迎來新機會。

核心就利好三大賽道：戰略資源、軍工新材料、國產替代。

先說說核心邏輯，其實很簡單，大家一聽就懂。

第一，咱們卡住了日本的命門，稀土、特種合金這些戰略資源，他們離不開咱們，咱們的議價權自然就高了，產品價格漲一漲，相關企業的利潤就多了，這是最直接的受益點。

第二，以前有些軍工材料、零部件，咱們可能還會依賴進口，現在日本企業被管控，正好給咱們國內企業騰了空間，國產替代肯定會加速，咱們自己的企業就能搶占更多市場份額。

第三，這次管制也會規范兩用物項的出口秩序，小作坊、小企業慢慢被淘汰，龍頭企業會越來越強，集中度提高，賺錢能力也會更穩。

有幾大標的可以關注下。

第一個，也是最核心的，稀土及永磁板塊。

這可是日本軍工的軟肋，咱們卡得最死，所以這個板塊盈利彈性最大。北方稀土，輕稀土的龍頭大哥，全球最大的稀土供應商，手里有礦有產能，跟著它走準沒錯；中國稀土，中重稀土的核心平臺，專門做軍工級別的稀土材料，精準對接需求；還有金力永磁、中科三環，做高性能釹鐵硼永磁的，不管是新能源汽車還是軍工裝備，都離不開它們，需求只會多不會少。

第二個，特種合金與軍工材料。

戰機、軍艦上用的特種合金，都是剛需中的剛需，以前有些依賴進口，現在國產替代空間巨大。

撫順特鋼、鋼研高納，都是高溫合金、特種不銹鋼的龍頭，軍工供應鏈的核心企業，軍方都得靠它們；廈門鎢業更厲害，既做鎢又做稀土，兩邊都能受益，抗風險能力更強。

第三個，軍工電子與精密制造。

日本的軍用電子、傳感器這些配套環節被管控，咱們國內企業就能趁機補位，需求會持續釋放。紫光國微、景嘉微，一個做軍工芯片，一個做圖像處理，都是這個領域的核心標的，技術硬、背景穩。

第四個，半導體材料。

日本半導體產業也離不開咱們的鎵、鍺等原材料，咱們一管控，國內的光刻膠、電子特氣企業就有了替代機會。南大光電、彤程新材，都是國產光刻膠、電子特氣的龍頭，技術一直在突破，進口替代的步子會越來越快。

作者：言叔，資深財經觀察者，20年筆耕不輟，用歷史的眼光解讀財經，關注我，看懂趨勢，看到財富。