大咖看市：全球食用油結構性轉變，2026年油價會漲會跌？

2月9-11日，全球食用油行業具有影響力的年度盛會——第37屆棕櫚油與月桂油價格展望會議暨展覽會（POC2026）在馬來西亞吉隆坡舉行。來自全球的行業分析師、企業及金融機構代表齊聚一堂，圍繞棕櫚油及全球植物油的供需格局、價格走勢、政策影響等展開深入探討。

在這場被業界視為風向標的會議上，專家們對油脂油料市場有哪些洞見與研判？

油脂油料價格走勢：緊平衡下的高位震蕩

對于油脂油料的價格走勢，行業人士的觀點存在多空分歧，但長期看多、短期震蕩的市場格局明顯。

大會呈現的核心共識為：全球油脂油料市場進入緊平衡時代，棕櫚油產量增長放緩，難以滿足需求增量，而大豆、葵花、菜籽等軟油種植面積加速擴張，導致棕櫚油市場份額承壓，但也推高整體油脂價格中樞。政策、天氣和庫存去化將成為2026年關鍵變量。

德國《油世界》執行董事Thomas Mielke對植物油市場看多。他表示，棕櫚油作為油脂市場的領頭羊，其產量的“黃金增長期”已經結束。2026年全球油脂消費量預計增長710萬噸，而產量增幅只有530萬噸，缺口擴大。生產增長已無法跟上消費（尤其是能源消費）的步伐。

他預測2026年棕櫚油價格將階梯式上漲；菜油處于緊平衡，將維持高溢價。對于豆油，他指出全球大豆供應（南美豐收）實際上是充裕的。豆油價格的上漲更多是被棕櫚油和生物燃料需求“拉著走”，而非自身基本面短缺。

資深分析師Godrej International董事Dorab Mistry的觀點相對謹慎，他對2026年植物油市場的展望是“持平或走弱”，除非出現新的利好因素（如天氣或政策收緊）。

他指出，棕櫚油與豆油價格競爭激烈，而印度正是雙方爭奪的主要戰場。由于南美（巴西和阿根廷）大豆豐收，大量價格較低的豆油涌入國際市場。作為全球最大的棕櫚油、豆油和葵花籽油進口國，印度此前僅從3個國家進口豆油，現在已經擴大到10個國家。在此背景下，為了吸引印度等主要買家，棕櫚油必須保持價格優勢，變得更加便宜。

大會傳遞的市場信號是：供應增長失速、價格中樞上移、政策驅動明顯。2026年全球油脂油料市場預計將呈現“緊平衡下的高位震蕩”格局。上半年受庫存和南美大豆上市影響震蕩偏穩，下半年季節性減產+潛在政策收緊可能推升價格。長期看，棕櫚油結構性供應不足將支撐全球油脂油料價格處于較高區間。

中國植物油市場：多元供給，總量溫和增長

在本屆行業大會上，嘉吉投資（中國）有限公司進出口業務總監對中國市場做出相關預測。

2026年中國對豆油、菜籽油、棕櫚油、葵花籽油的需求預計同比增長僅1%，較2025年溫和增長。

2026年中國棕櫚油液油進口量可能達到300萬噸，高于2025年的270萬噸。

因其他蛋白飼料供應充裕，今年中國大豆壓榨量可能出現小幅下降。

因南美豆油競爭加劇，中國豆油出口將從2025年的56萬噸大幅下滑至26萬噸。

值得關注的預測是，2026年中國菜籽壓榨量有望增至340萬噸，并具備達到400萬噸的潛力。

全球食用油結構性轉變

在會前研討會上，印度植物油生產商協會主席Sudhakar Desai發表了主題為“應對全球食用油結構性轉變”演講。

他指出，地緣政治格局的重組改變了全球貿易通道，壓縮了套利機會，并放大了能源價格、匯率波動和政策變化對食用油市場的影響。

他強調，關稅或貿易流量的微小調整如今都會引發整個供應鏈價格的劇烈波動，傳統的穩定模式已成為過去。

Desai在展望全球市場時表示，預計2025/2026年度全球四大植物油產量將達到2.084億噸，較上年略有增長。棕櫚油和菜籽油產量雖有所增長，但葵花籽油產量仍然受限，導致整體供應平衡易受天氣事件和政策波動的影響。這使得油品間的競爭持續激烈，價差不穩定，葵花籽油的溢價優勢尤為明顯。

生物燃料項目，尤其是在印尼和美國，消耗了大量的棕櫚油和大豆油，進一步加劇了市場的復雜性。食用油日益成為與能源相關的戰略性商品，而不僅僅是食品。

貿易政策也在重塑市場格局。包括若干國家地區達成自由貿易協定和雙邊貿易安排，顯著影響著各市場的到岸成本、套利流動和榨油利潤，如今已成為市場定價和采購策略不可或缺的因素。食用油市場越來越受到政策沖擊，而非傳統農產品供應周期的驅動。

這種結構性轉變正在提高食用油價格底線，并加強了食用油與原油價格和政府政策的相關性。

（注：oilcn油訊據公開報道整編）