三只羊上市成功，一切都反轉了！

歷經波折，“瘋狂小楊哥”牽頭的借殼上市，終究還是成功了。

美股上市公司RichSparkle完成資產收購后更名ANPA，正式宣告三只羊的海外資本之路，邁出了關鍵一步。

但這場看似圓滿的上市，從一開始就透著詭異——上市狂歡尚未落幕，ANPA的股價就從180美元的峰值，一路跌穿10美元，褪去資本濾鏡，滿是隱患。

▲圖源：新浪財經

實際上，小楊哥想上市，從來都不是一時頭腦發熱。

早在2020年8月底，三只羊就已經放出了信號。它在香港高調開了分公司，花大價錢請來了TVB前總經理坐陣，每一步動作，都被市場解讀成要沖港股IPO的前兆。

那時候的三只羊，正處在流量頂峰，小楊哥的直播間，每場銷售額都能破億，旗下主播隊伍也慢慢壯大，離上市好像就差最后一步。

可一場突如其來的“美心月餅事件”，直接打碎了這份期待。

這場虛假宣傳風波，不光讓三只羊虧了錢，更徹底耗光了用戶對它的信任。停播16個月后，2026年1月，三只羊官方賬號復播，四個小時下來，銷售額還不到25萬元，連巔峰時期的零頭都夠不上。

但三只羊沒坐以待斃，把目光投向了海外。

比起A股、港股的嚴格審核，美股門檻更低，審核也更快。尤其是在國內輿論壓力巨大的當下，選美股，既能躲開國內的信任危機，也能更快實現資本化，緩解公司的資金壓力。

值得一提的是，三只羊沒把國內的核心業務注入上市公司，只打包了海外的電商、IP相關業務，靠著一場巧妙的股權交易，完成了借殼的全部操作。

難怪不少人說，小楊哥背后有高人。

根據公告顯示，美股上市公司RichSparkle，以9.75億美元（約合67.7億元人民幣）的估值，收購了StepDistinctiveLimited公司100%的股權。

交易沒花一分現金，而是靠增發約7500萬股新股來支付對價。

被收購的StepDistinctiveLimited，這家海外公司，是三只羊旗下的安徽小黑羊，和TikTok頂流網紅KhabyLame（也就是大家常說的“無語哥”）合資成立的。

其中，無語哥直接或間接持股49%，安徽小黑羊只持股13%。

▲圖源：微博

天眼查顯示，安徽小黑羊由合肥領頭羊文化傳媒有限公司全資控股，最終受益人，正是三只羊的創始人張慶楊、張開楊兄弟，說白了就是三只羊的“海外馬甲”。

更關鍵的是，交易完成后，安徽小黑羊拿到了無語哥全球范圍內36個月的獨家全鏈運營權。

這份運營權，它涵蓋了直播和短視頻電商策劃、TikTok商店運營、跨境供應鏈協調、售后服務，甚至還有AI數字人商業開發。

表面上看，安徽小黑羊持股比例低，但三只羊靠著掌控運營權，實際上握住了這家公司的命脈——無語哥全球3.6億粉絲的流量，最終都要靠三只羊的運營能力，才能變現。

無語哥是TikTok粉絲量第一的網紅，單平臺粉絲就突破1.6億，但他的變現能力特別弱。

一個有流量卻不會變現，一個有運營能力卻沒新流量，兩者一結合，就成了資本眼里的香餑餑。

三只羊輸出運營能力，無語哥提供全球流量，再加上美股上市的包裝，一場看似完美的資本故事，就這么拉開了序幕。

資本的嗅覺向來靈敏，尤其是“全球頂流IP”“跨境電商”“AI數字人”這些熱門標簽湊到一起，很容易就掀起炒作熱潮。

借殼交易的消息一公布，RichSparkle（后來更名為ANPA）的股價就瞬間暴漲，一度沖到180美元的高位，漲幅嚇人。

可這場狂歡沒持續多久，短短一個月，股價就斷崖式下跌，最后跌破10美元，打回了原形。

股價的暴漲暴跌，早就說明了問題：華爾街追捧的，從來不是三只羊的運營能力，也不是無語哥的流量，而是這場交易背后的虛幻概念。

如今還喊出了未來年銷售額40億美元（約合277.6億元人民幣）的目標。

這個目標，聽起來更像是為了討好資本畫的大餅，因為沒有足夠的實際支撐。

歐美的消費習慣、電商環境，和國內完全不一樣，三只羊在國內成熟的運營模式，不一定能復制過去。

除此之外，AI數字人商業開發，也只是停留在口頭層面。雖然公告里重點提了，但目前沒有任何實質性的進展，所謂的“AI賦能變現”，多半是為了增加資本炒作的籌碼，很難成為真正的盈利點。

資本從來都是錦上添花，不會雪中送炭。

那些炒起來的虛幻標簽，那些暴漲的股價，終究只是鏡花水月。沒有實實在在的盈利能力，沒有可持續的商業模式，再華麗的資本故事，也遲早會被市場戳破。

流量總會散去，唯有實力才能長久。

對小楊哥和三只羊來說，與其追逐資本的泡沫，不如深耕業務、重拾信任。這才是企業長久發展的正道，也是擺脫迷茫、真正實現突圍的唯一出路。

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