俄羅斯經(jīng)濟(jì)寒冬來了！40%軍費占比背后，戰(zhàn)爭機(jī)器還能轉(zhuǎn)多久？

俄羅斯在2025年把國防資金推到很高位置，這部分開支占到整個國家預(yù)算很大份額。國防支出從2024年水平大幅上漲，增加幅度明顯，達(dá)到前所未有規(guī)模。

國家把這些錢主要投向軍事領(lǐng)域，包括軍隊養(yǎng)老金和住房保障，還有其他安全措施。預(yù)算中，國家防務(wù)和內(nèi)部安全加起來占到總支出的很大比例，甚至超過四成。

這樣的分配方式直接影響其他領(lǐng)域資金供應(yīng)，導(dǎo)致社會開支相對壓縮。財政報告顯示，2025年國防資金成為預(yù)算中最大單項，同時也是保密程度最高部分。

相比2023年計劃，實際支出超出原定目標(biāo)很多。克里姆林宮在2024年11月通過預(yù)算草案，強(qiáng)調(diào)維持軍事行動所需資源。國防部長在2025年12月17日公布數(shù)據(jù)，確認(rèn)支出規(guī)模超出預(yù)期。

整個預(yù)算框架下，軍事相關(guān)資金流向軍隊維護(hù)和監(jiān)督社會穩(wěn)定，確保戰(zhàn)爭需求得到滿足。

石油出口收入在2025年下滑明顯，特別是下半年。烏拉爾原油價格在11月跌到低谷，遠(yuǎn)低于平衡點。出口量雖有努力維持，但收入比前一年減少不少。

油氣整體收入創(chuàng)下近年低點，占國家預(yù)算比例從過去較高水平降到較低。財政依賴油氣作為穩(wěn)定來源，現(xiàn)在這個支柱動搖。國際制裁加劇運輸難度，成本上升，限制了貿(mào)易路徑。

俄羅斯轉(zhuǎn)向新買家，但市場壓力持續(xù)。10月份石油出口收入比去年同期少掉一部分，11月油氣收入暴跌。政府通過發(fā)債和動用儲備基金填補(bǔ)缺口，但窟窿越來越大。

能源產(chǎn)業(yè)從賺錢支柱變成負(fù)擔(dān)，影響整體財政平衡。2025年全年，油價波動導(dǎo)致收入不穩(wěn)，迫使調(diào)整預(yù)算預(yù)期。

經(jīng)濟(jì)增長在2025年放緩，從2024年較高速度降到低位。國際貨幣基金組織在年初預(yù)測全年增速很低，實際數(shù)據(jù)證實這個趨勢。GDP增長從年初預(yù)測下調(diào)，全年僅達(dá)小幅增加。

制造業(yè)除軍工外，其他部門收縮明顯。非軍工行業(yè)產(chǎn)出下降，整體經(jīng)濟(jì)圍繞戰(zhàn)爭轉(zhuǎn)動，缺乏長期動力。勞動力短缺問題突出，制造業(yè)缺口大，農(nóng)業(yè)也面臨人手不足。

工廠生產(chǎn)線因缺工無法滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)。生育率創(chuàng)下多年新低，年輕人生育意愿低，導(dǎo)致未來勞動力供應(yīng)更緊。人口問題加劇兵源補(bǔ)充難度。

智庫報告指出，經(jīng)濟(jì)陷入省錢導(dǎo)致更窮的循環(huán)。銀行對國防貸款謹(jǐn)慎，額度減少。2025年經(jīng)濟(jì)增長疲軟，從1月到12月指標(biāo)顯示下滑跡象。經(jīng)濟(jì)部長在議會發(fā)言，調(diào)整全年預(yù)期。

通脹率在2025年保持較高水平，物價持續(xù)上漲。央行在12月19日下調(diào)利率，但全年利率維持高位。消費者支出減少，零售消費下滑，人們花錢謹(jǐn)慎。商場貨架變空，購物意愿低。

為填補(bǔ)戰(zhàn)爭資金缺口，動用多年積累的財富基金，甚至出售部分黃金儲備。經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險能力減弱，整體結(jié)構(gòu)向軍事傾斜，其他行業(yè)收縮。

國際專家分析，戰(zhàn)爭資金比前一年少掉一部分，銀行貸款額度降幅大。石油市場在11月觸底，出口船只調(diào)整渠道，財政計算缺口尋找補(bǔ)充。油氣收入比前一年減少，通脹壓力全年持續(xù)。

央行大樓內(nèi)官員監(jiān)測數(shù)據(jù)，利率調(diào)整后企業(yè)計算成本推遲計劃。

國防支出壓力在2025年增大，聯(lián)邦預(yù)算中軍事和安全服務(wù)開支達(dá)到高點。2025年9月到12月，支出繼續(xù)上漲，占總支出的很大比例。相比2021年，這個份額增加明顯。

克里姆林宮簽署預(yù)算，確認(rèn)軍事采購資金規(guī)模。國家安全開支覆蓋內(nèi)務(wù)部和情報機(jī)構(gòu)。預(yù)算赤字在2025年超出目標(biāo)，靠國內(nèi)借款維持。油價下滑加劇赤字，政府削減部分支出保持平衡。

2025年第一季度到第三季度，GDP增速逐季下降。中央銀行行長在2025年夏季表示，經(jīng)濟(jì)接近平衡，但高利率抑制增長。企業(yè)主推遲擴(kuò)張，消費者減少消費。勞動力市場緊張，失業(yè)率低，但通脹高企。

石油貿(mào)易面臨雙重打擊，全球供應(yīng)增加壓低價格，西方制裁限制出口。俄羅斯油輪在2025年被扣押，影響運輸。

油價從4月開始下降，OPEC數(shù)據(jù)顯示供應(yīng)過剩。中國庫存積累影響需求。俄羅斯出口折扣擴(kuò)大，從年初到年末增加。Urals原油與布倫特基準(zhǔn)差價拉大。

財政部報告，油氣收入在2025年降到五年低點。預(yù)算缺口通過提高稅收和債務(wù)填補(bǔ)。國家債務(wù)在2025年上升，占GDP比例增加。中央銀行在10月小幅降息，但通脹仍頑固。經(jīng)濟(jì)增長停滯，制造業(yè)收縮最快以來紀(jì)錄。

人口趨勢在2025年惡化，生育指標(biāo)下降。醫(yī)院記錄新生兒數(shù)據(jù)減少，父母擔(dān)憂開支。年輕人推遲生育，家庭討論壓力。智庫專家討論報告，指出循環(huán)影響。

國際機(jī)構(gòu)指出，資金流向軍事增加，銀行審核申請退回高風(fēng)險項目。經(jīng)濟(jì)增長趨緩，車間機(jī)器閑置，工人操作剩余設(shè)備。市場攤位上價格調(diào)整，顧客討價。石油出口終端監(jiān)控流量，船只駛向買家。財政官員計算來源，尋找途徑。整體結(jié)構(gòu)軍事傾斜，其他部門縮小。

2025年預(yù)算赤字已超全年目標(biāo)，靠借款和出口量維持。原油價格在12月平均低位，折扣擴(kuò)大。油氣收入降到2023年1月以來最低。非油氣收入增長放緩，從前兩年高位降下。

政府在2025年結(jié)束時報告，赤字靠克制支出控制。中央銀行在2025年12月降息50個基點，新制裁后。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入2026年更弱，增長下降，油價低于預(yù)算投影。

區(qū)域預(yù)算多數(shù)赤字，資源豐富地區(qū)受打擊最重。財政部啟動貸款減免，但優(yōu)先支持士兵支付地區(qū)。戰(zhàn)爭消耗區(qū)域預(yù)算，潛在惡化平衡。

國防工業(yè)雇用大量工人，但民用制造業(yè)萎縮。工業(yè)分裂成兩個現(xiàn)實，軍工繁榮，民用收縮。2026年趨勢持續(xù)，信號結(jié)構(gòu)性去工業(yè)化。企業(yè)向政府求援，煤炭、石油、采礦和冶金行業(yè)申請支持。

銀行和公司經(jīng)歷多次救助，期望政府干預(yù)。但儲備不足，無法救所有。哪些企業(yè)獲救將決定精英關(guān)系。油價偏差導(dǎo)致?lián)p失大，制裁使物流昂貴復(fù)雜。

當(dāng)前賬戶余額從2025年第一季度盈余到第三季度縮小。第四季度數(shù)據(jù)反映年末折扣增加。如果余額轉(zhuǎn)負(fù)，管理外匯流動性難。

條件對增長征稅，收入不能升導(dǎo)致進(jìn)口增。進(jìn)口替代制造通脹，勞動力市場緊。

俄羅斯預(yù)算和出口仍依賴能源收入。國際能源價格后退，預(yù)計明年維持，焦點在能源脆弱。低油價加上嚴(yán)格制裁，對經(jīng)濟(jì)施壓，助國內(nèi)反對戰(zhàn)爭。

其他跡象包括預(yù)算壓力，高通脹，高利率，液態(tài)國際儲備耗盡。消費者和投資信心衰退。中央銀行持高利率避惡性通脹，成本進(jìn)一步壓增長。通脹降向6%，略高于目標(biāo)。

經(jīng)濟(jì)增長在2025年僅1%，總統(tǒng)在2026年2月3日確認(rèn)，比2024年慢多。支出增加推高通脹，實際增長重。經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議去年放緩后，可能進(jìn)入負(fù)區(qū)。下降管理，但可控。公眾偏好結(jié)束敵對，但不滿爆發(fā)大規(guī)模抗議。

戰(zhàn)爭機(jī)器持續(xù)，但無法加速，許多民用產(chǎn)業(yè)長期衰退。破產(chǎn)上升，莫斯科交易所2025年損失大。年底預(yù)算赤字超490億。切斷國際融資，國家福利基金大耗，融資選擇少，提高稅或貶值盧布，進(jìn)一步通脹。