2026年，雙焦還是妖焦嗎？節后怎么看？

2026年，雙焦怎么看？

一句話總結：“政策支持與供給約束共振，2026年雙焦價格中樞有望穩步抬升；預計明年國內焦煤總供應會有一定壓縮，但進口煤增加，需求增量有限，繼續呈現供需緊平衡狀態；就當下位置價格已經沒有太多下跌空間，整體重心上移，前低后高，區間在950-1400元/噸。

2025年上半年，焦企與鋼廠均維持低庫存策略，煤礦庫存高企導致焦煤價格持續下跌。同時，海外焦煤進口整體呈前低后高走勢，加速了年中的下跌進程，焦煤一度接近700的盤面低位。煤炭作為我國能源消費的"壓艙石"，其需求結構正經歷深刻變革。

2025年1—10月我國動力煤消費量為33.12億噸，同比增長0.68%，增速大幅回落。在雙碳戰略影響下這一情況還將持續；下半年，在反內卷和安全檢查的政策支持下，行情出現了極限反轉走勢，一度沖擊到1350附近高點，2025政策在行業里的影響比重明顯升高，產業實際影響有限。

供應端， 2025年國內焦煤產量預計維持在4.75億噸左右，與上一年基本持平，但在節奏分布上呈現出明顯的“前低后高”特征，這也是上半年市場壓力大的根源，加上鋼廠有意壓價原料來維持自身利潤；1-6月國內原煤產量累計達240456萬噸，同比增長5.4%，其中山西省貢獻了最大增量，同期原煤產量65200萬噸，同比大幅增長10.1%。

下半年后，主產地煤礦生產政策轉向，安全生產監管趨嚴、部分礦井進入例行檢修周期，加上反內卷要求后煤炭行業積極響應，煤礦生產節奏明顯收緊，產量快速回落，11月國內原煤產量累計增幅已收窄至1.4%；

年末國內煤炭供應收緊，但蒙煤通關高位，進口供應寬松。當下焦鋼企業利潤不佳，一季度鋼廠內原料庫存仍有增長空間。原料端暫無明顯供應壓力，一季度剛需支撐明顯，關注補庫進程。短期由于動力煤保供政策持續推進，市場普遍預期2026年上半年焦煤供應將環比明顯增加。

需求端，2026年煤焦市場，需求端受鋼材市場拖累，預計鋼材需求將維持持平或微降狀態，進而傳導至煤焦需求端。難有增量，預計跟2025年基本持平狀態；

進口端預計增量有限，但價格上漲后仍有放量空間；2025年煉焦煤進口市場延續了以m古、俄l斯為主導的格局，兩國合計進口占比進一步提升至78%，增量主要集中在下半年釋放，全年煉焦煤進口量預計達到1.15億噸。

盤面分析，下方支撐顯著，焦煤價格的下方“支撐位”依然由蒙煤長協價擔當，這一定位源于蒙古焦煤在我國進口結構中舉足輕重的地位，以及長協機制對價格底線的錨定作用。

我們預計2026年一季度蒙煤長協價將在當前基礎上調漲約10%，對應國內期貨市場的倉單成本將落在800-950元/噸區間。因此950再往下去都是極限支撐區間。

展望2026，盡管國內仍有部分新建及改擴建煤礦產能等待釋放，但同樣有一批長期停產、停建或因資源枯竭而喪失開采價值的礦井將繼續退出生產序列；新版《煤礦安全規程》的實施提高了安全與環保門檻，由此帶來的淘汰規模或超過新增釋放量，全年焦煤整體產能或呈現凈淘汰趨勢。

因此，我們預計2026年國內焦煤產量將同比持平，變量在于生產節奏的擺動——即全年產出是前低后高還是前高后低的分布。價格中樞有望穩步上移，焦煤區間950-1400，焦炭區間1550-2000；總之，相較于2025年，整體要好一些。

關于操作建議及中長期鋼價走勢，抓準方向，請掃碼關注

中鋼網只提參考并不構成任何投資及應用建議。“中鋼網”擁有對此聲明的最終解釋權。未經授權，禁止轉載，轉載請后臺聯系主編，如果未標注或標注為非本公眾號名稱，本公眾號將保留追究其相關責任的權利。