價值投資在買入股票后何時賣出？一個小技巧 | 貓貓看市

在資本市場沉浸多年，價值投資的理論學了很多，財務報表和信息資料也看了無數。但是所有的學習，最后都是要落實在交易之中。而當我們在交易的時候，就會發現，最后的決策仍然需要尋找內心的感覺。

專家分享何時賣出股票技巧 資料圖

今天，就讓我來聊一個在股票交易中的小技巧：在最后下決定賣出時，價值投資者應當如何在內心尋找決策的信號？

對于價值投資者來說，在股票市場中，需要賣出的情況有很多。最常見的，是股票價格大漲，價格已經開始超出價值。抑或單個股票價格大漲，在投資組合中占比過高，需要降一些倉位，來保持風險分布的均衡。

另外還有一些情況，比如公司的基本面惡化程度超出價值投資者的想象，這時候雖然虧錢，仍然需要賣出：畢竟除了我們自己，全市場沒人在乎我們的成本是多少。一定要熬到成本線以上再賣出，這本身就是不成熟的體現。

或者還有一種情況，雖然公司沒有什么變化、價格也波瀾不驚，但是另一家優秀公司的價格大跌、出現了非常好的投資機會，這時候我們也需要賣出手上的股票、買入性價比更高的股票。

以上所說，都是我們需要賣出股票的大框架、大背景。但是在交易的時候，我們不免遇到這樣的決策困境：今天股價已經達到10塊錢了，賣出的大窗口已經出現，但是我們究竟應該是現在就賣呢，還是再等一等？這最后的賣出決策，究竟應該如何拿捏？

需要指出的是，這個“最后決定何時賣出”的難題，是價值投資者研究的問題，而非新手。

因為對于投資新手來說，他們有太多的問題需要解決：需要學習企業的商業模式，需要學習財務報表的各項指標，需要理解經濟運行的規律，需要掌握科技的發展脈絡等等。

投資新手知道手上持股股價達到10元左右就應該賣出，就已經很不錯了。至于到底是10元賣的、還是9.5元、或者是11元，其實并不那么重要。只要記得這里應該是賣出，而不是高位買入，就可以了。

但是，當價值投資者窮盡了各種研究手段，看了許許多多的資料，投資思路比較成熟以后，在最后決策的一瞬間，我們仍然會面臨“究竟如何下手”的問題。

因為資本市場的價格永遠在不斷變化，投資者也會面對一個需要隨時做出抉擇的市場環境：我們分分秒秒都會被給予新的選擇權，分分秒秒都可以做出決策。而變幻的市場無法可以明確地告訴我們，現在這個價格賣出就是最好的。

這個困境產生的原因很簡單：價值投資者會分析各類基本面的情況，會分析價格相對基本面的高低，但是對短期市場波動毫無判斷能力。反過來說，如果我們有判斷短期價格波動的能力，那么誰還樂意做價值投資呢？

那么，對于承認自己對短期波動一無所知的價值投資者來說，我們究竟應該如何做“最后的賣出決策”呢？對此，我有一個小技巧。

當我們面對不斷變化的股票價格時，比如9.5元、9.8元、10.5元、10元，我們可以問自己一個問題：如果明天這個股票來一個跌停，我會后悔今天自己沒有賣出嗎？

如果答案是否定的，我們覺得“跌了很好啊，有本事再多跌一點，我可以買的更多，反正之前的價格也不是那么吸引人”，那么這時候，我們就不需要賣出。

反之，如果我們的內心感覺“如果明天跌停了，會感到后悔，早知道今天就賣掉了，這么好的賣出機會后面有沒有還不知道”，那么在我看來，這就是一個很好的賣出機會。

也就是說，我們以今天的價格為基礎，假設將來股票出現下跌，一旦覺得今天不賣會很后悔，那么今天就應該賣出。因為很明顯，我們今天不賣出的原因，并不是這個股票還有價值，而是因為我們看到價格不斷上漲、趨勢不斷走好，心神被市場波動所牽動，持有的理由已經不是“價值投資”了。反之，則表示我們對價格的波動無所謂，持有的原因仍然是“價值投資”本身。

以上，就是我思考“價值投資何時應該賣出”的小技巧。當然，這個小技巧不可能幫我們賣在最高的價格（世界上也沒有任何技巧可以做到這一點）。但是對于價值投資者來說，這個小技巧可以幫我們搞清楚，當下持股的原因究竟是該股優秀的價值、還是市場波動，讓我們決策賣出的思維變得更加清晰簡單。

（作者陳嘉禾，系九圜青泉科技首席投資官）

責編：陳麗湘

校對 ：彭其華