美最高院否決關(guān)稅，美股收高，債匯承壓，滯脹擔(dān)憂撐黃金重回5100，白銀大漲8%

美國最高法院否決IEEPA關(guān)稅，盡管特朗普威脅通過其他途徑征稅帶來不確定性，同時美國四季度GDP僅增長1.4%不及預(yù)期，但市場更傾向于交易關(guān)稅壁壘消除后的盈利改善預(yù)期，美股三大指數(shù)收高。

關(guān)稅收入預(yù)期的落空引發(fā)了對美國財(cái)政赤字?jǐn)U大和發(fā)債增加的擔(dān)憂，導(dǎo)致美債收益率上行和美元日內(nèi)走軟。伊朗地緣局勢緊張疊加通脹粘性，則推升了黃金等避險及抗通脹資產(chǎn)。

周五標(biāo)普500指數(shù)上漲0.7%，本周累漲1.07%，創(chuàng)1月9日以來最佳單周表現(xiàn)。納指領(lǐng)漲，科技巨頭表現(xiàn)強(qiáng)勢，谷歌漲超4%。

最高法院的裁決雖在理論上利好風(fēng)險資產(chǎn)，但實(shí)際影響仍難以評估。彭博策略師指出，裁決意見未涉及進(jìn)口商、批發(fā)商和零售商是否有資格獲得關(guān)稅退款。隨著待決案件達(dá)到數(shù)百起且可能繼續(xù)上升，何時以及如何將損失收入返還給美國進(jìn)口商尚不明確。

更關(guān)鍵的是，關(guān)稅風(fēng)險并未消除。美國政府仍可能通過不同方法嘗試征稅，即便這條路徑已被封堵。這種不確定性讓市場尚無法有信心地定價贏家和輸家。

據(jù)Vanda Research，零售投資者流動在最高法院關(guān)稅裁決后表現(xiàn)平淡。盡管整體活動尚可，但自消息公布后未見參與度持續(xù)上升。耐克等關(guān)稅敏感股仍收盤微跌，盤中出現(xiàn)散戶抄底趨勢。

CNBC的Rick Santelli指出：

如果你只看市場和實(shí)際數(shù)據(jù)，你根本不會知道今天有針對關(guān)稅的法院裁決。

Anthropic發(fā)布的Claude AI新安全功能重創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)安全板塊。該工具可掃描代碼庫尋找安全漏洞并建議修復(fù)補(bǔ)丁，該公司表示"鑒于模型在發(fā)現(xiàn)長期隱藏的漏洞方面已變得非常有效，預(yù)計(jì)未來將有相當(dāng)大比例的全球代碼被AI掃描"。

網(wǎng)絡(luò)安全股SailPoint暴跌9.4%，Okta跌9.18%，Cloudflare暴跌8%，Global X 網(wǎng)絡(luò)安全 ETF收跌4.9%，創(chuàng)2023年以來收盤新低。

標(biāo)普500指數(shù)本周攀升至50日均線附近的關(guān)鍵期權(quán)風(fēng)險樞紐6900點(diǎn)位，并在該水平附近反復(fù)爭奪。市場在假期縮短的一周內(nèi)消化了多重沖擊。地緣政治緊張、美國最高法院關(guān)稅裁決、美聯(lián)儲鷹派分歧以及滯脹擔(dān)憂交織。

據(jù)華爾街見聞，美國四季度GDP僅增1.4%。政府停擺拖累1個百分點(diǎn)。美國12月核心PCE物價指數(shù)同比3%，超預(yù)期。此外關(guān)稅收入預(yù)期的落空引發(fā)了對美國財(cái)政赤字?jǐn)U大和發(fā)債增加的擔(dān)憂，導(dǎo)致美債收益率上行和美元日內(nèi)走軟。

美債收益率普漲，10年期美債收益率上行1.5個基點(diǎn)，2年期走高2個基點(diǎn)。美元日內(nèi)走軟微跌0.06%，但本周累漲近1%。

伊朗地緣局勢緊張疊加通脹粘性，推升了黃金等避險及抗通脹資產(chǎn)。黃金漲超2%、重回5100美元。現(xiàn)貨白銀大漲8%。原油一度升至六個月高位，隨后回落收盤微跌。

SEB AB分析師Ole Hvalbye表示：

盡管原油出現(xiàn)小幅回調(diào)，我們?nèi)哉J(rèn)為在當(dāng)前地緣政治背景下有進(jìn)一步上行空間。

原油期限結(jié)構(gòu)正在對增加的風(fēng)險做出反應(yīng)。布倫特一年期價差擴(kuò)大至去年6月以來最寬的現(xiàn)貨溢價結(jié)構(gòu)，六個月價差也進(jìn)一步擴(kuò)大。分析認(rèn)為布倫特和WTI的期權(quán)偏度都更深地偏向看漲期權(quán)。

周五美股普漲，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.7%，本周累漲1.07%，創(chuàng)1月9日以來最佳單周表現(xiàn)。納指領(lǐng)漲，科技巨頭表現(xiàn)強(qiáng)勢，谷歌漲超4%。

美股基準(zhǔn)股指：

• 標(biāo)普500指數(shù)收漲47.62點(diǎn)，漲幅0.69%，報(bào)6909.51點(diǎn)。
  
• 道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收漲230.81點(diǎn)，漲幅0.47%，報(bào)49625.97點(diǎn)。
  
• 納指收漲203.34點(diǎn)，漲幅0.90%，報(bào)22886.069點(diǎn)。納斯達(dá)克100指數(shù)收漲215.279點(diǎn)，漲幅0.87%，報(bào)25012.619點(diǎn)。
  
• 羅素2000指數(shù)收跌0.05%，報(bào)2663.78點(diǎn)。
  
• 恐慌指數(shù)VIX收跌5.68%，報(bào)19.08。
  

美股行業(yè)ETF：

• 美國光伏板塊漲2.12%，芯片、可選消費(fèi)和區(qū)域銀行ETF漲超1%，標(biāo)普能源ETF則跌0.51%。
  
• 網(wǎng)絡(luò)安全股重挫，Anthropic發(fā)布Claude安全工具。Global X網(wǎng)絡(luò)安全ETF跌4.94%，年內(nèi)累計(jì)跌幅擴(kuò)大至16%。
  

（2月20日 美股各行業(yè)板塊ETF）
科技七巨頭：

• 萬得美國科技股七巨頭（Magnificent 7）指數(shù)漲1.57%。
  
• 谷歌A漲4.01%，亞馬遜漲2.56%，Meta漲1.69%，蘋果漲1.54%，英偉達(dá)漲1.02%，特斯拉漲0.03%，微軟跌0.31%。
  

芯片股：

• 費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)收漲1.07%，報(bào)8260.415點(diǎn)。
  
• 臺積電ADR漲2.85%，AMD跌1.58%。
  

中概股：

• 納斯達(dá)克金龍中國指數(shù)收跌0.05%，報(bào)7549.88點(diǎn)，本周累計(jì)下跌0.55%。
  
• 中國科技指數(shù)ETF（CQQQ）收漲0.22%，本周累漲0.73%。
  

其他個股：

• Circle漲1.82%。
  
• 網(wǎng)絡(luò)安全股重挫，CrowdStrike Holdings跌7.95%，Cloudflare暴跌8%，Zscaler跌5.47%，SailPoint暴跌9.4%，Okta跌9.18%。Anthropic發(fā)布Claude安全工具，該新工具能夠掃描代碼庫中的安全漏洞。
  

歐洲股市創(chuàng)收盤歷史新高，美國最高法判決特朗普關(guān)稅違法。意大利銀行板塊收漲超2.1%，本周漲超3%，德國軍工ETF累漲超6.1%。

泛歐歐股：

• 歐洲STOXX 600指數(shù)收漲0.84%，報(bào)630.56點(diǎn)，時隔一個交易日再創(chuàng)收盤歷史新高，本周累計(jì)上漲2.08%。
  
• 歐元區(qū)STOXX 50指數(shù)收漲1.18%，報(bào)6131.31點(diǎn)，也創(chuàng)收盤歷史新高，本周累漲2.44%。
  

各國股指：

• 德國DAX 30指數(shù)收漲0.87%，報(bào)25260.69點(diǎn)，本周累計(jì)上漲1.39%。
  
• 法國CAC 40指數(shù)收漲1.03%，報(bào)8515.49點(diǎn)，本周累漲2.23%。
  
• 英國富時100指數(shù)收漲0.56%，報(bào)10686.89點(diǎn)，本周累漲2.30%。
  （2月20日 歐美主要股指表現(xiàn)）
  

板塊和個股：

• 歐元區(qū)藍(lán)籌股中，液化空氣股份收漲4.80%，LVMH集團(tuán)漲4.37%，愛馬仕漲3.58%，法國圣戈班公司漲3.08%表現(xiàn)第四。
  
• 歐洲STOXX 600指數(shù)的所有成分股中，奢侈品零售商盟可睞漲13.41%，Castellum漲9.78%，Unipol Assicurazioni漲8.67%，BE半導(dǎo)體實(shí)業(yè)公司漲6.65%表現(xiàn)第六。
  

美國商品期貨交易委員會（CFTC）：2月17日當(dāng)周，投機(jī)者所持NYMEX WTI原油凈多頭頭寸減少5,095手合約，至81,219手合約。

原油：

• WTI 3月原油期貨收跌0.04美元，跌幅0.06%，報(bào)66.39美元/桶。
  

（WTI原油期貨）

• 布倫特4月原油期貨收漲0.10美元，漲幅0.14%，報(bào)71.76美元/桶。
  

天然氣：

• NYMEX 3月天然氣期貨收報(bào)3.0470美元/百萬英熱單位。