開年多只FOF漲超10%！有色配置成業(yè)績關鍵變量

來源：證券時報

開年以來，F(xiàn)OF產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)迅速分化，多只產(chǎn)品在短短一個月內(nèi)漲幅突破10%，在偏穩(wěn)健定位的資產(chǎn)類別中顯得尤為亮眼。

進一步拆解持倉結構可以發(fā)現(xiàn)，上述績優(yōu)FOF在資產(chǎn)配置上呈現(xiàn)出明顯共性——重倉布局有色金屬及黃金產(chǎn)業(yè)相關ETF。隨著有色板塊行情走強，金屬類資產(chǎn)成為開年階段拉動FOF凈值上行的重要變量。

開年績優(yōu)FOF漲幅超10%

券商中國記者注意到，今年以來，開年短短一個月內(nèi)，已有多只FOF取得較為亮眼的漲幅。其中國泰行業(yè)輪動、國泰優(yōu)選領航一年持有、中信建投睿選6個月持有、國泰民安養(yǎng)老2040三年以及前海開源裕源漲幅均超過10%，其中國泰行業(yè)輪動A漲幅更是達到18.99%。

從持倉結構來看，上述多只績優(yōu)FOF均配置了金屬相關ETF，成為業(yè)績表現(xiàn)的重要支撐。

以國泰行業(yè)輪動為例，截至2025年底，該FOF重倉持有多只有色金屬ETF，包括多只黃金產(chǎn)業(yè)主題ETF，如華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、國泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF，以及嘉實中證稀有金屬主題ETF、萬家中證工業(yè)有色金屬主題ETF、廣發(fā)中證稀有金屬主題ETF等。上述有色金屬類ETF在2025年四季度為組合貢獻了可觀收益，并在今年開年延續(xù)漲勢，持續(xù)為FOF增厚回報。

國泰優(yōu)選領航一年持有的持倉結構亦呈現(xiàn)相似特征，重倉包括國泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF，以及前海開源金銀珠寶C、萬家中證工業(yè)有色金屬主題ETF等。

中信建投睿選6個月持有同樣重倉配置多只黃金產(chǎn)業(yè)相關ETF，并持有前海開源金銀珠寶C、萬家中證工業(yè)有色金屬主題ETF等品種。國泰民安養(yǎng)老2040三年Y主要持有多只中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF及前海開源金銀珠寶C；前海開源裕源則重倉前海開源金銀珠寶A及國泰黃金ETF。

有色行情提供業(yè)績支撐

從FOF的持倉來看，有色的強勢行情確實為產(chǎn)品業(yè)績增色不少。

華安基金認為，隨著全球經(jīng)濟增長放緩壓力顯現(xiàn)，主要央行的貨幣政策重心正從對抗通脹轉向支持經(jīng)濟，降息周期漸次開啟。這一轉變意味著，一是市場流動性趨于寬松，或有利于大宗商品等資產(chǎn)的表現(xiàn)。 二是美元指數(shù)趨向下行，對以美元計價的有色金屬價格構成利好。 三是利率下行降低了持有黃金等非生息資產(chǎn)的成本，增強了其資產(chǎn)配置吸引力。

華安基金分析稱，當前全球正處于百年未有之大變局，在全球地緣格局演變和供應鏈安全意識提升的背景下，許多有色金屬被主要經(jīng)濟體明確列入“關鍵礦產(chǎn)”清單。這意味著，其價值已超越了單純的經(jīng)濟商品范疇，附加了保障產(chǎn)業(yè)安全和國家競爭的戰(zhàn)略屬性。這種定位的升維，或為行業(yè)帶來長期的結構性支撐和潛在的估值溢價。

富國基金分析稱，本輪工業(yè)有色金屬的行情，源于供給、需求、宏觀、地緣政治等多重邏輯共振。剛性的供給端，為工業(yè)有色金屬的價格構筑了堅實基礎。此外，不光是供給端面臨著強約束，工業(yè)有色金屬的需求結構正經(jīng)歷著從“舊基建”到“新質生產(chǎn)力”的根本性轉變。近年來，全球主要經(jīng)濟體普遍傾向于保持寬松的貨幣政策，流動性的充裕預期為大宗商品等實物資產(chǎn)提供了有利的金融環(huán)境。不僅如此，大國競爭也使關鍵礦產(chǎn)資源的自主可控上升到前所未有的高度。

萬家基金表示，近期受宏觀事件影響，有色金屬板塊調整幅度較大，但中期來看，由于供需缺口未彌合，大宗商品板塊企穩(wěn)后仍將上行。本輪大宗商品上漲的核心邏輯，包括地緣政治博弈、Al+工業(yè)升級帶來的剛性需求、結構性供需缺口等均未發(fā)生實質性改變；隨著短期情緒恐慌釋放、資金擁擠度回落至合理區(qū)間，板塊將重新回歸基本面驅動，中期上行趨勢仍具持續(xù)性。