全球第四大車企股價大跌，業績突然變臉發生了什么？

又到了一年一度各家車企公布成績單的時候，就在這個節骨眼上，全球第四大車企Stellantis業績變臉的消息傳來，引發了股價的大跌，如此夸張的成績單到底是怎么回事？發生了什么？

一、全球第四大車企股價大跌

據經濟觀察報的報道，全球第四大汽車制造商，旗下擁有Jeep、瑪莎拉蒂、標致等14個品牌的Stellantis（斯特蘭蒂斯），股價一夜之間崩了。

2月6日，Stellantis遭遇股價大幅下挫，美股開盤后一度跌超26%，最終收盤跌23.79%。此前，該公司在法國市場的股價也暴跌近30%，收跌25.24%，創下了這家公司有史以來最慘的單日跌幅紀錄。

事件源于Stellantis在當日突然發布的一則公告。公司宣布，將對電動汽車業務進行全面的戰略收縮和重組，而這一系列操作將導致高達260億美元（約合222億歐元，1804億元人民幣）的非現金損失。這個數字遠遠超出了市場的預料，有經紀公司原本只預計會有20億歐元的損失，結果實際規模超出了十倍還不止。消息一出，市場瞬間用腳投票，拋售盤洶涌而出。

這筆費用主要用于業務重整，預計將在未來四年內完成，其中包括約65億歐元的現金支付。具體來說，222億歐元的費用分為三部分；147億歐元用于根據客戶偏好重新調整產品計劃及美國新排放法規；21億歐元與電動汽車供應鏈規模調整相關，涉及電池制造能力的合理化措施；另有54億歐元涉及公司運營的其他變動，包括通脹上升和質量惡化導致的合同保修估算變更以及歐洲擴大地區裁員相關費用。

二、Stellantis業績突然變臉發生了什么？

當前，全球第四大車企Stellantis近期股價大幅下跌、業績突然變臉引發了市場廣泛關注與深度思考，這到底是怎么回事？

首先，Stellantis此前制定的電動化路線圖，是基于“能源轉型速度將遠超預期”這一假設。從產業經濟學視角看，企業在制定戰略時，對市場趨勢的預判至關重要，它決定了企業資源配置的方向與效率。然而，當前整個市場處于波動反復的過程中，并非如Stellantis所預期的那般高速且順暢地朝著電動化邁進。

這種戰略誤判帶來的后果是多方面的。一方面，在研發資源分配上，過度傾斜于電動化技術的研發，可能忽視了傳統燃油車技術的優化與升級。盡管新能源是未來趨勢，但在當下市場，傳統燃油車仍占據相當份額，且在特定市場和消費群體中仍有需求。忽視這一部分，可能導致在傳統燃油車市場的份額流失，影響整體業績。

另一方面，在生產布局上，按照激進的電動化規劃進行產能調整，新建或改造電動化生產線，而市場需求未能及時跟上，會造成產能閑置，增加企業運營成本，降低生產效率，進而影響企業盈利能力和股價表現。

其次，歐洲雖在政策層面大力推動電動化，但其基礎設施建設嚴重滯后，充電樁密度不足、電網承載能力有限、電價持續高企，這些都極大抑制了普通消費者的購車意愿。更重要的是，歐洲民眾對私家車的依賴程度高，但居住結構又限制了家庭充電條件的普及。

這種“政策熱、基建冷、用戶冷”的三重矛盾，使得電動車在歐洲市場難以形成良性循環。Stellantis作為扎根歐洲的車企，無法像部分中國或美國同行那樣依托更成熟的本土生態進行試錯與迭代，反而被區域性的轉型瓶頸牢牢束縛。其電動車型即便技術達標，也難以在真實市場中獲得有效反饋與規模效應，進而拖累整體盈利表現。

第三，Stellantis試圖通過“油改電”過渡方案攫取紅利，但實際情況卻遠不足預期。“油改電”作為一種過渡策略，本意是在新能源技術尚未完全成熟、市場需求尚未完全釋放的情況下，利用現有燃油車平臺快速推出電動化產品，以滿足政策要求和市場需求。

然而，這一方案存在諸多弊端。從產品性能角度看，“油改電”車型往往在續航里程、空間布局、操控性能等方面存在明顯不足。由于是基于燃油車平臺改造，電池布局受限，導致續航里程難以達到消費者期望，無法滿足長途出行需求。同時，電池占用空間影響車內布局，降低了乘坐舒適性。在操控性能上，由于車身重量分布改變，懸掛系統等需要重新調校，但“油改電”車型往往難以做到完美適配，影響駕駛體驗。

從市場競爭力角度看，隨著新能源汽車技術的不斷進步，消費者對產品的品質和性能要求越來越高。“油改電”車型在面對專門為電動化設計的新能源車型時，顯得競爭力不足。消費者更愿意選擇技術先進、性能卓越、設計合理的純電動平臺車型，這使得“油改電”車型市場需求有限，難以實現預期的銷售目標，無法為企業帶來足夠的利潤回報，進而影響企業業績和股價。

第四，歷史的車輪滾滾向前，任何一次重大的技術革命和產業變革，都注定不會一帆風順，必然會有企業成為“試錯”的代價。Stellantis的問題，正是這種時代背景下的一個縮影。它揭示了一個龐大組織在面對顛覆性創新時，內部的巨大慣性所帶來的挑戰。問題的關鍵在于，這場“陣痛”的代價，Stellantis是否能夠承受得起。

持續的股價下跌會影響其融資能力，現金流的緊張可能會迫使其削減研發投入，從而陷入惡性循環。能否在未來幾個季度內拿出強有力的、基于原生純電平臺的爆款車型，并展現出靈活應對市場變化的組織韌性，將是決定這家百年老店能否熬過寒冬、重獲新生的核心考驗，只要能做好，這家知名車企的機會其實還是非常多的，只是怎么做還是考驗著Stellantis。