房產巨頭年虧820億，董事長失聯，千億家底被掏空

2026年初，萬科的2025年業績預告像一顆巨石，砸在本就沉寂的地產行業湖面，激起千層浪。

820億元的年度預虧，疊加2024年492億元的虧損，兩年累計虧掉1312億元，讓這家曾經的地產龍頭，毫無懸念地鎖定A股虧損王席位。

從常年盈利、分紅慷慨的行業標桿，到日均虧損超6億的燒錢大戶，萬科的墜落速度令人咋舌，而這背后，僅僅是一家企業的經營失策嗎？

2026年1月30日，萬科正式發布2025年度業績預告，明確預計當年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約820億元。

這一數字較2024年494.78億元的虧損大幅擴大，兩年累計虧損已超1300億元，虧損額甚至遠超公司當前總市值。

對于巨額虧損的原因，萬科在公告中給出了明確說明，核心源于四大因素的疊加影響。

首先是房地產開發項目結算規模顯著下降，且部分結算項目的地價獲取成本較高，直接導致結算毛利總額大幅縮減。

受行業環境影響，公司業務風險敞口持續升高，不得不新增計提大量信用減值和資產減值，進一步加劇了虧損壓力。

公司部分經營性業務扣除折舊攤銷后整體處于虧損狀態，部分非主業的財務投資也未能幸免，出現明顯虧損。

此外，部分大宗資產交易和股權交易的價格低于賬面值，也對公司業績造成了一定沖擊。多重壓力疊加之下，這家曾經的地產龍頭，陷入了前所未有的虧損失控困境。

就在萬科巨虧危機持續發酵的同時，其前董事長辛杰的失聯傳聞，更是讓事件雪上加霜。

據悉，辛杰的失聯傳聞最早于2025年10月被自媒體爆料，消息稱其已于9月18日在深圳一場會議中被當場帶走，此后便處于失聯狀態。

爆料發出兩天后，2025年10月13日，萬科在港交所發布公告，宣布辛杰因個人原因申請辭任公司非執行董事及董事長職務，辭任后將不再擔任公司任何職務。

隨后，公司董事會選舉黃力平接任董事長一職，完成了管理層的緊急調整。

公開資料顯示，辛杰生于1966年，擁有豐富的企業運營和管理經驗，兼具正高級工程師與高級經濟師雙重職稱。

其職業生涯橫跨多個領域，2009年正式進入深圳國資核心體系，2017年接任深鐵集團黨委書記、董事長。

2020年7月，辛杰首次進入萬科董事會，2023年10月升任萬科董事會副主席。

2025年初，萬科披露2024年預虧450億元后，原管理層集體辭職，辛杰臨危受命接任萬科董事長，肩負起拯救這家巨頭的重任。

辛杰上任后，作為萬科第一大股東的深鐵集團，曾多次出手輸血救援，試圖幫助萬科緩解流動性壓力。

據統計，深鐵集團在2025年先后9次向萬科提供借款，借款利率低至2.34%，遠低于市場平均水平，堪稱“續命式”援助。

截至2025年三季度末，深鐵集團累計向萬科提供的借款金額已超300億元，其中2025年1月27日，深鐵集團再次向萬科提供不超過23.6億元借款，專門用于償還萬科在公開市場發行的債券本金與利息，借款期限長達36個月。

即便有如此力度的資金支持，萬科的債務壓力依然居高不下。截至2025年6月末，萬科短期借款達231.46億元，一年內到期的非流動負債更是高達1347.13億元，有息負債合計1578.59億元，債務壓力可見一斑。

持續的資金輸血，也讓深鐵集團自身陷入了困境。據悉，深鐵集團在建的17條地鐵線路與西麗樞紐等工程，本身就需要持續巨額資金投入，中誠信國際在評估報告中明確警示其“融資需求持續增加，債務規模增長迅速”。

作為深鐵集團與萬科之間的核心聯系人，辛杰掌握著資金審批、政府協調、債權溝通等關鍵權限。他的疑似失聯，直接導致萬科內部決策陷入停滯，銀行不敢輕易續貸，合作方也紛紛暫停簽約，進一步加劇了公司的經營困境。

萬科的巨虧與管理層動蕩，并非個例，而是當前房地產行業深度調整的一個真實縮影。

數據顯示，截至2026年2月3日，A股房地產管理和開發板塊中，已有74家上市公司披露2025年業績預告，合計預虧逾2400億元。

其中，虧損額最高的前10家房企合計預虧約1940億元，占全部預告虧損規模的八成以上，行業虧損呈現高度集中的態勢。

少數預告利潤增長或扭虧為盈的房企，其盈利來源也多集中于財務重組、資產處置或投資退出，與地產主業關聯度有限。

為了化解危機，萬科也在積極展開自救行動，將“保交付、穩經營、化風險”作為核心目標。

2025年全年，萬科保質交付房屋11.7萬套，其中1.6萬套實現提前30天交付，同時通過降本增效，實現開發業務管理費用連續兩年下降。

此外，萬科還在推進債券后續轉讓安排，將“21萬科02”“21萬科04”等7只債券調整為特定債券轉讓，投資者范圍限定為專業機構投資者，部分債券已啟動停牌程序，復牌時間另行公告。

業內人士表示，萬科作為行業標桿，其陷入巨虧困境，為整個房地產行業劃下了一道分水嶺。

未來，房企的估值邏輯將從“看土地儲備”轉向“看經營現金流”，發展模式也將從“規模杠桿”轉向“聚焦協同”，風險控制能力成為企業生存的關鍵。