開年多只FOF漲超10%！有色配置成業績關鍵變量

開年以來，FOF產品業績表現迅速分化，多只產品在短短一個月內漲幅突破10%，在偏穩健定位的資產類別中顯得尤為亮眼。

進一步拆解持倉結構可以發現，上述績優FOF在資產配置上呈現出明顯共性——重倉布局有色金屬及黃金產業相關ETF。隨著有色板塊行情走強，金屬類資產成為開年階段拉動FOF凈值上行的重要變量。

開年績優FOF漲幅超10%

券商中國記者注意到，今年以來，開年短短一個月內，已有多只FOF取得較為亮眼的漲幅。其中國泰行業輪動、國泰優選領航一年持有、中信建投睿選6個月持有、國泰民安養老2040三年以及前海開源裕源漲幅均超過10%，其中國泰行業輪動A漲幅更是達到18.99%。

從持倉結構來看，上述多只績優FOF均配置了金屬相關ETF，成為業績表現的重要支撐。

以國泰行業輪動為例，截至2025年底，該FOF重倉持有多只有色金屬ETF，包括多只黃金產業主題ETF，如華夏中證滬深港黃金產業股票ETF、永贏中證滬深港黃金產業股票ETF、國泰中證滬深港黃金產業股票ETF，以及嘉實中證稀有金屬主題ETF、萬家中證工業有色金屬主題ETF、廣發中證稀有金屬主題ETF等。上述有色金屬類ETF在2025年四季度為組合貢獻了可觀收益，并在今年開年延續漲勢，持續為FOF增厚回報。

國泰優選領航一年持有的持倉結構亦呈現相似特征，重倉包括國泰中證滬深港黃金產業股票ETF、永贏中證滬深港黃金產業股票ETF、華夏中證滬深港黃金產業股票ETF，以及前海開源金銀珠寶C、萬家中證工業有色金屬主題ETF等。

中信建投睿選6個月持有同樣重倉配置多只黃金產業相關ETF，并持有前海開源金銀珠寶C、萬家中證工業有色金屬主題ETF等品種。國泰民安養老2040三年Y主要持有多只中證滬深港黃金產業股票ETF及前海開源金銀珠寶C；前海開源裕源則重倉前海開源金銀珠寶A及國泰黃金ETF。

有色行情提供業績支撐

從FOF的持倉來看，有色的強勢行情確實為產品業績增色不少。

華安基金認為，隨著全球經濟增長放緩壓力顯現，主要央行的貨幣政策重心正從對抗通脹轉向支持經濟，降息周期漸次開啟。這一轉變意味著，一是市場流動性趨于寬松，或有利于大宗商品等資產的表現。 二是美元指數趨向下行，對以美元計價的有色金屬價格構成利好。 三是利率下行降低了持有黃金等非生息資產的成本，增強了其資產配置吸引力。

華安基金分析稱，當前全球正處于百年未有之大變局，在全球地緣格局演變和供應鏈安全意識提升的背景下，許多有色金屬被主要經濟體明確列入“關鍵礦產”清單。這意味著，其價值已超越了單純的經濟商品范疇，附加了保障產業安全和國家競爭的戰略屬性。這種定位的升維，或為行業帶來長期的結構性支撐和潛在的估值溢價。

富國基金分析稱，本輪工業有色金屬的行情，源于供給、需求、宏觀、地緣政治等多重邏輯共振。剛性的供給端，為工業有色金屬的價格構筑了堅實基礎。此外，不光是供給端面臨著強約束，工業有色金屬的需求結構正經歷著從“舊基建”到“新質生產力”的根本性轉變。近年來，全球主要經濟體普遍傾向于保持寬松的貨幣政策，流動性的充裕預期為大宗商品等實物資產提供了有利的金融環境。不僅如此，大國競爭也使關鍵礦產資源的自主可控上升到前所未有的高度。

萬家基金表示，近期受宏觀事件影響，有色金屬板塊調整幅度較大，但中期來看，由于供需缺口未彌合，大宗商品板塊企穩后仍將上行。本輪大宗商品上漲的核心邏輯，包括地緣政治博弈、Al+工業升級帶來的剛性需求、結構性供需缺口等均未發生實質性改變；隨著短期情緒恐慌釋放、資金擁擠度回落至合理區間，板塊將重新回歸基本面驅動，中期上行趨勢仍具持續性。

責編：楊喻程

排版：王璐璐

校對：冉燕青

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