摩根大通警告：外資將加碼對沖，美元下行壓力再升級

摩根大通策略師指出，除外資對沖外，美聯(lián)儲短期不可能加息、資金撤離美股均成為看空美元的核心理由。該行上調(diào)澳元、紐元預(yù)期，但仍看空日元。

摩根大通策略師表示，外國投資者可能會增加其美元計價資產(chǎn)的匯率風(fēng)險對沖操作，這將進(jìn)一步加劇美元的下行壓力。

策略師米拉·錢丹（Meera Chandan）和阿林達(dá)姆·桑迪利亞（Arindam Sandilya）周三在報告中寫道，持有大量美國股票的投資者正在交易那些兌美元創(chuàng)下新高的貨幣。他們表示，這可能會促使投資者進(jìn)一步對沖美元走弱的風(fēng)險。

“外匯對沖資金流重啟的可能性，是我們維持看空美元立場的原因之一，”策略師們寫道。

自美國總統(tǒng)特朗普4月宣布激進(jìn)貿(mào)易政策以來，投資者為對沖美元進(jìn)一步下跌而買入保護(hù)的行為，就一直對美元構(gòu)成壓力。2025年，彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)（Bloomberg Dollar Spot Index）創(chuàng)下八年來最差年度表現(xiàn)。不過，自下半年美元企穩(wěn)并進(jìn)入窄幅波動區(qū)間后，市場對匯率對沖的擔(dān)憂有所緩解。

除對沖活動外，摩根大通團(tuán)隊還列舉了其他幾個維持看空美元的理由，包括美聯(lián)儲目前暫不可能加息，以及資金持續(xù)從美國股票中撤離。

“過去一個月，美元下行走勢加速，提前觸及了我們的部分關(guān)鍵目標(biāo)，”策略師們寫道。

他們認(rèn)為，有望兌美元升值的貨幣包括澳元和紐元。

策略師們將2026年第二季度澳元兌美元目標(biāo)價從之前的0.68上調(diào)至0.73，理由是澳洲聯(lián)儲有望加息。值得注意的是，該央行已于2026年2月2日率先加息25個基點(diǎn)至3.85%，成為2026年首個采取緊縮政策的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行，受此支撐，澳元表現(xiàn)強(qiáng)勁。目前澳元是今年十國集團(tuán)（G10）貨幣中兌美元表現(xiàn)最佳的貨幣之一，周三交易于0.70附近，2月初曾觸及三年來最高水平。

摩根大通還將紐元兌美元目標(biāo)價從之前的0.59上調(diào)至0.63。該團(tuán)隊同時指出，歐元兌美元目標(biāo)價存在上行風(fēng)險，但仍維持1.20的預(yù)期不變。

不過，“考慮到當(dāng)前的政策組合以及不利的全球貨幣政策環(huán)境，”策略師們?nèi)钥纯杖赵㈩A(yù)計美元兌日元將在第四季度升至164。

周三，美元兌日元下跌1%，報154.87。此前，美聯(lián)儲最新政策會議紀(jì)要顯示，紐約聯(lián)儲曾代表美國財政部核查匯率。上月，市場猜測此舉可能是由日本當(dāng)局發(fā)起的——這一行為通常被視為貨幣干預(yù)的前奏。