中國加速拋售美債，美專家：中國用了新的拋售方式，根本無法干預

現(xiàn)在美元地位被一點點蠶食，難怪美國急得卻只能干看著！

美財政部才剛公布數(shù)據(jù)，中國的美債一口氣減到6826億美元，巔峰時可是一萬三，現(xiàn)在直接對半削！且咱中國這次不是簡單地砍倉。

一邊低調(diào)增持黃金，一邊轉(zhuǎn)戰(zhàn)歐洲國債和東盟資產(chǎn)，還把人民幣跨境支付系統(tǒng)搞得風生水起。這種“快慢交替+悄無聲息”的操作，讓美方專家都直呼：“美國根本沒法管！”

根據(jù)美國財政部公布的最新國際資本流動報告（TIC），截至2025年11月末，中國持有的美國國債規(guī)模降至6826億美元，較10月再度減持61億美元。

這一數(shù)據(jù)已經(jīng)刷新了2008年全球金融危機以來的最低紀錄，標志著中國對美債的減持進入了持續(xù)深化的階段。

從時間線來看，中國的減持并非短期行為，而是一場長期的資產(chǎn)調(diào)整。

自2022年4月起，中國的美債持倉就長期低于1萬億美元關口，此后便呈現(xiàn)出總體下行的趨勢。2022年至2024年，中國分別減持1732億美元、508億美元、573億美元美國國債。

進入2025年，減持速度進一步加快，前7個月就累計減持458億美元，其中7月單月減持257億美元，持倉一度降至7307億美元，創(chuàng)下2009年以來的階段性新低。

從月度變動來看，2025年中國的美債持倉呈現(xiàn)出“多減少增”的特點。1月增持18億美元，2月增持235億美元，此后便開啟持續(xù)減持模式，3月至11月僅8月出現(xiàn)41億美元的小幅增持。

作為美國國債的第三大海外持有國，中國的每一次減持動作都會引發(fā)市場關注。當前，日本以1.2萬億美元的持倉規(guī)模穩(wěn)居第一，英國以8885億美元位居第二，與中國的持倉差距逐步拉大。

中國加速拋售美債的背后，是美國國債市場面臨的多重壓力。

目前，美國聯(lián)邦政府的債務規(guī)模已經(jīng)超過38萬億美元，較美國的GDP總量高出20%，債務壓力已經(jīng)達到難以承受的水平。

美國國會預算辦公室預測，未來30年美國的凈利息支出將從當前GDP的3.2%升至5.4%，這意味著美國政府需要拿出更多資金償還債務利息，財政赤字壓力將進一步加大。

債務規(guī)模的持續(xù)擴大，導致美債的收益率波動加劇，持有美債的國家和投資者面臨著不小的估值損失。過去幾年，美國持續(xù)的高通脹和美聯(lián)儲的加息周期，更是讓美債的實際收益率轉(zhuǎn)為負值。

在此背景下，減持美債已經(jīng)成為全球多個國家的共同選擇，并非中國獨有。

2025年10月，金磚國家合計拋售288億美債，其中印度減持120億，巴西減持50億，與中國的減持動作形成呼應。

加拿大作為美國的近鄰，其美債持倉波動更為劇烈，2025年以來月波動超過500億美元已是常態(tài)，其中有多個月份出現(xiàn)大規(guī)模減持，持倉規(guī)模一度降至4191億美元。

盡管美國財政部長多次駁斥“拋售美國國債”的相關言論，聲稱海外對美債的需求依然強勁，國庫券拍賣情況穩(wěn)固，但無法掩蓋美債市場面臨的潛在風險。

相較于以往直接在公開市場上出售美債的方式，此次中國采用的新拋售方式，成為美國專家關注的焦點。

多名美國金融專家經(jīng)過研究后表示，這種新方式極為隱蔽，且不依賴傳統(tǒng)交易渠道，美國根本無法干預。

傳統(tǒng)的美債拋售方式，是持有國直接在公開市場上將美債出售給美國政府或其他海外投資者，這種方式容易引發(fā)市場波動，也容易受到美國方面的干預和施壓。

而中國目前采用的新方式，主要分為兩步，全程避開了公開市場交易。第一步，將手中的美元以低息貸款的形式，借給印尼、阿根廷等債臺高筑的發(fā)展中國家。

這些發(fā)展中國家獲得美元貸款后，會優(yōu)先用于償還自身所持有的美國國債，從而間接實現(xiàn)中國減持美債的目的。這種方式既幫助發(fā)展中國家緩解了債務壓力，也讓中國的減持動作更為隱蔽。

第二步，這些獲得貸款的發(fā)展中國家，會與中國加強貿(mào)易合作，雙方在貿(mào)易往來中采用人民幣進行結算。這些國家通過對華貿(mào)易賺取人民幣后，再以人民幣償還中國的美元貸款。

這種操作模式基于各國的自愿合作，既推動了人民幣的國際化進程，也實現(xiàn)了互利共贏。

美國專家表示，由于這種拋售方式不經(jīng)過公開市場，美國無法通過市場調(diào)控或外交施壓的方式進行干預。

美國白宮智囊團曾專門針對中國的拋售方式進行研究，試圖找到干預的突破口，但最終發(fā)現(xiàn)，這種基于雙邊合作的間接減持方式，完全脫離了美國的掌控范圍，沒有任何有效的干預手段。

中國持續(xù)拋售美債，并非一時沖動，而是基于外匯儲備多元化配置的理性選擇，目的是規(guī)避風險，增強外匯儲備的韌性和安全性。

作為出口大國，中國手中持有大量的外匯儲備，如何實現(xiàn)外匯資產(chǎn)的保值增值，始終是外匯管理的核心任務。

在美債風險持續(xù)上升的情況下，調(diào)整持倉結構成為必然選擇。

與美債依賴發(fā)行國信用不同，黃金作為硬資產(chǎn)，具有無信用風險、內(nèi)在價值穩(wěn)定的特點，能夠有效對沖債務違約和信用評級下調(diào)的風險。因此，在減持美債的同時，中國持續(xù)增持黃金儲備。

根據(jù)中國央行發(fā)布的最新官方儲備資產(chǎn)數(shù)據(jù)，截至2026年1月末，中國黃金儲備為7419萬盎司，較去年12月末增加4萬盎司。這一輪黃金增持已經(jīng)持續(xù)了15個月，2025年全年就增持了26噸黃金。

隨著金價的上漲，黃金占中國外匯儲備的比重估計已經(jīng)超過9%，外匯儲備的多元化結構進一步完善。這種“減美債、增黃金”的操作，是中國優(yōu)化外匯資產(chǎn)配置的重要舉措。

此外，全球“去美元化”趨勢的深化，也為中國減持美債提供了外部環(huán)境。近年來，越來越多的國家開始在貿(mào)易往來中采用本幣結算，減少對美元的依賴，美債的吸引力也隨之下降。

中國的減持動作，也是順應全球貨幣體系多元化發(fā)展的必然結果，旨在降低外匯儲備對美元資產(chǎn)的依賴，增強國家金融體系的穩(wěn)定性和自主性。

盡管中國加速拋售美債，但從全球市場來看，其影響并未被過度放大。2025年11月，海外投資者持有的美國國債規(guī)模達到9.36萬億美元，創(chuàng)下歷史新高，挪威、加拿大、沙特等國當月均有明顯增持。

這說明，中國的減持并非市場情緒驅(qū)動的短期行為，而是長期資產(chǎn)配置調(diào)整的一部分，并未改變?nèi)蛸Y金配置美債的整體格局。

摩根大通等國際金融機構判斷，2026年美元將呈現(xiàn)走弱趨勢，美聯(lián)儲的降息操作和利差收窄，將進一步削弱美元的國際地位，美債的吸引力可能會持續(xù)下降。

在此背景下，中國的美債減持趨勢大概率仍將延續(xù)。未來，中國可能會繼續(xù)優(yōu)化外匯儲備結構，進一步降低美債持倉占比，同時增加黃金、非美元資產(chǎn)等的配置比例。

對于美國而言，如何緩解債務壓力、穩(wěn)定美債市場信心，已經(jīng)成為亟待解決的問題。如果無法有效控制債務規(guī)模，未來可能會有更多國家加入到減持美債的行列中。