從盈利23.6億到虧損6.3億，省錢救不了愛奇藝。

從盈利23.6億到虧損6.3億，省錢救不了愛奇藝。

2026年剛開始，愛奇藝就給資本市場扔下了一顆炸雷：公司CFO汪俊宣布因個人原因辭職。雖然官方通告寫得四平八穩，但這絕不僅僅是一次普通的高管人事變動。

為什么？因為汪俊不是一般人，他是愛奇藝在最艱難時刻的救火隊長。

就在四年前，這位出身摩根大通的財務操盤手，接手的是一個爛盤子：累計虧損超400億，股價徘徊在1美元退市紅線，整個市場都在質疑它的商業模式是否成立。

到了2024年，他交出了一份漂亮的答卷：連續三年運營盈利，全年營收292.3億，運營利潤23.6億。

在任這幾年，汪俊干得最重要的一件事，就是摳門、裁員、砍項目、收縮腰部內容、提高會員費，硬生生把愛奇藝從虧損泥潭里拖了出來，實現了外界眼中的“逆襲盈利”。

但是剛過去的2025年，這個神話徹底破滅了。

前三季度營收205億元，同比暴跌9%，第三季度凈虧損2.5億元。會員、廣告、內容發行三大核心業務集體崩盤。汪俊選擇在這個時候離開，是巧合，還是另有原因？

2018年，汪俊空降愛奇藝時，帶著華爾街的光環：摩根大通投資銀行副總裁、水木集團合伙人，在債券發行、跨境并購領域摸爬滾打超過10年。

彼時愛奇藝正處于上市前夜，汪俊的任務很明確：為這家長視頻公司在納斯達克的首秀保駕護航，并在內容大戰最激烈的幾年里，從資本市場拿到足夠的彈藥。

他做得很漂亮。IPO、債務融資、可轉債發行，汪俊在資本市場的輾轉騰挪，讓愛奇藝在燒錢最狠的2018到2021年，從來沒缺過錢。這是他的輸血時代。

真正的轉折點在2022年1月，汪俊正式升任CFO，愛奇藝的使命從融資變成了止血。

此時愛奇藝累計虧損已超400億元，股價在1美元左右徘徊，市場對長視頻行業的質疑達到頂峰，龔宇喊出的“降本增效”成為緊箍咒，而汪俊正是這一策略最核心的執行者。

他像擠毛巾一樣，從每一個業務環節里擠出利潤。

數據很直觀：在他的領導下，愛奇藝內容成本一度同比下降9%，運營費用連續多個季度下滑；大刀闊斧砍掉回報率不高的項目，嚴控采購成本，優化組織架構，每一分錢都花在刀刃上。

到2024年，愛奇藝實現連續三年運營盈利，全年營收292.3億元，運營利潤23.6億元。

內部信對汪俊的評價是：為公司資本結構顯著優化奠定堅實基礎，助力構建了更具抗風險能力的財務體系。

汪俊用四年時間，強行把愛奇藝的財務基因，從“不計成本換增長”的互聯網上半場模式，扭轉到了“追求利潤、高質量發展”的下半場軌道。

但問題來了：擰毛巾能擰出利潤，卻擰不出增長。

2025年，愛奇藝交出了一份讓市場徹底失望的成績單：

前三季度累計營收205億元，同比下降近9%，這已經是營收連續第三個季度下滑。

更致命的是，三大收入支柱全線崩塌：會員服務收入同比下降4%，在線廣告收入下降7%，內容發行收入暴跌21%。

如果只是內部問題，業務向好還能慢慢修復，但愛奇藝最絕望的地方在于——它的商業模式被降維打擊了。

愛奇藝一直有一個夢：做中國的Netflix。

但在2026年，這個夢徹底醒了。原因很簡單：

第一，用戶時間被搶光了。

現在的年輕人，誰還耐著性子看40集的注水劇？大家都在刷抖音、快手、看短劇，“電子榨菜”才是剛需，長視頻反而成了奢侈品。

愛奇藝花幾個億拍一部劇，結果用戶只在抖音看3分鐘解說，它在這個生態里，幾乎淪為給短視頻平臺打工的內容供應商。

第二，會員費漲不動了。

汪俊在位時，為了做報表瘋狂漲價：從15元漲到25元，再到限制投屏、限制登錄設備，這本質上是竭澤而漁。

現在用戶對價格極度敏感，一漲價就卸載、找盜版，存量用戶被收割殆盡，增長的故事也就講完了。

當愛奇藝在長視頻賽道苦苦掙扎時，一個新物種正在瘋狂生長——微短劇。

2025年微短劇行業規模預計達到634.3億元，其中免費微短劇市場占比超過66%。

字節旗下紅果短劇月活已達2.36億，超越B站和優酷，僅次于騰訊視頻、愛奇藝、芒果TV。

更可怕的是變現效率：據東興證券測算，2024年紅果短劇DAU的純廣告月ARPU值已達29元，直接超越愛奇藝會員的ARPU值。

愛奇藝當然不會坐以待斃，COO王曉東在多個場合強調，微短劇是核心增量業務。

整個2025年，愛奇藝在微短劇領域投入巨大：從2024年12月到2025年4月，平臺微短劇觀看用戶增長近3倍，片庫數量達到1.5萬部，愛奇藝極速版直接轉型為短劇APP，微短劇播放時長躍居第三大品類。

但這真的是增量嗎？

從財報看，微短劇并沒有阻止愛奇藝營收下滑，2025年前三季度營收同比跌9%，凈虧損累計約6.3億元。

短劇用戶漲了3倍，整體營收和利潤卻在持續惡化。

問題的根源在于：長視頻和短劇，是兩種完全不同的商業模式。

長視頻靠會員訂閱，短劇靠廣告和付費解鎖；長視頻強調精品化、工業化，短劇追求爽感化、快節奏。

當愛奇藝試圖在“長+短”之間找平衡時，它面對的是更殘酷的現實：

頭部短劇平臺已經占據95%以上的用戶滲透率，愛奇藝的微短劇業務，更像是在巨頭夾縫中求生，而非開辟新戰場。

汪俊用四年證明了一件事：長視頻可以盈利。

但他沒有證明：長視頻可以增長。

長視頻平臺會員增長見頂，廣告市場復蘇緩慢，宏觀環境挑戰依舊，短視頻、微短劇、互動內容等新形態，正在倒逼整個長視頻產業升級。

這不是愛奇藝一家的問題，而是整個長視頻行業的困境。

芒果超媒前三季度營收同比下降11.82%，凈利潤同比下降29.67%；優酷即便傳出2025年可能盈利的消息，也是在降本增效大背景下的勉強支撐。

長視頻行業，已經從“燒錢換增長”，進入了“死守基本盤”的階段。

如何在存量市場里找到真正的增長？

這個問題，不僅是愛奇藝的，也是整個長視頻行業的終極考題。